法国疫情防控形势依然严峻，服务业和工业均受阻

法国服务业增加值占 GDP 的比例高达 70.3%，工业增加值占比为 16.9%。法国的服务业中，批发零售、住宿餐饮、民航业、公共管理等为支柱产业；制造业中，飞机制造、汽车制造、民用核能、化妆品以及奢侈品行业为支柱产业。2020 年 4 月法国制造业 PMI 录得 31.5，服务业 PMI 录得 10.4，低于德国、英国。

2019年法国消费、投资、出口对GDP贡献（%）

资料来源：Wind

疫情冲击下，服务业整体承压。2019 年法国国际旅游业收入达 673 亿美元，仅次于美国和西班牙，位列世界第三，且增速较快，达 10.9%。在疫情和疫情防控的影响下，旅游业这一重要经济增长点无疑将受到重大打击，收入锐减。就制造业而言，法国的航空工业、汽车工业、高铁工业较为发达，与美国波音共同垄断全球客机市场的空客，其核心为位于法国的赛峰集团，是主要的航天发动机供应商，法国是欧洲第二大汽车生产国，知名的汽车品牌包括标致、雪铁龙及雷诺等，但 3 月以来法国新车销量同比下降了 72%。在国际国内交通运输业陷入停滞的形势下，法国的交通运输制造业无疑也将受到冲击。除了运输制造业之外，法国的化妆品行业、奢侈品行业受到旅游业、零售业萧条的影响，需求不足，也将受到重创。

法国消费和出口对 GDP 的贡献较大。出口产品中，机电产品、运输设备、化工产品占比较高，出口市场也是以欧美为主，无论是从出口的产品类型还是出口市场来看，法国出口均没有有效支撑。

2019年法国出口产品构成（%）

资料来源：Wind

当前法国现有确诊病例数依然较多， 同时 法国近期 将卫生紧急状态持续时间进一步延长，疫情防控形势依然严峻 。结合产业结构以及疫情严重程度，法国工业服务业两端受阻，经济受疫情影响较大。基于国际疫情8月消退，本国疫情基本控制的假设情景，我们推算出法国全年GDP增速将收缩7.2%，失业率将上升至 12.15%。

疫情下法国经济数据情景分析（2020年）

资料来源：平安证券