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鲁商发展:剥离地产聚焦转型大健康产业, 22年营收有所恢复,利润端依旧承压

发布时间:2023-05-26  来源:立鼎产业研究网  点击量: 237 

鲁商发展早前系山东省国资委下属以房地产为主营业务企业,公司在 20182019年陆续通过收购福瑞达医药集团 100%股权(以医药和化妆品为主要业务)、焦点生物60.11%股权(全球销量第二大透明质酸原料生产厂商)实现大健康业务转型。2022 12 31 日公司公告计划将持有的地产相关企业股权以及全部债权,以现金形式转让给控股股东下属山东城发集团,交易对价合计 59 亿元,目前出售工作已完成首批资产交割。公司所获得的收益将用以补充流动性,并支持公司未来以化妆品为主的大健康产业业务发展,公司盈利能力也将得到大幅度改善。

——公司成立于 1993 年,是山东省商业集团下属上市公司,主营房地产开发与经营等相关业务。2008 年公司借壳 ST 万杰上市,2018 年收购山东福瑞达医药 100%股权,同年年底创建瑷尔博士品牌,产业布局由传统房地产向生物医药、化妆品等健康产业转型。2019 年,公司更名为“鲁商健康产业发展股份有限公司”,并收购山东焦点生物(主营玻尿酸原料)60.11%股权,丰富旗下生物医药产业的原料采购渠道。近年来持续向综合型健康生活服务集团转型。而随着当前公司剥离房地产业务聚焦医药大健康业务,公司 23 4 月再次公告计划改名为“鲁商福瑞达医药股份有限公司”。经营范围随之调整,主要新增化妆品生产、批发、零售,生物基材料研发、制造、销售,药品生产、批发、进出口、零售等,显示公司聚焦美丽健康的发展战略和推进决心。

公司置出从事房地产开发业务的全部资产及负债后,将不再从事房地产开发相关业务,聚焦包含化妆品、医药、原料及添加剂业务的生物医药健康板块:

1)化妆品:旗下包括“瑷尔博士”、“颐莲”、“善颜”、“伊帕尔汗”等品牌,2022年化妆品业务实现收入19.69亿元,同比增长31.68%。其中,瑷尔博士实现收入10.58亿元,同比+42.25%;颐莲实现收入7.10亿元,同比+10.32%。目前化妆品业务成为推动公司业务转型的主力。

2)生物医药:旗下包括“润舒”、“润洁”、“施沛特”、“明仁”等多个品牌,2022年实现收入5.11亿元,受疫情,集采等多因素影响同比下滑5.44%

3)原料添加剂:通过收购焦点生物完成玻尿酸原料业务布局,焦点生物系全球第二大玻尿酸原料生产商。2022年实现收入2.85亿元,同比略增0.69%

——公司实控人为山东省国资委,第一大股东为山东省商业集团有限公司,截止2022年末持股比例为51.62%,股权结构相对稳定。基于山东国资背景,近年来公司在大健康业务的转型上,得到了大股东的有效支持。

股权结构图(截至 2022 年报)


资料来源:公司资料

——公司2022年实现营收129.51亿元,同比+4.76%;归母净利润0.45亿元,同比-87.44%。净利润下滑幅度较大主要由于公司地产计提资产减值2.62亿元,以及部分地产项目带来的低毛利和高财务费用。

而以化妆品为主的大健康业务整体表现仍积极向好。假设公司置出地产业务后,大健康为主的其他业务2021年收入合计约31亿元,归母净利润合计约2.5亿元;2022年前十月营业收入27.5亿元,归母净利润由-0.9亿升至2.1亿,盈利能力得到大幅度改善。

公司历年营收及其增速


资料来源:公司资料

公司历年归母净利润及其增速


资料来源:公司资料

整体来看,公司包括化妆品、医药、原料及添加剂业务在内的核心生物医药板块收入(化妆品+医药+原料及添加剂)2022年实现27.65亿元,而这其中又以化妆品业务发展最为迅猛,具体来看:化妆品/药品/原料及添加剂业务营收分别为19.69/5.11/2.85亿元,同比+31.68%/-5.44%/+0.69%;化妆品/药品/原料及添加剂业务毛利率分别为61.0%/53.0%/34.1%,同比-2.71pct/-4.86pct/-1.11pct

公司生物医药板块营收及增速情况(亿元,%


资料来源:公司资料

公司生物医药板块细分毛利率情况(%


资料来源:公司资料

公司当前布局大健康产业并能够持续突围的核心在于福瑞达多年所积累的强大后端资源赋能实力 并通过日益市场化的机制运作实现三大业务的产业化布局。具体来看,公司依靠福瑞达医药集团长达 40 年在生物发酵、合成生物、植物提取等领域积累下来的深厚沉淀,不断赋能化妆品、药品、原料及添加剂三大业务板块,孵化出瑷尔博士、颐莲、博士伦福瑞达等各具特色且成长性突出的多品牌矩阵,实现了以化妆品业务为主的生物医药业务的快速爆发式增长。


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