监管政策逐步推出，不断推动第三方支付行业健康规范发展

第三方支付是指第三方支付机构在付款人与收款人之间提供的银行卡收单、网络支付、预付卡的发行与受理及中国人民银行确定的其他货币资金转移服务。第三方支付根据业务类型可以细分为银行卡收单、网络支付、预付卡发行与受理，其中网络支付根据支付终端不同可以细分为固定电话支付、互联网支付、移动支付、数字电视支付和货币兑换。

银行卡收单行业产业链主要包括监管部门、收单支付服务参与厂商、商户、用户及基础支持供应商。收单支付服务参与厂商主要分为账户侧+转接侧+收单侧。账户侧主要玩家包括商业银行和支付宝、微信支付，为商户提供账户服务，在交易发生时收取账户端手续费。其中商业银行提供实体账户，客户是以自己的名义将钱存于银行；支付宝、微信支付提供虚拟账户，账户是支付机构以自身的名义在银行开设的大账户的子账户，支付平台政策依赖银行，客户的钱存放于支付平台的账户里，而非以自己的名义存于银行。实体账户和虚拟账户在安全性上存在重要差别，他人账户的非法操作不会影响到自身实体账户安全，而虚拟账户并不能保证这一点。转接侧主要包括银联、网联、Visa、Mastercard 等，其中中国银联、网联公司是中国人民银行指定的支付清算机构，为商业银行、支付机构提供交易处理、资金清算等基础服务。收单侧为第三方支付机构，主要包括银联商务、拉卡拉、通联支付、瑞银信等，第三方支付机构处于第三方支付产业链的核心地位，将商户与用户、商户与商业银行相联系，为支付交易提供便利，目前第三方支付机构的经营需要监管机构的牌照许可。

第三方支付收单的产业链

资料来源：公开资料

第三方支付收单机构的盈利模式主要为收取硬件销售及维护费以及向商户提供收单业务服务的服务费。以拉卡拉为例，其向商户销售或投放终端产品（POS 机、手机收款宝、扫码终端等），一方面收取硬件销售及维护费，另一方面以终端产品为入口为商户提供收单服务，“96”费改之后，第三方支付机构收单服务费的计价方式通常是与商户市场化约定服务费率，再乘以交易规模得到手续费用。

银行卡交易和移动扫码支付手续费的约定区别：1）对于银行卡POS 机支付交易，商户刷卡产生的手续费主要分为三部分，一部分是发卡行根据政府指导价上限管理的服务费，一部分是银联清算的服务费，另一部分则是收单机构的收单手续费，96 费改前手续费国家通过再分配按7：2：1 的比例分别分给银行、第三方支付机构和银联；商业银行对商户收取的手续费在“96 费改”之后，按照借记卡与贷记卡分类收取。借记卡交易手续费率调整为0.5%，单笔手续费封顶20 元；贷记卡的手续费为0.60%，手续费不封顶。2）对于支付宝、微信支付等扫码支付交易，商户扫码产生的手续费主要分为两部分，一部分是支付宝、微信支付的账户端手续费，另一部分则是收单机构的收单手续费，目前支付宝和微信官方给出的约定费率指导价为0.6%，支付宝和微信支基准费率为0.2%。

支付宝、微信支付等扫码支付交易手续费分配

资料来源：公开资料

第三方支付行业监管政策持续落地，资质颁发与资金存管要求趋严。2011 年5 月央行签发首批第三方支付牌照，此后第三方支付行业正式纳入央行监管体系，国务院、发改委、工信部、央行等陆续出台监管文件，对银行卡收单业务外包业务、网络支付业务、条码支付业务等细分业务板块制定了详细的管理措施。牌照颁发暂停并收紧，整治行业乱象。自2015 年4 月起，央行停止颁发第三方支付牌照，并吊销、注销、合并第三方支付业务牌照合计33 张；2018 年央行对多家银行、第三方支付公司开出天价罚单，严肃规范第三方支付行业乱象。截止2019 年年初，支付牌照银行卡收单机构资质的仅剩61 家；此61 家中，拥有全国范围内收单资质的机构共33 家，区域性收单资质的机构共28 家。设立网联平台直接监管，备付金100%集中交存管理。2017 年8 月，中国人民银行支付结算司下发通知，发起设立网联平台，支付机构受理的涉及银行账户的网络支付业务全部通过网联平台处理。2018 年5 月，要求在支付机构和银行积极接入网联平台的基础上，备付金集中存管账户以后将直接在人民银行有关部门开立，专项用于所有支付业务资金清算。2018 年6 月，中国人民银行办公厅下发通知，要求自2018 年7 月9 日起，按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例，到2019 年1 月14 日实现100%集中交存。至此，第三方支付公司的备付金全面纳入央行监管，预期能够有效避免第三方支付机构绕开监管，防范洗钱风险，维持市场合法秩序。

