19年下半年MLCC价格跌幅将有所收窄，去库存结束后供需有望逐步恢复紧平衡

日韩系大厂2016  年起逐步退出中低端产能，转向高容车用领域。村田、太阳诱电、TDK、三星等技术领先的日韩系大厂从 2016 年起逐渐将产能向小型化、RF 元件以及高容车用等高端市场。日韩系厂商在全球MLCC市场份额占比接近6成，其退出中低端产能后，常规及低端 MLCC 出现产能缺口。2017 年到 2018 年前三季度，国巨、华新科、风华高科、村田等厂商对 MLCC 进行了多轮提价。供应商提价叠加渠道商投机性囤货影响， 2018年前三季度 MLCC 价格持续上涨。

多家日韩系大厂 2016 年起逐步将产能转向高端市场

资料来源：各公司公告

2018 年 3  季度后行业去库存导致中低端 MLCC  价格出现较大幅度下滑。2018 年 3季度后，随着全球智能手机出货量连续 4 个季度出现同比下滑，渠道商开始释放中低端MLCC囤货，部分 MLCC 厂商价格大幅下滑，据其代理商透露，2018 年 11 月，风华高科MLCC 产品全线降价，个别降价幅度达到 40%。

2019  年下半年 MLCC  价格跌幅将有所收窄。2019 年下半年 MLCC 价格仍有下行压力，但随着行业去库存的推进以及部分终端需求的恢复，价格下降幅度有望收窄。据工商时报网报道，2019 年一、二季度 MLCC 合约价分别下跌 25%-30%、15%-20%，第三季因库存水平下降一级部分 MLCC 需求回升，MLCC 价格跌幅有望收敛到 10%以内，部分被动元件大厂经营有望在第三季企稳。华新科 2019 年 7 月营收 24.12 亿新台币，环比增加增 1.8%；国巨 2019 年 7 月营收 33.8 亿新台币，较 6 月环比增加 10%。国巨表示，营收增加主要得益于亚太区终端需求的回升，且经过前三个季度的去库存及原厂减产主动调节存货后，库存问题已逐步得到缓和。

部分元器件厂商对MLCC 下半年行情看法

资料来源：相关公司公告

从需求端看，MLCC 需求依然较强，驱动因素主要来自三方面，1）智能手机硬件性能提升叠加5G 时代到来后射频前端数量增加，2）工业物联网应用增加，3）新能源车加速渗透以及汽车电子化率的不断提高。根据 SEMCO 展望，单部 5G 手机的 MLCC 需求量比 4G 手机增加 20%左右， 2019 年车载、工业领域 MLCC 需求增长分别有望超过 30%、20%。

从供给端看，村田的扩产方向是有超强导电性的 MLCC 产品，三星电机的扩产方向是工业和汽车用 MLCC，而由于设备建设周期长，投资金额大等原因，台企及大陆二线厂商扩产能力有限，且其对供给格局影响有限。三星电机、村田等大厂扩产方向仍然针对高端车用，总体看常规、低端类 MLCC 供给情况仍然有限，我们判断行业去库存结束后，MLCC供需结构有望恢复供需紧平衡格局。

MLCC 主要厂商投产计划

资料来源：各公司官网及公告