2019年林肯品牌国产化在即，将分享中国豪华车市场红利

根据福特“中国2025 计划”，福特计划从2019 年起，将福特和林肯品牌旗下5 款车型转到中国生产，以更好地满足中国市场的消费需求，同时根据《公司关于长安福特加速计划的自愿性信息披露公告》，首款林肯品牌SUV 车型19 年内将在长安福特投产。根据公司目前在中国的进口车型情况和海外版本新车上市情况，我们认为未来有望实现国产化的车型包括林肯Aviator，全新一代林肯MKC、全新一代林肯MKZ 和林肯Nautilus等。

林肯品牌汽车国产化车型预测

资料来源：公司资料

（1）林肯Corsair

林肯Corsair 作为林肯MKC 的继任车型，2019 年在纽约车展正式发布。www.leadingir.com动力方面，海外版本Corsair 搭载2.0T 和2.3T 发动机，匹配8AT 变速箱。根据工信部披露的长安林肯Corsair 车型申报信息，国产版本将搭载2.0T 发动机，最大功率182kWh，满足国六排放标准。

林肯Corsair 美国版本外观

资料来源：林肯官网

（2）林肯飞行家Aviator

2019 年9 月5 日大型豪华SUV 进口版全新林肯飞行家Aviator 在成都正式开启预售，预售价格62.89-82.38 万元。林肯飞行家车身长宽分别为5080和2022mm，轴距达3025mm，标配3 排7 座，车内布局宽敞通透。在动力配臵上，林肯飞行家全系标配四驱，提供汽油和插电混动两种动力版本，其中汽油版本搭载3.T V6 发动机，匹配10速自动变速箱。

林肯飞行家进口版本外观

资料来源：林肯官网

（3）林肯航海家Nautilus

2019 年2 月全新林肯航海家进口版在国内正式上市，林肯航海家Nautilus定位中大型豪华SUV，4849mm 车身搭配2849mm 轴距，建议零售价39.88-52.88 万元。动力方面，全新航海家搭载2.7TV6 双涡轮增压和2.0T 涡轮增压发动机，匹配8 速自动变速箱，动力储备充足。我们认为，若未来林肯航海家实现国产化，将有望进一步提升林肯品牌在豪华车SUV 细分市场的竞争力，拉动林肯品牌在中国的销量增长。

林肯航海家进口版本外观

资料来源：林肯官网

中国豪华车市场红利助林肯高速增长，18 年以来增速放缓。2005年林肯曾首次进入中国，却因销售业绩不佳，在3 年后退出中国。2014 年林肯重返中国市场，我们判断由于吸取了之前失败的教训，同时借助中国汽车市场消费升级、豪华车市场快速增长的东风，林肯在中国的销量实现快速增长。但2018 年以来，林肯进口增速放缓，19 年上半年同比下滑3.9%，与豪华车市场整体13%的零售增速存在较大差距。

2015-2019 年上半年中国豪华车市场零售销量

资料来源：乘联会

2014 年重返中国后林肯在中国市场的销量

资料来源：乘联会

认为中国市场是豪华车品牌竞争的主战场，国产化有望助推林肯中国销量增长。持续的高增长使得中国成为豪华车品牌的主战场，2019 年上半年，在华销量排名前十的豪华车企中，仅奇瑞捷豹路虎和林肯销量同比下降，其余均同比增长。目前林肯的销量水平距离二线豪华品牌凯迪拉克和雷克萨斯还有较大差距，我们认为主要因林肯品牌定位小众、内饰过于老旧等原因导致，但林肯品牌美式豪华的品质在中国市场上依旧受到认可。我们判断，随着林肯系列车型陆续实现国产化，对车型外观和内饰进行更贴合中国市场的设计，在配臵和价格上做出更优的匹配，将有望突破现有的进口销量水平，助推林肯在中国市场实现增长。

林肯中国、雷克萨斯中国和凯迪拉克国产销量

资料来源：乘联会