自美国进口的箱板纸加征关税税率将上调至10%，国内高品质牛皮纸或将迎来机遇

尽管造纸行业绝大多数成品纸纸种均被列入中国对美加税清单，但由于中国成品纸的内需大部分通过自供来满足，除新闻纸、箱板纸和特种纸外，其余各纸种进口量占当年消费量的比重大多在5%甚至更低，来自美国的比例则更低，实质影响较小。以下仅针对新闻纸、箱板纸和特种纸三类纸种展开分析。

造纸行业成品纸进口量占当年消费量的比重大多低于5%

资料来源：中国造纸协会

新闻纸税率或将由25%提升至35%；但来自美国的新闻纸占比较低，对国内市场影响不大。以2017 年为例，根据UN Comtrade，中国从全球共进口的33 万吨新闻纸中，前三大来源国分别为韩国（39%）、瑞典（12%）、比利时（10%），美国仅占5%。自2018 年9 月24 日起，从美国进口的新闻纸被加征10%关税；2019 年6 月1 日起进口关税税率由10%上调至25%，且2019 年12 月15 日或将进一步提升至35%；尽管如此，考虑到自美国进口的新闻纸占比较低，认为加税举措对新闻纸进口价格的影响较小。特种纸此前已被加征20%-25%，2019 年年末部分纸种将提升至30%，但由于细分纸种较多、且进口量均较小，影响预计也较为分散。

2017年新闻纸进口量33 万吨，美国仅占5%

资料来源：UN Comtrade

2019 年12 月15 日起，绝大部分自美国进口的牛皮纸加征关税税率将由5%上调至10%。根据UN Comtrade，2017年中国从美国进口箱板纸44 万吨，占中国箱板纸总进口量的比重达43%，占国内箱板纸消费量的比重达4%。其中，自美国进口占比最高的细分纸种为未经涂布未漂白的牛皮挂面纸（海关编码48041100），占各类牛皮纸进口总量的71%。根据600亿美元清单内容，2018年9月24日起，该类牛皮纸将在5%的最惠国税率基础上加征5%关税，这也就意味着从美国进口的绝大部分牛皮箱板纸进口关税税率将按10%征收；2019年12月15日起，该纸种对应的加征关税税率将由5%上调至10%，即牛皮纸实际应缴的进口关税税率或将进一步增加至15%。

美国牛皮纸的进口成本或将增加，利好国内高品质牛皮纸。若按2019年7月美国进口牛皮纸均价579美元/吨计算，则2019年年底美国进口牛皮纸的成本或将增加30美元/吨至近4838元/吨（不含税），与当前玖龙牌箱板纸价格4089元/吨相比，国内高端箱板纸价格优势凸显，具备性价比优势的国内高档牛皮纸或将迎来市场机遇，市占率有望提升。

超过95%的美国进口牛皮纸进口关税加征税率将由 5%提升至 10%

注：根据海关总署的定义，箱板纸（牛皮纸）主要指商品编码为 4804,48084的进口纸种

资料来源：国务院关税税则委员会， UN Comtrade