2018年我国轻质纯碱、重质纯碱价格及价差变化分析
国内纯碱市场自2011 年下半年开始由于产能过剩,价格一路下滑,2012年国内纯碱企业大面积亏损,经过多年的调整,2016 年开始受供给侧改革及环保趋严影响,同时下游房地产等行业需求拉动,纯碱市场逐步迎来景气向上周期。2018 年前三季度,国内轻质纯碱均价1909 元/吨,重质纯碱均价1980 元/吨,同比分别上涨5.8%和3.8%,价差同比分别扩大86 元/吨和54 元/吨,纯碱行业盈利状况进一步提升。近几年看,2016~2017年纯碱产能有所缩减,而下游需求仍保持小幅增长,供需面变化促成纯碱行业稳步略有向上,但阶段性供需错配情况下会出现大幅上涨行情,每年有两拨行情,成为一种新的模式,短期波动比较大,但价格中枢震荡向上。
轻质纯碱价格及价差变化
资料来源:wind,立鼎产业研究中心
重质纯碱价格及价差变化
资料来源:wind,立鼎产业研究中心
玻璃产业发展对纯碱需求有着重要影响,尤其是平板玻璃,2017 年我国平板玻璃产量7.9 亿重量箱,同比增长2.1%,自2011 年以来年均复合增长1.1%,总体保持稳步增长,2018 年1-8 月我国平板玻璃累计产量5.7 亿重量箱,同比略降0.1%。平板玻璃下游需求70%以上来自房地产,国内房屋新开工面积自2015 年开始触底反弹,2018 年上半年为9.6亿平米,同比增长11.2%,继续保持较快增长,历史上看,平板玻璃需求通常滞后于房地产新开工面积半年至一年,因此我们认为短期内平板玻璃产量有望维持,进而推动重质纯碱需求保持良好水平。轻质纯碱下游需求较为分散,受环保整治等因素的影响,整体需求增速平缓,部分行业甚至出现负增长。综合来看,未来几年国内纯碱供给增速略高于下游需求增速,国内纯碱市场或将有所承压,但仍有望维持相对较高的景气度。
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