全球科技巨头持续布局XR产业，AR/MR远期想象空间巨大

——通常情况下，XR产业可以分为VR、AR、MR三个方向，技术路线各有不同：VR是指模拟产生一个三维空间的虚拟世界，显示在使用者佩戴在头部的VR头显上，提供视觉和听觉感官的模拟；AR是指在现实世界上叠加生成的数字环境，提供虚拟显示叠加在现实世界之上的体验；MR是指现实世界和虚拟世界融合后产生的新的可视化环境，显示的数字内容和现实世界内容能够实时交互。但整体来说，现在市场对于VR和AR区分较为明确，AR和MR常混用或不明确切割。

VR、AR、MR 内涵有所不同

资料来源：Wired

——元宇宙受到高度关注，其核心特点指引的2D到3D的视觉体验升级也逐步得到重视，当前互联网主流的终端设备，智能手机、平板电脑、PC等，都尚只能提供2D平面视觉体验。当前主流设备的能力缺失与未来体验想象出现代际性差异，下一代智能终端的机会似乎已经初露头角，而全球科技巨头亦已进行了深度布局。

当前XR终端设备主要由科技巨头在持续布局和投入，当前有较为明确布局的是Meta、苹果和微软。

Meta（Facebook）是当前全球绝对领先的VR终端商，根据IDC数据，Quest2占据全球VR出货量50%以上。高通CEO在2021年11月表示Quest2已经售出超过1000万台，这意味着2020年10月发布的Quest2年销量接近千万。在硬件设备销量增长的背景下，Meta发布了一系列面向开发者的平台和工具，包括OculusDeveloperHub、PresencePlatform等，助力开发者持续打造VR相关的软件开发生态。Meta在VR硬软件领域持续投入多年，是当前VR终端设备的有力竞争者。

Oculus出货量全球显著领先

资料来源：IDC

苹果持续在AR领域投入多年，自2017年开始苹果就持续发布和更新AR的开发工具ARKit，一方面注重软硬件等底层技术的开发，另一方面积极收购产业链相关公司，完善能力布局。从技术布局来看，苹果同时注重在软件、硬件中的储备和发展，有望在AR设备上延续其出众的硬件软结合能力。根据Digitimes报道和市场预期，苹果可能将于2022年发布第一代VR/AR设备、在2023年正式上市销售，并于2024年发布第二代AR眼镜，苹果在智能手机、智能无线耳机、智能手表等领域都展现了定义硬件赛道的能力，市场对苹果的AR产品期待度较高。

苹果在AR相关核心环节投资/并购

资料来源：公开资料

微软在MR领域投入较多，MR产品HoloLens于2019年发售第二代，售价达到3500美元的高价，仅面向B端客户发售。在2018年向美军供货HoloLens的改装军用版本IVAS后，2021年4月，美军表示IVAS已从原型阶段进入生产部署阶段，微软与美军已正式签订供货合同，合同为十年期，价值219亿美元。2021年5月，公司确认正在开发下代产品HoloLens3，并预计将有消费者版本。从众多技术发展历史来看，“军用-民用”的发展路线并不罕见，微软有望在MR终端设备上走出类似的路径。

中国市场上，字节跳动在2021年8月以90亿人民币的高价格收购了国内领先的VR厂商Pico，加强在VR终端设备上的布局。国内其余VR/AR终端厂商较多处于B轮融资阶段，集中在研发布局上，在市场上进行直接销售的产品较少。整体来看，国内XR终端设备厂商在出货量、技术能力、成本等方面，离科技巨头尚有距离。

2021年国内 XR 终端主要融资情况

资料来源：公开资料

——考虑到当前产业和技术的实际情况，认为VR 终端仍将成为XR 产业中短期落地的主要设备形态，并随着应用生态的丰富，有望进一步满足用户的娱乐需求，并开始尝试探索 3D 社交、办公等领域的应用情景。

中长期维度，认为突破技术创新点后的 AR/MR 产品，将在使用体验上大幅升级，带来的数字与现实结合的用户体验，在日常生活、娱乐、社交、工作应用、工业生产等多方面开始逐步深入应用，并最终完成元宇宙 2D 到 3D 的核心特质，提供全新的终端体验，最终，呈现对智能手机的替代趋势。