非金属建材行业需求逐步复苏，基建房地产回暖，趋势有望延续
——在国内疫情得到逐步控制，以及复工复产的持续推进下，水泥需求得到一定改善，根据国家统计局最新公布数据，2020 年一季度全国水泥产量 2.99 亿吨，同比下降 23.9%，环比 1-2 月降幅已收窄 5.6 个百分点。平板玻璃行业受产能刚性影响，整体增速下行幅度不及水泥行业，2020 年一季度产量 2.3 亿重箱，同比增长 1.9%；从浮法玻璃最新销量数据来看，2020年 1-2 月累计销售 0.45 亿重箱，同比减少 42%，反应在疫情影响和复工尚未完全开启下的需求情况。目前下游行业复工复产已全面铺开，行业需求正得到快速恢复，整体行业需求有望出现持续回暖。
2020年Q1水泥产量同比减少29.5%
资料来源：WIND
2020年Q1平板玻璃产量同比增长2.3%
资料来源：WIND
——疫情冲击过后，3 月份迎来全国各地的陆续复工复产，中央持续出台宏观调控对冲政策，整体投资端呈现复苏趋势。根据国家统计局数据，今年一季度全国固定资产投资额实现 8.41 万亿，同比降低 16.1%，降幅环比收窄 8.4 个百分点具体细分投资端来看，今年一季度全国广义基建投资完成额为 2.22 万亿，同比下降 16.36%，环比收窄 10.5 个百分点。
固定资产投资完成额及同比增速
资料来源：WIND
基建投资额及同比增速
资料来源：WIND
房地产方面，3月份复工以来行业恢复明显，下游赶工和销售情况显著好转。2020年一季度，全国房地产投资规模为 2.2 万亿，同比下行 7.7%，增速环比 1-2月回升 8.6 个百分点，其中 3 月份单月投资增速为 1.14%，已经实现正增长。从细分项来看，建筑工程 3 月单月同比减少 9.46%，其他费用（主要为销售）同比小幅下行 0.09%，安装工程和设备工器具购置分别同比降低 30.98%和27.04%，从数据表现和结构来看，下游赶工情绪较为明显，同时销售端表现出良好的韧性。今年 1-3 月，全国商品房销售面积为 2.2 亿平，同比降低 26.3%，环比回升 13.6 个百分点，3 月份单月同比下降 14.14%；一季度房屋新开工面积 2.82 亿平，同比下行 27.2%，增速环比回升 17.7 个百分点；前 3 月房屋竣工面积合计 1.56 亿平，同比减少 15.8%，3 月份单月同比仅小幅减少 0.88%，预计去年以来竣工持续回暖的趋势今年仍有望保持延续，对产业链需求提供良好的支撑。
