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华中地区煤炭缺口大、成本高,未来对煤炭输入的需求仍将保持较强水平

发布时间:2019-03-13  来源:立鼎产业研究网  点击量: 15 

长期以来,由于我国煤炭生产和消费存在地域上的错配,导致我国形成了“西煤东运”、“北煤南运”的煤炭运输格局。受2016 年下半年开始的煤炭行业供给侧改革影响,全国煤炭供应有所收紧,而华中地区由于自身煤炭产能不足且缺乏便捷的运煤通道(沿海省份可通过海运接收北方港口煤炭或进口煤),煤炭缺口持续扩大。根据煤炭十三五规划提出的“压缩东部、限制中部和东北、优化西部”的煤炭开发总体布局,结合近期新增先进产能均集中于内蒙古、山西、陕西等西北煤炭资源丰富地区的情况,我们认为华中地区对煤炭输入的需求将保持较强水平。

2018 11 月份电煤价格指数来看,华中地区的江西、湖南和湖北等地电煤价格处于较高水平,位于全国前列,说明当前时点华中地区煤电机组燃料成本处于较高水平。

201811月电煤价格指数前十省份和后十省份对比(单位:元/吨)


资料来源:wind,立鼎产业研究中心

我们测算2014 年至2018 11 月份各省电煤价格指数的标准差如下图所示,可以看到湖南、湖北、四川、河南和江西等省份电煤价格标准差居于全国前列,说明相关省份近年来电煤价格波动幅度较大,未来如果市场煤价下行,其有望获得更大的煤炭降幅。排名靠后的省份主要包括蒙西、新疆和蒙东,当地电厂大部分靠近煤炭产区,煤价波动弹性相对较小。

2014 年至今分省电煤价格指数标准差对比(单位:元/吨)


资料来源:wind,立鼎产业研究中心

从近年来湖北省点火价差对比情况来看,2018 年点火价差整体上与2017 年持平,仍处于近五年来的低点。2018 11 月份湖北省点火价差为0.1182 /千瓦时,1-11 月均值为0.1178 /千瓦时,较2014-2018年均值0.1694/千瓦时偏低5.16 分,较多年中值0.1806 /千瓦时更是偏低6.28 分。

对比湖北省电煤价格指数和秦皇岛5500大卡动力末煤价格可以发现,两者趋势较为一致但湖北省电煤价格指数波动幅度较小。我们认为这也符合湖北省煤炭供需情况,由于湖北省煤炭生产量较小,其煤炭用量主要来自晋陕蒙等地区通过京广焦柳线调入或“海进江”调入,其电煤价格与秦皇岛港市场煤价保持较高相关度。

湖北省近年点火价差对比(单位:元/千瓦时)


资料来源:wind,立鼎产业研究中心

湖北电煤与秦皇岛动力末煤价格对比(单位:元/吨)


资料来源:wind,立鼎产业研究中心

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