预计蛋氨酸全球需求稳定增长，国内进口替代空间较大

蛋氨酸是动物“必需氨基酸”之一，同时也是家禽生产第一“限制性氨基酸”。家禽无法自然合成蛋氨酸，必须通过采食摄取。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸需求，均衡饲料配给，进而减少饲料成本，具有较高经济价值。在营养成分摄取量一致的前提下，假设每单位重量饲料中添加0.20%蛋氨酸，每生产1 千克成品鸡肉可节约生产成本约0.23 欧元，占总生产成本约23%，能有效提高家禽生产行业利润率。目前国内外市场销售的蛋氨酸包括四个品种：固体蛋氨酸、液态羟基蛋氨酸（MHA）、液体蛋氨酸钠盐和固体羟基蛋氨酸钙盐，其中用量最大的是固体蛋氨酸和MHA。

饲料添加蛋氨酸能有效提高家禽生产行业利润率

资料来源：Wind

预计未来蛋氨酸需求增速约6%。蛋氨酸主要作为鸡饲料添加剂使用，2018 年全球鸡肉产量9247 万吨，近10 年复合增长率2.4%；在动物饲料中添加1kg 蛋氨酸，相当于50kg 鱼粉的营养价值，一般添加量为0.05%~0.2%，其性价比将助推渗透率的提高，蛋氨酸的需求增速将超过鸡肉产量增速；据安迪苏和日本住友预测，未来几年全球蛋氨酸市场将保持6%的增长速度；根据Feedinfo 统计，2017 年全球蛋氨酸需求量约为126.50 万吨、同比增长6.3%，对应每年新增7~8 万吨市场需求。

国内蛋氨酸的消费潜力极大，每年需从国外大量进口，目前每年净进口量在14 万吨左右。从国内市场来看，国内蛋氨酸的市场潜力主要在于进口替代，我国养殖业发展迅速，猪肉、禽蛋、畜产品产量规模居世界第一位，并持续保持高速发展，国内对蛋氨酸的需求也保持着快速增长态势。

目前国内每年蛋氨酸净进口在14万吨左右

资料来源：Wind

供应方面，全球产能集中度高、属寡头垄断格局：赢创58 万吨，安迪苏41 万吨，诺伟司32 万吨，住友15 万吨，希杰8 万吨，重庆紫光10 万吨，沃尔斯基2.5 万吨，新和成5 万吨，总计171.5 万吨。根据2017 年产能与需求情况，全球蛋氨酸产能利用率在75~80%之间，但产能集中度非常高：集中在8 家生产商的15 家工厂，其中CR4占比达到85%，，除俄罗斯沃尔斯基工厂产能为2.5 万吨/年，其余工厂产能在5 万吨/年以上，任意1 家大厂出问题，很容易引发供需失衡和价格的暴涨暴跌。