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船舶行业是生产销售船舶制造产品的行业。船舶是一种主要在地理水中运行的人造交通工具。民用船一般称为船，军用船称为舰，小型船称为艇或舟。按照用途主要分为船舶修造和船舶配套设备生产，按照领域主要分为军品业务和民品业务。船舶行业的周期约为25-30 年左右，现阶段处于长周期复苏阶段。
船舶行业产业链包括船舶的制造过程、使用领域。船舶制造即通过钢材、劳动力、船机及辅助系统、其他材料的投入建造船舶。船用钢材的价格对船价的影响至关重要，此外，建造后的船舶主要用于航运业。
原材料成本持续上升，对船舶价格形成支撑。中国船舶交易价格指数（SSPI）由一系列干散货船和油轮的价格指数构成，自2016 年4 月以来SSPI 不断上涨，自2018 年10 月有所回落。自2016 年初，综合钢价指数（Myspic）呈上涨趋势，2018 年初有所回落。Myspic 综合钢价指数与SSPI 指数变动趋势基本一致。
航运业是造船业的主要下游行业，船舶的需求与航运景气度密切相关。2019 年上半年，全球经济复苏势头放缓，国际航运市场小幅回升，航运作为船舶制造的下游产业，与船舶制造的行业状况和发展趋势密切相关。此外，受国际贸易摩擦和地缘政治影响，全球新船需求大幅下降。
1、BDI 反弹回盈亏平衡水平，干散货航运保持低盈利水平。干散货船运载的货物中一半以上为矿石和煤炭。2003 年以后中国对矿石的强劲需求，使得中国因素逐渐成为全球干散货贸易的主导。波罗的海干散货航运指数（BDI）是衡量干散货航运景气度的有效指标。BDI指数已反弹回盈亏平衡水平。
2、供给增速减缓的影响，油运处于上行周期。油轮是运载散装原油或成品油的液货运输船舶。油运景气度影响对油轮的需求，全球宏观经济对石油价格具有重要影响，同时影响油运的景气度。波罗的海原油航运指数（BDTI）是衡量原油航运景气度的重要指标。
3、集装箱船竞争格局有所改善，但市场对需求仍然较为悲观。集装箱航运业务为轻工制造业的出口, 与中国出口贸易增速密切相关，机电、高新技术产品和服装占主要部分。12 月前后是我国出口旺季，2 月份春节假期出口量缩减至三分之二左右，我国的集装箱航运有明显季节性。
低硫船燃料将投入使用，供过于求的局面或有所缓和。2020 年开始国际海运行业将采取低硫船用燃料会提高当前的运费成本，我国现在内海运输已经逐渐向低硫船燃料转变，这在运费成本端支撑了BDI 指数。船舶行业仍然处于产能过剩状态，近年来由于去产能政策的执行以及对符合环保要求船型需求的增加，供过于求的局面或有所缓和。
货物运输短期内支撑BDI，真正突破底部区间仍需依靠全球经济和船运市场。第一需要全球经济活跃度的配合，第二需要船运市场自身供需矛盾继续激化。从对全球经济的展望来看，衰退在很多经济体都在陆续发生，而贸易保护主义抬头也不利于船运市场繁荣，因此长期BDI 指数的走势应该还是会有重重压制。但是进入三、四季度，铁矿石、煤炭以及谷物等的运输将逐渐进入旺季，短期内仍继续支撑BDI 指数。
船舶行业是生产销售船舶制造产品的行业。船舶是一种主要在地理水中运行的人造交通工具。民用船一般称为船，军用船称为舰，小型船称为艇或舟。按照用途主要分为船舶修造和船舶配套设备生产，按照领域主要分为军品业务和民品业务。船舶行业的周期约为25-30 年左右，现阶段处于长周期复苏阶段。
船舶行业产业链包括船舶的制造过程、使用领域。船舶制造即通过钢材、劳动力、船机及辅助系统、其他材料的投入建造船舶。船用钢材的价格对船价的影响至关重要，此外，建造后的船舶主要用于航运业。
船舶制造产业链
资料来源：立鼎产业研究中心
船舶的价格是供求关系的体现，与原材料价格和航运景气度密切相关，航运景气度即未来收益预期的表征。目前原材料成本不断上涨，对船舶造价形成支撑，同时国际航运市场也有小幅回升，但从整体上看船舶行业仍处于周期筑底阶段。原材料成本持续上升，对船舶价格形成支撑。中国船舶交易价格指数（SSPI）由一系列干散货船和油轮的价格指数构成，自2016 年4 月以来SSPI 不断上涨，自2018 年10 月有所回落。自2016 年初，综合钢价指数（Myspic）呈上涨趋势，2018 年初有所回落。Myspic 综合钢价指数与SSPI 指数变动趋势基本一致。
航运业是造船业的主要下游行业，船舶的需求与航运景气度密切相关。2019 年上半年，全球经济复苏势头放缓，国际航运市场小幅回升，航运作为船舶制造的下游产业，与船舶制造的行业状况和发展趋势密切相关。此外，受国际贸易摩擦和地缘政治影响，全球新船需求大幅下降。
1、BDI 反弹回盈亏平衡水平，干散货航运保持低盈利水平。干散货船运载的货物中一半以上为矿石和煤炭。2003 年以后中国对矿石的强劲需求，使得中国因素逐渐成为全球干散货贸易的主导。波罗的海干散货航运指数（BDI）是衡量干散货航运景气度的有效指标。BDI指数已反弹回盈亏平衡水平。
2、供给增速减缓的影响，油运处于上行周期。油轮是运载散装原油或成品油的液货运输船舶。油运景气度影响对油轮的需求，全球宏观经济对石油价格具有重要影响，同时影响油运的景气度。波罗的海原油航运指数（BDTI）是衡量原油航运景气度的重要指标。
3、集装箱船竞争格局有所改善，但市场对需求仍然较为悲观。集装箱航运业务为轻工制造业的出口, 与中国出口贸易增速密切相关，机电、高新技术产品和服装占主要部分。12 月前后是我国出口旺季，2 月份春节假期出口量缩减至三分之二左右，我国的集装箱航运有明显季节性。
中国新造集装箱船价格指数（CNCPI）
资料来源：wind，立鼎产业研究中心
船运市场或供给紧张，运费具有上行驱动力。全球新船订单量在2019 年第二季度跌至历史低点，散货船新船订单量同比下降了73%，未来运力下降。若全球贸易量增加，则会造成船运市场供给的紧张，因此运费有上行的驱动力。低硫船燃料将投入使用，供过于求的局面或有所缓和。2020 年开始国际海运行业将采取低硫船用燃料会提高当前的运费成本，我国现在内海运输已经逐渐向低硫船燃料转变，这在运费成本端支撑了BDI 指数。船舶行业仍然处于产能过剩状态，近年来由于去产能政策的执行以及对符合环保要求船型需求的增加，供过于求的局面或有所缓和。
货物运输短期内支撑BDI，真正突破底部区间仍需依靠全球经济和船运市场。第一需要全球经济活跃度的配合，第二需要船运市场自身供需矛盾继续激化。从对全球经济的展望来看，衰退在很多经济体都在陆续发生，而贸易保护主义抬头也不利于船运市场繁荣，因此长期BDI 指数的走势应该还是会有重重压制。但是进入三、四季度，铁矿石、煤炭以及谷物等的运输将逐渐进入旺季，短期内仍继续支撑BDI 指数。
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