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我国塔吊行业销量、保有量分析:装配式建筑快速兴起,中大塔吊供不应求

发布时间:2019-04-23  来源:立鼎产业研究网  点击量: 2150 

与工程机械行业类似。四万亿刺激政策,行业出现恶性竞争,零首付销售政策导致行业销售体量迅猛上升,塔吊每年销量从08 年的2.4 万台,上升到2013 年的6 万台,销量提升2.5 倍。我们按照塔吊10 年寿命周期测算其保有量以及与房地产施工面积的关系,很明显看到2013 年开始行业塔吊供给与下游施工需求出现明显的剪刀差,这个供大于求的状态一直持续到2016 年,而这一年刚好是产业筑底时间,而行业边际供给自2013 年以来持续下滑(每年塔吊销售规模),至2016 年当年销售仅7000 台,仅为高峰期的1 成,这一年行业供需格局开始出现转折,并且供需裂口在持续扩大,刚好对应这一轮产业上升周期。

中国历年塔吊销量


资料来源:wind

塔吊保有量和房地产施工面积的关系图


资料来源:wind

对于未来价格走势,我们认为房地产周期影响有限:

首先,目前这轮产业价格上涨的核心驱动因素在于设备供给与需求的剪刀差。我们通过整理行业设备保有量与房地产施工需求的关系,发现目前供给与需求的裂口存在加速扩大的趋势。我们做了一个情景分析,具体假设条件如下:

需求端假设条件:我们假定未来房地产施工面积不增长(存量不增长意味着新开工面积其实是在下滑,这个假设条件其实是比较极端的,正常情况应该会更好);供给端假设条件:未来5 年塔吊销量复合增速我们分别按照0%10%30%进行测算,设备使用寿命在10年时间,整体设备保有量和需求的走势如下图所示,我们将看到未来行业的整体供需格局是更加紧张。

另外一种思路:如果要改善目前的供需格局,至少设备的保有量与需求增速保持一致,据调研了解目前塔吊设备的保有量在40 万左右,我们分别按照10 年期使用寿命、15 年期使用寿命进行计算,更新需求(我们按照设备保有量除以使用寿命衡量)则达到2.6 万台至4 万台,也即意味着未来塔吊的销量水平每年要达到这个水平才能保证行业的供需平衡,而目前塔吊销量远未达到这一水平,而且随着上一轮周期高点逐步来临,实际面临的更新设备冲击会更强一些,所以实际产业供需格局短期不会有根本改变。

塔吊保有量与房屋施工面积关系


资料来源:wind

其次,没有很明显的数据显示房地产新开工面积与行业价格有比较高的相关性,房地产新开工与塔吊当年销售确实存在比较高的相关性,通过对比两个指标,其相关系数达到0.5,而且塔吊年销量的波动率要远远大于房地产新开工面积的波动率,例如2012 年,房地产新开工下降7%、当年塔吊销售增速下降20%2015 年房地产新开工下降14%、塔吊销售下降64%2013 年房地产销售增长13%、当年塔吊销售增长49%。塔吊当年销量即行业边际需求好的时候,行业的边际供给会更加好,行业边际需求低迷时,行业边际供给则会进行更大幅度的调整,目前产业核心矛盾在于设备供给跟不上需求的速度,如果房地产继续保持低迷状态,直接影响的是塔吊销售,也就是行业的边际供给,进而进一步恶化目前产业供需格局,对于行业价格来说是其逻辑是得到进一步加强!

塔吊年度销售增速和房地产新开工增速对比


资料来源:wind

最后,装配式建筑快速兴起,中大塔吊供不应求,行业价格有进一步支撑因素。装配式建筑在快速发展,而之前塔吊存量市场以小型塔吊为主,符合装配式建筑的中大型塔吊不超过2 万台,占比不超过5%,并且这不到2 万台中大型塔吊需要服务其他基建、市政、商业地产等市场,对于吊装装配式预制构件的需求则是完全新增。据测算,目前每年装配式建筑对中大型塔吊的需求缺口在4000-6000 台,这一因素将会进一步冲击行业的供不应求格局。

 

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标签:塔吊

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