恒辉安防：安防手套（防护手套）领先厂商，公司产品以出口为主

恒辉安防是安全防护产品的全球领先厂商。公司于2004年成立，致力于为用户提供舒适透气、防切割、防寒、防油、防水、隔热、防腐蚀等多应用领域下的一站式专业手部防护解决方案。目前，公司业务遍及50多个国家和地区，670个全球战略伙伴，引领个人防护行业的发展。

公司发展历程

资料来源：公司资料

公司专注于手部安全防护用品的研发、生产及销售。公司主要产品包括特种纤维+涂层、通用纤维+涂层的功能性安全防护手套和通用纤维普通安全防护手套。特种纤维+涂层手套具有防切割、抗撕裂、阻燃烧、耐高温、耐化学腐蚀等防护性能，主要用于尖锐物抓取、与锋利器具接触、重物搬运等工作环境等；通用纤维+涂层手套具有防穿刺、耐磨损、防酸碱、防油脂、耐高/低温等防护性能，主要用于微湿及油性作业环境，或对防滑、耐磨、柔软、佩戴贴合度等要求较高的作业环境等；通用纤维手套柔软、灵活，防护性能相对较弱，主要用于对防护要求相对较低的日常劳动保护。

公司主要经营产品

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公司产品以功能性安全防护手套为主。公司生产和销售具有“纤维+涂层”双重防护作用的功能性安全防护手套，2016-2022H1，该产品营收占比均超过 90%。

营收构成- 按产品分类（%）

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公司产品以出口为主，2016-2022H1，公司产品的外销占比在90%左右，主要出口地区包括美国、欧洲、日本等国家和地区。经过多年的国际市场拓展，公司已与美国MCRSafety、美国PIP、英国Arco、日本绿安全等众多全球知名的安全防护品牌商建立了长期稳定的合作关系。

营收构成- 按地区分类（%）

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公司营业收入稳步增长，疫情影响下盈利受影响。2016-2021年，公司营收逐年稳步增长，从3.05亿元增长至9.5亿元，CAGR为25.5%，保持较高速度的增长。但受疫情影响，2021年净利润小幅下滑。截至2022年前三季度，原材料价格走势平稳下公司净利率有所提升，至15.5%。

营业收入（百万元）及净利润（百万元）

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毛利率（%）及净利率（%）

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公司产能稳步扩张，募投项目按既定规划推进。2017-2021年，公司产能逐年增加，且增长速度稳定维持在16%左右，产能稳步有序扩张。截至2022年6月30日，公司募投项目“超纤维新材料及功能性安全防护用品开发应用项目”在一期建成并顺利运营的基础上，项目二期、三期正按照既定的进度规划稳步推进，根据公司2022年半年报，相关项目预计于年底前可完成全部投资，完成产线安装调试并投入生产。本项目建成投产后，公司可新增年产2400吨高强高模聚乙烯纤维产能。2022年上半年，公司启动安防产业园项目，产业园项目分两期建设，其中项目一期“年产7200万打功能性安全防护手套建设项目”已经完成投资备案、取得建设用地规划许可证、建设工程规划许可证等前置审批程序，目前正在积极推进项目施工许可证的办理。公司初步规划于2024年底完成安防产业园项目一期的全部建设，2023年上半年第一条生产线投入试运营。

产能（万打）及产能增长率（%）

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2022年新材料投产带动毛利率提升，汇兑收益及政府补贴增厚公司利润。2022年受海外高通胀等因素影响，第一大客户美国MCRSafety订单同比减少约0.82亿（同比-34%），但公司积极拓展内销市场，弥补了部分海外订单下滑，因此收入仅同比-5.9%。受益于超高分子量聚乙烯纤维投产，2022年毛利率同比+2pct至25.0%（其中Q4为34.5%，同比+7pct），毛利同比增长560万。同时因本期美元汇兑收益增加，财务费用大幅降低（同比-0.2亿），带动费用端同比减少1367万，因此扣非归母同比+5.3%至0.87亿。此外，2022年公司收到政府补助0.4亿，因此归母净利同比+31.5%。

手套业务，稳步扩产，新材料产能即将释放，2023年利润有望快速增长。1）安防手套：现有产能1800万打，恒越产业园一期项目（7200万打）预计于2023年年中投产，未来三年内有望陆续达产，助力公司开拓国内及海外新兴市场。2）新材料：2022年一期项目贡献产量343万吨（600吨产能），目前二期项目（2400吨）正逐步投产并有望对外销售。

公司主要财务摘要

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