欧晶科技：石英坩埚龙头企业，2021-22年公司营收、利润高速增长

欧晶科技2011年4月成立于内蒙古呼和浩特，主要为太阳能级单晶硅棒硅片的生产和辅助材料资源回收循环利用，提供配套产品及服务。具体包括石英坩埚产品、硅材料清洗服务、切削液处理服务等。提供的产品及服务在单晶硅产业链中具有持续性、高频率等消耗品属性特征。光伏级单晶硅片行业的增长和半导体级单晶硅片行业的发展，保证了公司未来的持续经营。经过多年发展，公司目前已经成为国内石英坩埚领域的龙头玩家。

公司创立十年以来持续投入行业最新技术研发，不断攻克更大尺寸坩埚制造难关。2011年欧晶科技设立开始小批量研制石英坩埚，次年公司开始规模化生产石英坩埚产品。2013年公司26英寸光伏用石英坩埚试验成功。2014年公司成功与光伏行业巨头中环进行了深度绑定此后加速了发展进程。2017年公司量产32英寸光伏坩埚，并在两年后成功研制36英寸全新大口径坩埚。2022年公司成功登陆A股，今年将迎来行业景气高峰。

欧晶科技业务结构

资料来源：公司资料

——公司主营业务快速成长带动公司业绩呈现，归母净利快速放量。2020-2022公司营收分别为5.60亿元、8.48亿元、14.33亿元，同比增长-2.50%/51.5%/69.0%。2017-2022年公司净利润复合增长达。2019年公司首度拥有大幅盈利增长。2021-2022年为公司石英坩埚业务成果产出大年，石英砂短缺情况随着下游快速放量逐渐显现，公司上游稳定保供与下游的稳定客户关系使得公司得以快速高质量成长，步入2022年以来，公司明显进入行业景气周期，短期内业绩还将再创新高。

公司营业收入（百万元）及同比增速

资料来源：公司资料

公司归母净利润（百万元）及同比增速

资料来源：公司资料

2018年以来，公司销售毛利、净利率持续修复，费用控制能力稳步提升。2019年公司毛利率最低触及22.98%，此后三年公司毛利率水平有所修复至27%水平。公司净利率位置在15%以上。受到下游行业景气带动，未来两年公司产品定价大幅提升，预计毛利率有望达到40%水平。公司费用率较低，且逐年下滑。由于公司主要客户建立高水平战略合作关系，销售费用在可忽略不计水平。目前公司研发水平已位居行业头部，随着营收基数快速扩大，费用增长较为有限的情况下费用率将大幅降低。

公司总体毛利率净利率

资料来源：公司资料

公司三大支撑业务中石英坩埚最受广泛关注同时拥有最大业绩弹性。过去三年，公司石英坩埚业务营收分别为 1.93 亿元/3.01 亿元/7.56 亿元，22 年由于行业需求暴增，石英坩埚业务快速增长，料定今年还将有大幅增长，占公司业绩比重更大。公司除坩埚制造外加工配套业务受其制造服务性质和客户服务模式所限，未来增长将会趋于平稳。自 2019 年以来，加工配套业务毛利率下滑速度较快，未来预计将会保持在当前平稳水平。石英坩埚处在景气区间，展望未来两年毛利率水平还有更高上探空间。

公司按业务板块营收结构（百万元）

资料来源：公司资料

公司按业务板块毛利率水平（%）

资料来源：公司资料