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云南地区水泥需求强劲,价格有望继续高位运行

发布时间:2019-01-23  来源:立鼎产业研究网  点击量: 1279 

与西南地区整体情况相似,云南省房地产开发投资占固定资产投资比例不高,约为 15%左右,水泥消费需求增量依然来自基础设施建设领域。进入 2018 年以来,云南省房屋新开工面积及房屋施工面积均出现负增长,但水泥产量增速却在不断攀升,因此基础设施建设领域才是云南省水泥消费的主力军。

固定资产投资增速持续提升拉动水泥产量不断走高。2017 年云南省固定资产投资完成额为 1.85 万亿元,同比增长 18%,增速居全国前列;2018 1-10 月,固定资产投资完成额为 16131.75 亿元,同比增长 10.40%2017 年云南省水泥产量为 1.13亿吨,同比增长 2.7%2018 1-10 月份为 9398.27 万吨,同比增长 6.40%

在基建补短板以及精准扶贫的指引下,我们对下游水泥需求持乐观态度。根据 2018 年云南省政府工作报告,云南省全年计划完成基础设施建设投资 2290 亿元,其中高速公路建设投资 1400 亿元,铁路建设投资 250 亿元,民航建设投资 40 亿元,水利投资 600 亿元。2017 年下半年贵州省“组组通”方案实施后,极大了拉动当地水泥需求。同为扶贫重点区域,云南相关工作启动稍落后于贵州,以贵州省为参照,扶贫带来的需求空间值得期待。

云南省固定资产投资额及增速


资料来源:wind,立鼎产业研究中心

云南省水泥产量与增速


资料来源:wind,立鼎产业研究中心

云南省目前在建熟料产线较多,2019 年存在部分产能冲击,但供给整体可控。根据中国耐火材料网数据,云南省目前共有 14条熟料产线在建,合计年产能达到 1592 万吨,不过大部分产线需在年中或年末投产,对 2019 年整体供给影响有限。此外需要注意的是,云南省并未参与错峰生产,整体供给还有较大调整空间,稳价能力并未完全释放。

行业集中度不高,整合空间较大,基本面有望继续改善。根据数据,2017 年云南省熟料产能约为 8967 万吨,CR3 占比仅为 53%,而小企业产能占比超过 20%,集中度有待改善。在政策推动和市场自我调节的双重作用下,未来行业内兼并重组行为将是主流趋势,市场集中度低的区域盈利弹性更大。

2016 7 月开始,云南省 P.O42.5 水泥月均价开启震荡上行模式,至2018 10 月,达到 378 /吨。随着下游基建需求加速释放,价格有望继续维持高位。

云南省 P.O42.5 水泥价格走势(元/吨)


资料来源:wind,立鼎产业研究中心

 

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