国内涂布机行业技术加速追赶，进口替代加速国产

锂电池制造流程可分为前段极片/隔膜制作、中段电芯组装、后段电芯激活和封装。极片性能的优劣对成品电池的容量、寿命、安全性、一致性等直产生接影响，决定极片质量的是匀浆、涂布、辊压三道核心工序。前段工艺要求高精度、高稳定性和高自动化程度，占总设备投资高达 50%。其中涂布机又是前段工艺中重要的生产设备，在前段设备中价值量占比达 60%，其技术核心在于涂布的精度、幅宽与速率、以及双层涂布技术。

涂布技术关键指标和工艺：1）精度：涂布过程中如果极片表面面密度不同，则在辊压过程中会出现一片过辊压而另外一片辊压不足。因此在高速涂布过程中，极片面密度精度重量误差越小，厚度误差范围越小，则极片性能越能得到保障；2）幅宽与速率：幅宽越大、涂布速度越高，生产效率就越高，可以降低生产成本；3）双面涂布：在进行单面涂布时，未涂布的一面会受到高温高湿度的环境的影响而发生极片氧化反应，对极片性能产生影响。双面涂布可以解决这一问题并且提升生产效率。

锂电池生产流程

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

各类锂电设备价值量占比

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

前段设备对电芯的性能影响较大，虽然国产化程度不断加深，但国产设备在效率、精度、稳定性等方面与国外还存在一定差距，涂布机尤为明显。在涂布机市场领域，全球一流企业集中于日韩地区，具备深厚的技术沉淀和行业积累。以日本东丽、井上、平野等为代表，其中东丽起家于化学工业后逐渐布局锂电设备领域，涂布机技术全球领先。国内主要涂布机厂商包括新嘉拓（璞泰来）、浩能科技（科恒股份）、雅康精密（赢合科技）、和金银河等，部分头部企业已实现对 CATL、比亚迪、珠海银隆、国轩高科、三星 SDI、LG 化学等国内外优质企业的供货，产品技术和服务水平得到认可。

我们认为：1）随着我国锂电设备企业不断创新与技术迭代，涂布机设备的工艺已逐步接近全球水平，尤其是近年来高速双层涂布机工艺不断升级，领先企业生产的设备各类参数整体上已于全球水平相当，性能上能够满足高端电池企业的需求；2）国内产品价格的上优势明显，较海外进口价格要低30%左右，同时国内设备目前仍有部分零部件依靠海外进口，未来随着零部件国产化，成本有希望进一步降低；3）国内企业响应速度较海外企业更快，能够根据客户不同的浆料和基材进行分析进行设计，用时设备的运行与维护能够促进锂电企业与设备企业的工艺理念上的趋同，增强用户的粘性。我们判断国内锂电设备竞争优势不断增大，将逐步完成国产替代。

主要前段设备厂商产品与客户展示

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

我们认为涂布机及前段设备市场空间会持续扩容：1）动力电池扩产热潮将会持续，锂电设备需求提升，如宁德时代、孚能科技、万向等龙头企业持续扩张；2）产线升级，更换设备，软包电池工艺精度要求较高，需配置高端涂布设备；3）工艺升级，高能量密度电池要求更高的工艺，提出更多功能涂层的需求；4）企业自动化改造，早期国内锂电池产线自动化率较低，一线企业尚不足 60%，随着半自动机手动设备逐步淘汰，全自动设备的占比会越来越高。我们预计 2020 年全球锂电池新增需求达到 68.53GWh，对应国内前段设备市场空间 212 亿元，4 年复合增速可达 38.12%。

全球前端设备市场空间测算

资料来源：璞泰来，立鼎产业研究中心