安徽建工：立足安徽、全产业链布局的综合性建筑企业，22年盈利水平改善

安徽建工公司主营建筑工程及工程技术服务、投资与资产管理、房地产开发经营，此外公司还拥有装配式建筑、工程技术服务、水力发电、建材贸易等业务，连续 10 余年荣登中国企业 500 强、ENR 全球承包商 250强、中国承包商 80 强。公司业务范围涵盖建筑施工产业链上游设计咨询、中游建筑施工、下游检测监理和运营维护等环节，拥有覆盖建筑业上下游的完整产业链，产业基础牢固，形成主业突出、业务协同的全产业链发展格局。公司资质齐全，是安徽省内规模最大、资质最全、经营范围最广的综合型建筑企业，拥有建筑、公路、市政、港航等 8项施工总承包特级资质、11 项设计甲级资质、2 项公路工程综合甲级检测资质，各类总承包和专业承包资质 150 余项，其中一级以上资质 90 余项，以及境外承包工程、劳务经营权和对外援助成套项目施工任务实施企业资格。

公司为上市时间较早的省属国企，实际控制人是安徽省国资委。公司前身为安徽水利开发股份有限公司，成立于 1998 年，2003 年 4 月 15 日于上交所上市，2017 年吸收合并安徽建工集团有限公司，整体改制实现集团整体上市。公司属于安徽省省属国有企业，第一大股东为安徽建工集团控股有限公司，实际控制人为安徽省国资委。

公司实际控制人

资料来源：公司资料

2017-2021年，公司营业收入翻倍增长，从2017年的354.57亿元增长至2021年的713.4亿元，2021年营业收入较上一年增加143.68亿元，同比增长25.22%，4年CAGR达19.10%。归母净利润从7.81亿元增为10.96亿元，2021年归母净利润增加2.8亿元，同比增长34.32%，4年CAGR达8.84%。2022 年，公司传统主业建筑施工业务规模扩大，全年实现营业收入 801.20 亿元，同比增长 12.31%。年内公司项目基础管理有效夯实，严格落实“一令二状三管控”，运营及管理水平有所提高。公司2022年全年395个新开工项目策划完成率94%，重点项目策划完成率 100%、经济责任状签约率 100%，高项目策划完成率为公司利润增长提供助力，全年实现归母净利润 13.80 亿元，同增 25.94%，扣非归母净利润 13.21 亿元，同增 28.11%。

公司近5年收入变化

资料来源：公司资料

公司近5年归母净利润变化

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2021年，公司基础设施建设与投资业务实现收入342.33亿元，同增48.90%，毛利率9.06%；房屋建筑及安装业务实现收入187.1亿元，同增12.81%，毛利率6.86%；商品房销售业务实现收入71.44亿元，同减9.82%，毛利率21.09%；其他业务实现收入99.88亿元，同增18.55%，毛利率9.22%。基础设施建设与投资业务和房屋建设及安装业务毛利率较为稳定，商品房销售业务或受疫情和房市管控影响，毛利率在2019年之后略有下滑。

分工程模式来看，单一施工模式是公司最主要的业务模式，融资合同模式在毛利贡献上较大，交钥匙工程合同模式（EPC ）近年有所增长。2021 年，公司单一施工模式收入399.41 亿元，毛利 21.61 亿元；融资合同模式收入 62.49 亿元，毛利 16.11 亿元；交钥匙工程合同模式（EPC）收入 67.52 亿元，毛利 6.12 亿元。2017-2021 年，单一施工模式占据公司工程项目业务模式的主导地位，75%以上工程收入来源于该模式，但毛利较低；融资合同模式份额较小，具有较高的毛利率水平；交钥匙工程合同模式（EPC）收入占比近年来略有上升，毛利率则呈现下滑趋势。

分地区来看，公司深耕安徽省内市场，省内业务盈利水平较高。2021 年，公司安徽省内业务收入 531.45 亿元，同比增加 23.77%，占比 75.84%；省外业务收入 161.48 亿元，同比增加 30.94%，占比 23.04%；国外业务收入 7.83 亿元，同比增加 20.07%，占比1.12%。省内业务的占比和毛利率都明显高于省外业务，是公司的主要收入支柱市场，未来公司将进一步优化“两个市场”布局，深耕细作省内市场，扩大合肥市场份额，同时加快拓展省外区域市场，而境外市场则以稳为主。

公司近 5  年毛利率、净利率变化

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安徽省建设“高速路上的安徽”目标拉动基建工程，尤其是公路桥梁业务规模增长，目标中提到“十四五”期间安徽省将新建高速公路 2660 公里、改扩建高速公路 637 公里，公司作为安徽省基建龙头，资质齐全、经验丰富，与当地政府长期保持良好合作关系，在“十四五”期间将有大量的项目资源。2022 年全年公司新签合同 540 个，同比增长 40.26%；新签合同金额 1327.36 亿元，同比增长 74.87%，其中基建工程中的公路桥梁业务贡献最大，公路桥梁业务新签合同85 个，同比增长 25%，新签合同金额 414.75 亿，同比增长 199.57%。新签订单大幅增加将助力未来业绩增长。

公司2022年全年新签合同额情况

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