岱勒新材：专注金刚线的研发生产，2022年业绩大幅扭亏

岱勒新材公司主要从事金刚线的研发、生产以及销售，深耕硬脆材料切割领域，基本实现全应用场景覆盖。公司产品根据金刚线母线线径分类，可以分为250μm以上、80μm以下以及100-250μm的产品，其中250μm以上的金刚线主要用于硅锭、硅棒的切割，100-250μm的产品则聚焦蓝宝石及磁性材料切割，80μm以下的产品用于硅切片，也是目前增长最快的细分场景。

公司金刚石线产品分类

资料来源：公司资料

公司发展根据规模情况可概括为三个阶段：1）初创阶段（2009-2010）：率先实现金刚石线产业化，成为金刚线制造技术的领跑者；2）成长期（2011-2021）：引入战略合作者并于2017年挂牌深交所创业板，年产能逼近百亿米；3）爆发期（2021-至今）：双碳顶层设计叠加光伏发电平价上网时代的到来，光伏装机量激增，公司乘光伏发展东风，定增募资补充流动性，加速扩建产能，在建及规划项目全部达产后预计公司年产能将达到720亿米。

公司发展历程

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收入端来看，2017-2019年CAGR达-22%，主要受光伏“531”政策补贴退坡影响以及下游需求景气度回落，从而导致公司营收持续下滑。2020年以来，技术进步推动光伏发电成本持续下降，双碳顶层设计下光伏产业迎来历史性发展机遇，下游硅片加工企业产能投资持续加大，公司营收企稳回升，2022Q1-3实现营收4.4亿元，同比+141.9%。利润端，2021年公司归母净利润亏损0.78亿元，主要系产品规格需求结构加速变化，公司对存货及设备等资产加码计提减值所致。2022年公司全年实现营业总收入6.43亿元，同比增长137.42%；归属于上市公司股东的净利润0.91亿元，同比增长216.43%。

公司营业总收入和同比增长

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公司归母净利润和同比增长

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2022年公司业绩取得较大的增长主要得益于金刚石线的销量增长、毛利率和期间费用率改善以及资产减值的大幅减少。具体来看：（1）2022年公司二期项目扩产，金刚石线产能提升至年底的300万公里/月，公司在手订单充沛，全年金刚石线销量1310.19万公里，同比增长2.90倍。（2）随着产能释放，公司规模效应显现，同时“20线机”设备全面推广应用提升人机效率和生产效率。受主流产品线径减小等结构变化等因素影响，2022年公司金刚线销售均价47.74元/公里（YOY-38.78%），单位成本30.86元/公里（YOY-53.59%）降幅显著大于均价降幅。公司金刚线毛利率35.36%，同比提升20.63个百分点，体现盈利能力的显著回升。（3）公司期间费用合计1.17亿元，同比增长64.79%，显著低于营收增速。（4）资产减值损失195.18万元，同比大幅缩减。

公司金刚线销售量和同比增长

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公司金刚线销售单价

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公司金刚线销售毛利率走势

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公司积极进行新产能扩充，2023年出货量有望再上台阶。公司把握光伏行业旺盛的市场需求，积极扩充产能，2022年底、2023年上半年公司的产能扩张计划逐步落地，金刚石线产能分别达300万公里、600万公里/月。公司下游客户涵盖隆基、通威、晶科、上机、京运通等主流硅片生产企业，将受益于下游硅片企业的扩产。

紧跟行业“细线化”趋势助力持续降本，推进钨丝金刚线研发和生产。公司通过技术进步、工艺改进不断推进金刚石线的“细线化”。公司产品规格保持行业领先位置，2022年初、年中和年底主流金刚线规格40微米、38微米和35微米，碳钢丝金刚石线小批量线径最低30微米。另一方面，公司“20线”机生产设备全面推广应用，人机效率和单位成本显著降低。新品方面，为了进一步减少线径和降低成本，公司前瞻布局以钨丝为基材的金刚线的研发与生产，规模供应的钨丝金刚石线线径30-32微米，最低线径27微米。预计随着钨丝母线供应量的增加和成本的降低，钨丝金刚石线性价比提升，市场需求快速增长。