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补贴退坡对锂电设备行业的盈利影响有限,行业集中度提升

发布时间:2019-06-17  来源:立鼎产业研究网  点击量: 890 

锂电设备受益于动力电池产能扩张。锂电设备行业处于锂电池产业链中游,其发展与下游锂电池行业发展状况和产能扩张联系密切。根据高工锂电数据,2018年中国锂电设备需求达206.8亿元,同比增长18.2%;其中国产锂电设备需求占比达90%,为186.1 亿元,同比增长20.1%

补贴退坡对锂电设备行业的盈利影响有限。2019 年新能源汽车补贴新政大幅退坡,新能源汽车行业的景气度受到了一定程度的影响,动力电池承受降成本的巨大压力,整个产业链的毛利率因此有所下滑,但唯自我独立方能长效发展。双积分政策以及国家的大力支持将支撑行业的景气度,新能源汽车和动力电池持续增长的态势不会变,动力电池产能扩张的步伐不会停止,锂电设备行业的景气度将提升、需求持续旺盛。我们认为,近年来锂电设备的技术不断进步,带来了动力电池生产效率和良品率的不断提升,而下游动力电池厂商更关注锂电设备带来的效率提升和产品良品率,使得单个设备的售价受到的影响较小。尽管单个设备售价降幅较小,但单位设备投资额的效率更高,从而使“每GWh 对应的锂电设备投资额”下降,因此锂电设备行业的毛利率虽将有所下滑但对盈利影响有限。

锂电设备企业的锂电设备业务的毛利率变化情况


资料来源:wind,公司公告,立鼎产业研究中心

锂电设备近年技术提升较快,国产化率提升。近几年新能源汽车的快速发展也使国产锂电设备的技术快速提升,在技术、效率、稳定性等多个方面都已经逐步比肩甚至赶超了日韩设备企业,并在交货期、成本、售后服务等方面具备优势,因此国产化率迅速提升。高工锂电数据显示,早在2017 年前端、中端、后端设备的总体国产化率就分别达到88%90%以上、95%以上,并且国内企业已经可以提供锂电池整线的设备。此外,国产设备也在加速高端化并打入了日韩锂电池生产企业的生产线,以先导智能为代表的企业开始进入松下、三星、索尼的电池产线。

2017 年锂电设备国产化率


资料来源:公开资料,立鼎产业研究中心

锂电设备行业集中度提升,看好绑定动力电池龙头的企业。伴随着动力电池行业集中度的提升,国内锂电设备行业集中度也逐渐提高,根据高工锂电数据,2018年锂电设备企业Top 10 的市占率超过60%,预计明后年将超80%;而细分设备的集中度更高,如2018 年国产卷绕机Top 5 的市占率超过90%,分别是先导智能、赢合科技(含雅康)、诚捷智能、吉阳、珠海华冠,其中先导智能市场占比超过60%。在动力电池强者恒强、洗牌调整加速的趋势下,加上锂电设备的使用寿命长(随着锂电设备技术的迅速提升,更新换代速度加快,锂电设备的使用寿命已由5~8 年缩短至3~5 年)、技术要求高,看好与积极扩产能和提升技术的动力电池龙头绑定的优质锂电设备企业,如拿下宁德时代和特斯拉订单的先导智能,拿下宁德时代订单的大族激光、科恒股份,拿下LG 化学订单的赢合科技等。未来,技术水平较差、没有大客户的中小设备企业将会被淘汰出局,锂电设备行业集中度将进一步提升。

国内锂电设备细分设备集中度


资料来源:SMM,立鼎产业研究中心

 

标签:锂电设备

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