甘青基础设施薄弱，基建规划落地有望拉动水泥需求

——甘肃基础设施建设相对落后，发展空间明显

甘肃城镇化水平较低，基础设施建设发展相对落后于西北其他地区。以人均水泥产量为指标，甘肃人均水泥产量在西北五省中处于最低水平，尤其落后于青海宁夏，我们认为甘肃省水泥需求大有空间。

此外，甘肃地处“一带一路”的核心地段，其重要性不言而喻，我们认为加大甘肃省基建投资具备较充分的理由，从而有望拉动区域水泥需求。

甘肃人均水泥产量（吨/人）

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

甘肃处于“一带一路“的核心地段

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

——基建落地有望提振区域水泥需求

2017 年以来，甘肃省固定资产投资完成额大幅下滑，2017 年全年累计增速-40.3%，大幅低于2016 年全年的+10.5%。2018 年前7 个月，在低基数的基础上，固定资产投资累计增速为-9.3%，下滑依旧严重。受需求拖累，甘肃省2017 年全年水泥产量下滑10.7%，2018 年1-7 月甘肃省水泥累计产量下滑8.0%。

甘肃省固定资产投资情况

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

甘肃省水泥产量情况

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

根据甘肃省发改委信息，2018 年甘肃省政府确定省列重大建设项目165 个，较2017 年增加45 个；总投资8497 亿元，年度计划投资1240 亿元，较2017 年完成额1192 亿元同比增加4%。

其中计划新开工项目82 个，总投资3673 亿元，年度计划投资520 亿元，2017年完成新建投资约302 亿元，同比增长较大；续建项目83 个，总投资4824 亿元，年度计划投资720 亿元，较2017 年完成续建的890 亿元下降较多，续建减少，我们认为新项目未完全动工是导致今年甘肃省水泥需求下滑的一大因素。

铁路方面，规划全省14 个市州全部通铁路。根据甘肃省“十三五”综合交通发展规划，到2020 年，全省铁路网主骨架基本建成，铁路营运里程力争达到7200公里，较2017 年底的5035 公里的铁路里程增加43%，其中快速铁路里程3000公里以上，路网密度达150 公里/万平方公里。

高速公路方面，打造高品质快速干线交通网。“十三五”规划里程3700 公里，大大高于“十二五”期间的1607 公里。《规划》指出，将加快兰州至海口、北京至乌鲁木齐、柳园至格尔木等原“7918”国家高速公路待建路段建设，确保国家高速公路网规划中我省境内路线基本建成；同时，围绕构建功能完善、便捷高效的国家综合运输通道和物流大通道，积极推进建设年限较早、交通繁忙的国家高速公路扩容改造；有序推进效益显著、需求迫切的新增国家高速公路建设，尽快打通国家高速公路断头路，重点推进银川至昆明、乌海至玛沁、银川至百色、平凉至绵阳等新增国高待贯通路段建设。

甘肃省铁路网“十三五”及中长期发展规划-客运网

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

甘肃省铁路网“十三五”及中长期发展规划-货运网

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

由于2017 年部分重大项目完工，新项目启动不及预期，甘肃省需求下滑依旧严重。在经济下行压力增大，刺激基建投资的预期再起。一般基建稳增长关注点集中在落后的中西部地区，近期李克强总理视察西藏并考察川藏铁路进度可见一斑。

8 月21 日李克强总理召开国务院西部地区开发会议，部署深入推进西部开发工作。李克强总理强调，要把调整优化经济结构和扩内需更好结合起来，突出重点补短板，抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设。国家将加大支持，西部地区也要通过深化改革积极吸引民间资本进入。加快开工建设川藏铁路、渝昆铁路等大通道，打通公路“断头路”，进一步推动电力、油气、信息等骨干网络建设。推进滇中引水、桂中抗旱二期、引黄济宁、引洮二期等重大引调水工程，加大对三北防护林等重大生态工程的支持。结合推进新型城镇化，创新投资和运营机制，加快城镇污水、垃圾处理设施建设，发挥改善生态环境和满足民生急需的双重效益。

甘肃发展规划

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

认为，甘肃省基建短板明显、人均水泥产量低、项目规划多，在国家加大西部大开发、补短板的背景下，随着甘肃省的基础设施建设落地，将拉动区域水泥需求，甘肃水泥具备较大的弹性。