Arista：白盒以太网交换机全球龙头，近年来高速崛起

Arista近年来高速崛起，营收增速显著快于Cisco。Arista创立于2004年，总部在美国特拉华州，Arista是一家云解决方案领先提供商，其云解决方案是由可拓展的操作系统、一系列的网络应用及10/40/100千兆以太网交换机组成。对于交换机行业，Arista是知名的白盒以太网交换机全球龙头。根据公司财报数据，Arista近年来高速崛起，2021年实现营业收入29.48亿美元，对应2013-2021年营收CAGR为35.3%，不考虑2012-2014年公司营收小基数时期的增长，2016/2017/2018年营收同比分别增长34.8%/45.8%/30.7%，为近年来增速高峰期，主要受益于北美云巨头同期资本开支的增长。Cisco作为网络设备的老龙头，业务发展相对成熟，2013-2021年营收CAGR仅为0.9%，显著低于高速发展期的Arista。Arista为硬件厂商，在快速发展的同时，仍能保持60%以上的毛利率水平。

2012-2021年Arista营收增速整体显著领先于Cisco

资料来源：Wind，各公司财报

Arista崛起复盘：乘北美云巨头CAPEX增长之风，Arista实现营收+交换机份额双增长。得益于白盒交换机软硬件解耦合的特殊优势，该产品在互联网云厂商广受青睐。根据各公司财报数据，北美四大云巨头（亚马逊+谷歌+脸书+微软）为新建云计算中心等基础设施，合计CAPEX在2016-2018年高速增长，具体来说，四大云巨头2016-2018年合计CAPEX分别为305.24/386.69/646.64亿美元，对应同比增速分别为29.5%/26.7%/67.2%，Arista受益明显。与此同时，Arista也在高速数据中心交换机市场的份额也不断提升，根据Arista官网及Crehan数据，Aista高速数据中心交换机市占率从2012年的3.5%增长至2021年的19.4%。而老牌交换机巨头Cisco市占率由2012年的78.1%降至2021年的40.6%。根据IDC数据，2021年Arista在全球整体交换机市场中排名第三，份额为7.60%，仅次于Cisco和华为。

Arista与与Cisco在高速数据中心交换机市场份额变化

资料来源：Arista官网，Crehan Research

北美四大云巨头合计CAPEX及其增速

资料来源：Wind，各公司财报

自研EOS可编程系统契合白盒交换机特点。为公司提供核心竞争力。根据Arista官网介绍，Arista虽为硬件厂商，但坚持使用商用芯片，将战略研发重点落在软件操作系统方面。Arista最重要的一项先进研发是AristaEOS（Extensible Operating System）可编程操作系统，以Linux为基础，提供丰富的API集，它基于开放标准设计，可在所有系统级别提供高可靠性和独特的可编程性，允许第三方集成多厂商网络中的最佳解决方案。总体来讲，AristaEOS提供了一个数据驱动的网络平台，可自动化IT工作流程、提供网络可见性并实现快速问题解决。AristaEOS与几十年前的传统方法形成鲜明对比，后者使用广泛的进程间通信(IPC)、共享内存总线或复杂的消息传递框架来跨系统组件进行通信，需要手动集成子系统，因而动态系统事件可能导致无法修复。

Arista EOS 所提供的可编程性、开放性、兼容性也非常契合白盒交换机的特点。根据 Arista官网白皮书介绍，Arista 的 EOS 平台经过独特设计，可支持多个商用芯片系列，以优化数据中心、云和园区的整个交换机产品组合的性价比和功能创新。这与将软件与其首选的专有 ASIC 紧密耦合的传统方法（品牌交换机）形成鲜明对比。传统方法会导致产生多个交换机族，且每个交换机都带有大量的软件映像，而 EOS 系统下各个交换机系列中仅运行单一软件映像。

Arista EOS在各个交换机系列中仅运行单一软件映像

资料来源：Arista 官网