圣农发展：全产业链布局的白羽鸡龙头，2022年营收168.17亿元

圣农发展是我国最大的肉鸡养殖一体化企业。公司已完成集饲料加工、种源培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工、熟食加工等环节于一体的肉鸡产业链布局，是目前全球白羽肉鸡行业最完整的产业集群。

公司始建于1983年，创始人傅光明赴光泽县开办个体养鸡场，后于1992年成立福建省光泽鸡业有限公司，为圣农发展前身。2009年，圣农发展在深圳交易所A股成功上市。2017年，圣农发展收购圣农食品，进军下游食品板块，形成从饲料生产、祖代种鸡养殖到食品加工的产业一体化经营格局。2021年，公司自主研发的白羽肉鸡配套系“圣泽901”经过审定，取得对外销售资格，成为集自主育种、孵化、饲料加工、种肉鸡养殖、肉鸡加工、食品深加工、余料转化、产品销售、冷链物流于一体中国白羽肉鸡行业产业链最完整的企业。

圣农集团架构

资料来源：公司资料

自上市以来，公司营业收入稳步增长，2006-2021年营收CAGR达24%。除2020年由于疫情原因同比下滑之外，其余年份均实现正增长，2021年，公司营收增速回正，全年营收144.8亿元。公司2022年实现营业收入168.17亿元，同比增长16.15%。

公司利润受鸡肉价格周期波动影响，波动较大，但整体增长势头强劲，2006-2021年归母净利润CAGR为为15%。2021年，肉鸡养殖行业处于周期低谷，公司实现归母净利润4.48亿元。公司2022年实现归母净利润4.11亿元，同比下降8.33%。

公司利润表

资料来源：公司资料

按产品拆分公司业绩，食品加工（肉制品）营收占公司总营收比重逐年提升。公司家禽饲养行业营收稳健增长，从2006年至2021年，营收从5.8亿元增长至144.8亿元。CAGR约24%；食品加工行业务收入从2018年开始独立披露，业绩高速增长，2017-2021年，食品加工营收从21.7亿元增长至46.5亿元，CAGR达21%。

2022年家禽饲养加工业务量价齐升，产能扩张支持出栏增长。家禽饲养加工业务2022年营收同比增长16.97%至104.43亿元，其中销量同比增长8.12%至114.11万吨，吨价同比增长8.19%至9151.62元/吨。受益于消费逐渐回暖，行业景气度回升，家禽饲养加工业务实现量价齐升。产能端，2022年公司逆势投建，目前公司白羽肉鸡自养屠宰近6.1亿羽，计划于2025年扩张养殖产能至10亿羽。

2022年食品加工业务，规模稳健增长，C端营收占比大幅提升。2022年营业收入同比+7.42%至49.90亿元，销量同比+4.25%至23.41万吨。其中C端业务含税收入突破14亿元，同比增长64%，占食品深加工板块收入的比重由2019年的7%左右提升至2022年23%以上。“大单品”策略成果初显，“脆皮炸鸡”和“嘟嘟翅”两款爆品取得单月销售收入破千万、年销售收入破亿元的表现。公司注重单品打造，未来随着更多爆款单品上市叠加品牌里持续打造，食品加工业务规模将持续稳定增长，且C端产品收入占比有望持续提升。食品加工业务也将提升公司整体营收与毛利水平。

2022年公司自有种源销量攀升，自有种源有望助力公司充分享受周期红利。。公司自有种源“圣泽901”于2021年12月正式通过国家畜禽遗传资源委员会审定、鉴定，并于2022年6月实现国产种源首次批量供应。根据2022年公司年报，2022年全年销售父母代种鸡雏655万套，其中内部销售510万套，面向市场销售145万套，客户涵盖国内多家大型养殖企业，父母代种鸡雏在自主国产种源中市场份额占据第一。目前海外禽流感频发，祖代鸡进口引种持续受限，公司的自有种源在保障自身出栏量之外，有望打开国内外销市场并得到验证，从而为公司业绩贡献增量。

主营业务稳健增长（亿元）

资料来源：公司资料