近年来第三方支付行业监管政策

资料来源：公开资料

“96”费改后低费率竞争不可持续，遏制套码行为和信用卡套现行为，行业费率逐步平稳，支付收单行业得到进一步规范，用户向头部机构集中。2016 年9 月6 日，发改委和央行发布了《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》，对银行卡收单业务的收费模式和定价水平进行了重要调整（称为96 费改）。96 费改整体下调了刷卡手续费率标准，同时实行“市场化定价、借贷分离、取消商户类别”等重大变革。“96”费率改革将原有的依据行业划分收费标准，改为依据卡种划分费率，并且发卡行、银联、收单机构的交易佣金分配比例不再按照721 的方式固定分配。“96”费改降低了餐娱类、一般类商户支付的服务费，预期将会促进该行业商户对POS 机的布放，同时减少第三方支付公司对支付服务费的营收依赖，推动第三方支付公司向综合金融服务平台发展。费改之前一些支付机构为了招揽客户，采取低费率竞争，将客户刷卡费率定为0.55%甚至更低，为了维持运营成本与利润水平通常跳码到0.38%的超市类低费率商户，但是用户将遭受降额风控等处罚，用户最终会选择回归正规支付机构的正常费率。同时96 费改实施借贷分离政策，且规定信用卡刷卡手续费上不封顶，大大提高了信用卡套现的成本，可以有效遏制套现行为。

96 费改后发改委对收单产业链的定价

资料来源：公开资料

第三方支付机构支付备付金100%上缴，依靠支付备付金的收单机构商业模式亟待转型。2017年1 月，央行首发通知要求自2017 年4 月起，央行要求支付机构按20%左右的比例上交支付备付金，且备付金不计付利息，2017年12 月再发通知要求2018 年起备付金比例由20%提高到50%。2018 年6 月，央行规定从2018 年7 月9日起，按月逐步提高支付机构客户备付金集中交存比例，到2019 年1 月14 日实现100%集中交存。2018 年12月，央行要求支付机构撤销人民币客户备付金账户。

我国第三方支付机构支付备付金上缴政策梳理

资料来源：公开资料

支付备付金比例提升利好线下收单机构。央行对支付备付金的严格规定压缩了第三方支付机构以往依靠支付收款计提利息的盈利模式，对于对支付收款利息依赖严重、规模较小、盈利模式单一的支付机构而言，备付金的上缴使得计息资产缩水，盈利能力变差，在市场中的竞争地位恶化，加速市场出清。同时原本争相争取支付平台资金的商业银行，在失去这一资金通道之后，也会逐步收回之前对于支付机构平台的各项让利、通融、特权。截止2018 年10 月，支付机构备付金存款已经上升至9956.91 亿元，支付备付金100%上缴引导第三方支付机构回归支付本源，大力开拓创新增值服务带动自身业务能力提升和盈利空间的开拓。

支付机构交存人民银行客户备付金存款:亿元

资料来源：人民银行

取消商户自选，遏制一机多商户，行业规范持续提升。2019 年6 月15 日中国银联业务管理委员会秘书处发布通知，为了落实《关于进一步加强支付结算管理防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知》“85 号文”等监管要求，进一步强化银联卡收单市场的合规管理，坚决打击一机多商户、为非法商户提供支付服务、套用低零费率价格、移机等突出违规问题。取消商户自选，使银联能监控虚假商户入网，控制商户池，压缩一机多商户的情况，同时一定层面上进一步限制了信用卡套现，行业规范程度进一步提升。