2019年我国防水行业市场竞争格局分析：竞争较为激烈，防水龙头领跑

防水行业隶属隐蔽工程行业，其行业在准入门槛以及技术支持方面与隐蔽工程极为相似。由于消费者生活质量提高，行业迅速发展壮大，但由于政策监管不严和门槛准入低，导致行业内众多小企业，小作坊盛行，产品质量堪忧。

防水行业竞争较为激烈

资料来源：公开资料

防水行业竞争一超多强，整体呈现以东方雨虹为首的金字塔结构。东方雨虹、科顺股份和凯伦股份三家上市公司2018 年营业收入中防水卷材和防水涂料营收占比均约80%，我们按照这个比例统计了防水企业卷材和涂料的营业收入。根据2018 年各企业营收来看，第一梯队为2018 年营收超113 亿元的东方雨虹，第二梯队为逐步实现全国扩张的科顺股份、宏源和卓宝，第三梯队为快速发展的潍坊宇虹和大禹，第四梯队为凯伦股份、金雨伞、蜀羊等，第五梯队为营收不足1 亿元的众小型防水企业。

防水行业呈现金字塔结构

资料来源：Wind

主要防水企业介绍

资料来源：Wind，各公司公告

防水材料集中度低，但处于不断提升当中。2014 年东方雨虹市占率为5.78%，科顺股份市占率为1.22%，凯伦股份为0.21%，2018 年龙头东方雨虹的市占率为11.78%，科顺股份市占率2.62%，凯伦股份市占率为0.52%，分别较2014 年市占率提升6%、1.4%和0.3%。虽然目前我国防水企业市占率较低，但随着国家对防水材料加强质量监控、推行工程总承包模式，消费者对防水工程施工重要意识的增强，以及下游房企集中度快速提高，防水行业的产业集中度将快速提高。

龙头企业品牌效应加强。从2015~2019 年房地产首选防水企业品牌看，防水行业头部企业的优势逐年加强。2019 年东方雨虹、科顺股份、宏源的首选率分别为36%、20%和8%，较15 年TOP3 首选率提高11%，其中东方雨虹和科顺股份首选率之和超50%，占据房产企业一半以上市场。宏源较2018 年19%的首选率下降至8%，在龙头企业逐步扩张的情况下，其他防水企业首选率同样呈现下降趋势，龙头企业优势明显。

2015~2019 年房地产企业top500 强首选防水材料企业

资料来源：中国建筑防水协会

龙头企业高产品品质、与下游客户的良好合作和稳定的销售渠道是高营业收入的保证。截止2018 年，我国共有规模以上（主营业务收入在2000 万元）以上防水企业784 家，但上市公司仅3 家，3 家上市公司在2018 年度均维持超30%营收增速，其中凯伦股份营收同比增速达57.11%。上市防水企业作为行业龙头，产品品质稳定，一般都与下游客户建立了良好的长期稳定关系，渠道把控能力强，这是龙头防水企业高营收的根本。

龙头企业市占率稳定提升

资料来源：中国建筑防水协会

营收增速维持高企

资料来源：Wind