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金融供给侧改革视角:银行理财子公司“破旧立新”防风险、提质量、调结构

发布时间:2019-10-23  来源:立鼎产业研究网  点击量: 1421 

——防风险:理财子公司风险隔离,降低系统性风险

资产管理的本质是“受人之托、代客理财”,但在过去由于监管缺位,银行理财业务野蛮生长,衍生出了刚性兑付、资金池、多层嵌套、影子银行等问题,埋下了表外业务风险向表内业务传染的隐患:

银行理财产品募集资金低风险偏好明显,18年风险评级为中低及以下占比达84%,但过去在刚性兑付影响下,银行理财资金会集中投向风险更高、期限更长的非标类资产,使得银行系统中信用风险大量累积;

银行理财产品期限以3个月内为主,数量占比达75.5%,但银行往往通过资金池实现期限错配,在提高收益率的同时也加大了金融杠杆与流动性风险;

银行理财产品多层嵌套导致资金在金融系统中“空转”,难以导向实体企业,更加剧了地产等资产的泡沫风险。随着金融机构关联性增强,整体系统性风险逐渐上升。

非保本理财募集资金低风险偏好明显(万亿元)


来源:银行业理财登记托管中心

银行理财产品期限以3个月内为主(按产品数)


来源:Wind(统计时间为04 年至19 8月)

《资管新规》对限制期限错配、打破刚性兑付、禁止资金池操作均提出了更高的要求,目前初见成效:185月以来新增非标融资显著下降,基金、券商、信托等通道业务持续萎缩。设立银行理财子公司,不仅能推动银行理财回归代理人本质,www.leadingir.com实现风险和收益“买者自负”,还能与银行法人实现有效破产隔离,从根本上切断了风险从表外向表内传播的路径。

新增非标融资显著下降


来源:Wind

传统通道业务持续萎缩(万亿元)


来源:Wind

——提质量:传统业务转型的必由之路

我国银行业存在“大而不强”的问题,特别是非银业务占比相对过低。面对利率市场化步伐加快、直接融资发展导致金融脱媒提速,银行传统储贷业务息差逐渐收窄,由资金提供型银行向财富管理型银行转变的迫切性突出。

银行理财业务也亟需向真正的资产管理业务转型,成立理财子公司或成为必然趋势:1)传统理财业务虽然规模庞大,但利润率较低,其主要作用在于揽客和调表;2)理财子公司将成为独立法人,有望建立市场化、专业化的运作机制,在人才激励等方面将得到改善;3)理财子公司在非标的配置、股票投资、销售门槛、私募基金等方面进一步放松,制度红利有望释放。

——调结构:定向精准直灌新经济的主干道

长期以来,我国资本市场存在融资结构不合理问题,社融结构中间接融资占比超过80%,而大中型银行在间接融资体系中占据主导地位,对小微民营企业支持力度较弱。而相较银行原有资管业务而言,理财子公司进一步放松了股票、非标投资限制,未来有望成为定向精准直灌新经济的主干道,通过间接融资体系推动直接融资市场发展。

银行传统储贷业务息差逐渐收窄


来源:Wind(均值与标准差统计区间为10 12 月至今)

我国直接融资尤其是股权融资占比较低


来源:Wind

标签:银行理财

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