2020年我国外部环境日益严峻，中美关系摩擦进一步加大了外需下降风险

2008年金融危机后，世界贸易增速急剧下降。外需动能逐渐减弱。2011年后，世界贸易占 GDP 的比重开始见顶回落。自 2012 年起连续五年，世界贸易增速均低于同期世界 GDP增速。在缺乏重要科技创新与主要经济体经济增长乏力的背景下，各国之间的利益冲突逐渐升温，外部环境的不确定性增加。主要表现在两方面，一是逆全球化思潮涌动，先后引发英国脱欧、中美贸易摩擦、OPEC 减产协议崩溃等事件，造成外汇、原油、股市市场的大幅波动。二是各国贫富分化加剧，社会阶层更加割裂，民粹主义呼声变高，造成政治方向两极分化，为经济的复苏与繁荣蒙上了一层阴影。以美国为例，大选期间，代表美国民粹主义的桑德斯的选票过高加剧了美股的震荡。这两方面不确定性将对中国的外需造成中长期的冲击。

2012 年后连续五年，全球贸易增速低于全球经济增速

资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD）

中美关系摩擦进一步加大了外需下降风险。作为全球经济体量前两位的大国，中美贸易摩擦造成了全世界范围内供应链体系以及企业发展预期的混乱，进一步使得全球经济增长受阻。尽管饱受贸易摩擦的负面冲击，2018 年中国对美国出口额仍占出口总额的 19%，远超其他发达国家。中国是全球的生产制造引擎，而美国是全球最重要的最终消费国，两者真正意义上的“脱钩”难以实现。美国将中国定位为战略遏制对象，中美之间持续的关税摩擦仅是美方遏制中国崛起的手段之一，未来中美之间的摩擦可能将向科技战、金融战等其他领域蔓延，中美贸易摩擦长期化、复杂化的趋势也为外需带来了不确定性。

2008-2018 商品贸易占全球 GDP 比重

资料来源：Wind

2018 年中国出口主要国家出口额占比中国总出口额

资料来源：Wind

2015-2020 年中国贸易顺差预测平均值（亿美元）

资料来源：Wind