国新文化：由氟化工逐步转为教育信息化，业务结构持续优化

国新文化控股股份有限公司成立于1992年，是央企中唯一一家以文化教育为主业的公司，专注于教育信息化、智慧教育、职业教育、产教融合等领域的投资建设、金融服务、运营运维等业务。

收购奥威亚战略入股华晟经世，转型教育信息化。2017年公司通过重大资产重组转型教育信息化，奥威亚成为核心业务：①以现金19亿元收购奥威亚100%股权，注入优质教育资产优化业务结构；②以25.50亿元出售氟制冷剂和传统氟聚合物等部分氟化工资产，缓解财务压力回笼资金；③引入中国文发，实控人完成由上海市国资委到国务院国资委的变更。2020年，公司先后以2.18亿元和1.98亿元剥离剩余部分化工资产（常熟新材料100%股权、新材料销售100%股权和振氟新材料65%股权），进一步回笼资金；并以2.92亿元战略收购华晟经世27%股权布局职业教育，聚焦文化教育主业，优化资产结构促进业务升级转型。

目前，旗下全资子公司奥威亚拥有35个本地化服务中心和1000多家合作伙伴，是具有研产销一体化能力的国家重点软件企业和高新技术企业，已发展成为教育录播龙头企业和专业的全连接智慧教学服务商。

公司重组转型教育信息化

资料来源：公司资料

公司股权结构稳定，国务院国资委绝对控股。截至2022年6月30日，公司第一大股东为中国文化产业发展集团有限公司，持有公司24.66%股权。中国文化产业发展集团有限公司是国务院国资委直属中国国新控股有限责任公司的全资子公司，是国资委系统面向文化产业进行投资运营的专业化平台。国务院国资委为公司实际控制人，股权结构清晰稳定。

公司股权结构稳定

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剥离化工资产聚焦主业，受益政策东风释放可期。2018-2020年公司分别实现营收16.64/12.48/6.99亿元，实现扣非归母净利润分别为1.36/1.42/1.30亿元，营收有所下降主要由于公司逐步剥离化工资产聚焦信息化主业。2021年公司实现营收4.44亿元/yoy-36.45%，实现扣非归母净利润-4.78亿元/yoy-469.07%，主要由于商誉、合同履约成本及华晟经世长期股权投资减值准备计提；2022年前三季度公司实现营收2.50亿元/yoy-10.01%，扣非归母净利润0.68亿元/yoy+4.41%。随着专项贴息贷款落地及招投标进程推进，公司教育信息化业务有望充分受益，业绩释放可期。

公司营收受重组影响下降

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2021年公司扣非归母净利润下滑

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教育信息化为核心业务，业务结构持续优化。2018-2021年公司教育信息化业务分别实现收入4.14/4.75/4.61/4.42亿元，分别对应收入贡献占比为24.87%/38.09%/65.96%/99.50%；2018-2020年氟化工业务分别实现收入11.93/7.63/2.33亿元，分别对应收入贡献占比为71.71%/61.14%/33.29%，化工资产的逐步剥离进一步优化业务结构，聚焦教育信息化主业发展。

公司收入来源由氟化工逐步转为教育信息化

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教育信息化录播产品逐渐成为收入来源

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教育信息化占比提升，带动整体毛利率提升。公司教育信息化业务毛利率较为稳定，维持在70%以上水平；随着低毛利率的化工资产逐步剥离，教育信息化业务占比提升带动公司整体毛利率上行。

教育信息化维持约70%较高毛利率

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公司毛利率逐年稳步提升

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