尿素需求趋势：农业领域增长空间有限，工业领域成主要拉升动力

——尿素的含氮量较高，被广泛用作氮肥使用，占据氮肥约6 成以上市场，尿素下游也主要用作化肥，占比约为67%。经过多年的发展和品种改进，我国的农作物产量持续提升，但尽管如此我国的粮食产量仍难以满足国内需求，我国仍是全球最大的粮食进口国。化肥作为粮食产量提升的关键因素，大量施用化肥态势在短期内是难以改变的，尿素下游化肥需求短期内变动不大。

——长期来看，尿素的农业需求将呈现结构性调整。相比于全球主要的粮食大国，我国的化肥施用水平过高，化肥施用效率较低，造成了资源浪费和环境污染。2015 年来，我国出台了化肥施用量的政策指导，至 2020 年，我国化肥使用量将进入零增长状态，预期未来我国化肥需求将随着化肥使用效率的提升而有所下滑。而随着我国化肥生产技术的提升，高效尿素逐渐获得发展，高效尿素可减少氮流失 27％以上，节肥 20％-25％，在不增加投入的情况下能增产 10％左右，将控释尿素同普通尿素配比使用，能够有效改善我国氮肥利用率底下的现状。因而长期来看，随着高效尿素（控释尿素）的应用推广，高效尿素的需求将对普通尿素呈现一定的替代作用，而肥效利用的提升将降低我国氮肥的整体需求，预期长期来看国内农业对于尿素的整体需求或将进入缓慢下行阶段。    

2017年我国尿素下游应用占比情况

资料来源：中国氮肥工业协会，立鼎产业研究中心

1、人造板增长放缓带动尿素需求逐渐趋于平稳。人造板是尿素工业需求的主要领域之一，也是过去较长时间内我国尿素需求增长领域。尿素可以同甲醛在催化剂的作用下合成脲醛树脂胶，作为人造板材的胶合剂。随着我国房屋装潢需求的提升，人造板的产量呈现快速增长状态，至近年来，其增速开始显著下滑，2017 年我国人造板产量约为 3.15 亿平方米，基本连续 3 年维持同比增速在 5%上下。自 2017 年以来，我国商品房成交面积同比呈现下滑趋势，2018年房屋竣工面积同比也有所下滑，可以预期房屋装潢带来的需求增速将有明显放缓，对尿素的需求预期将逐步趋于平稳。

我国人造板产量（万立方米）

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

我国房屋成交及竣工面积变化（万平方米）

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

2、车用尿素存量、增量市场双增长，成为尿素需求主要的增长领域。柴油车在行驶过程中会排放大量的大气污染物 NOx，因而柴油车需要配备 SCR 系统，将车用尿素同 NOx 反应来处理汽车尾气污染，车用尿素就成为汽车尾气处理的必要消耗品。

1）国家尾气标准提升将大幅带动车用尿素溶液的单位消耗水平。2017年我国全面实施“国五”汽车尾气排放标准，相比于原有的“国四”柴油车 NOx 的排放要求由 0.25 下降至 0.18 g/km，而 2018年6月，我国出台了“国六”排放标准，NOx 的排放要求相比于“国五”加严了77%。排放要求的提升也带动了车用尿素的需求，为使柴油车达到“国五”标准，车用尿素的消耗量约为柴油消耗量的 4%～6%，而要达到“国六”标准，车用尿素的消耗量将提升至 6%-8%。

2）现柴油保有车单位车用尿素消耗量仍有大幅提升空间，新增柴油车亦将带来增量需求。根据现有的国四、国五汽车的保有量计算，我国每年的车用尿素实际消耗量仅占理论消耗量的一半，仍有较多的柴油车排放要求不达标；近几年我国柴油车市场销量逐步回升，柴油车的保有量不断增加。随着 2021 年“国六”标准全面施行，存量柴油车的尿素消耗量将再度提升。可以预期，未来车用尿素市场还将持续扩展，成为尿素需求提升的主要领域。

我国汽车尾气排放标准实施时间表

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

我国柴油车销量变化情况

资料来源：中国汽车工业协会，立鼎产业研究中心

基于以上的分析，立鼎产业研究中心发布的《2019年版中国尿素行业发展现状调研分析及趋势前景预测研究报告》认为，整体上尿素行业供需情况的优化受到供给端产能出清的作用更为明显。需求方面，短期尿素需求变化较小，尿素内部的农业需求占比有缓慢下降，长期来看工业领域是国内尿素需求增长的主要领域，结合农业领域的需求缓慢下滑，尿素的下游需求基本保持相对平稳。而相比于需求端，尿素的供给侧产能出清效果明显，结合环境保护和落后产能淘汰的双重作用，尿素的有效产能持续下降，2018 年有效产能降至 6900 万吨，预期未来还将持续有落后的老旧设备退出及部分产线置换，尿素行业的供需状况正逐步好转。