新华文轩：西南出版发行龙头，公司收入利润增长稳健

新华文轩是西南地区出版发行龙头企业，成立于2005年，由四川新华发行集团在重组改制基础上，联合成都华盛集团、四川出版集团、川报集团、四川少儿出版社等发起设立。公司分别于2007年、2016年在香港联交所和上交所上市，是国内首家“A+H”两地上市的出版发行企业。

公司发展历程

资料来源：公司资料

2017-2021年公司营业收入CAGR9.4%，整体实现稳健增长。2022 年公司实现营收 109.30 亿元（YoY+4.5%），主要得益于教育服务及互联网销售等业务销售的增长。其中发行/出版/物流服务/其他业务分别实现收入96.48/27.46/4.23亿元，（YoY+5.4%/-3.9%/-10.0%），内部抵消额20.39亿元，占收入比重18.66%（YoY-0.6pct）；实现毛利率36.8%（YoY+0.3pct）；实现归母净利润13.97亿元（YoY+7.0%）；扣非净利润13.46亿元（YoY+2.7%），非经常性损益主要为旗下文轩恒信基金、文轩鼎盛等交易性金融资产公允价值变动和政府补助。截至2022年末，公司账面拥有货币资金78.02亿元，资产负债率38.69%，现金备充足，资产结构良好。根据公司公告，拟向股东每10股派发现金股利3.40元（含税），共计支付现金股利4.20亿元（含税），占2022年归母净利润30.04%。

公司主要财务指标

资料来源：公司资料

从公司核心业务出版与发行的表现来看，2017-2021年公司出版/发行分部收入CAGR分别为8.4%/9.1%，核心主业稳步提升。2022年公司教材教辅/一般图书/印刷及物资/新闻报刊出版收入分别为15.41/8.55/2.85/0.51亿元（YoY-4.6%/+5.6%/-15.2%/+5.7%）。教材教辅方面，教材教辅销售码洋27.22亿元，实现销售收入15.41亿元（YoY+1.43%），毛利率为45.22%（YoY-0.15pct）公司关注传统纸质出版与数字出版、线上线下教育的深度融合，在多媒体平台开设“川教学习”专区，提升服务品质。一般图书方面，一般图书销售码洋33.87亿元，实现销售收入8.55亿元（YoY-5.6%），毛利率为22.08%（YoY-2.15pcts），主要因销售结构变化及综合折扣增大等因素导致。公司品牌建设成效显著，2022年旗下明琴工作室出版新书22种，实现出版码洋超4亿元；壹卷工作室出版新书10种，《武则天研究》荣获第17届文津图书奖，《清末民初的思想与人物》获《中国出版传媒商报》第三季度影响力图书等。

发力教育服务与文化数字化，有望打开增长空间。在教育服务方面，2022年，公司持续推进“优学优教”线上服务平台的优化和升级，共覆盖学校6,319所，服务学生452.58万人。在文化数字化方面，2022年旗下9家出版社新推出电子书、有声书等非纸出版物916种；20个数字出版项目入选或获得全国有声读物精品出版工程、首届虚拟现实新闻出版创新应用案例名单、省级版权示范单位等奖项荣誉；广播剧《汪汪队立大功》在喜马拉雅播放量破亿，“大声武气”有声品牌浏览量过百万，被评为全国出版业十大播客。公司文化数字化、教育信息化等创新业务加速推进，有望依托自身资金和文化教育内容优势，实现多元变现，打开业绩增长空间。

公司主要财务比率

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