17310456736

德赛电池:国内锂电池制造领域先行者,储能业务打开未来业绩增长空间

发布时间:2023-05-15  来源:立鼎产业研究网  点击量: 799 

德赛电池公司是国内锂电池制造核心厂商之一,主要围绕锂电池产业链进行业务布局。深圳德赛电池科技是控股型企业,早期围绕消费锂电池拓展业务,产品线持续丰富,积累了大批国内外优质客户;2015年起陆续切入动力电池、储能电池业务领域,目前大力发展储能业务,战略布局储能电芯。我们认为公司历史发展主要分为四个阶段:

——2009年以前:较早进入国产手机供应链,客户逐步拓展至国际一线厂商,为公司快速发展奠定基础。公司是国内最早从事锂电池BMS/PACK的企业之一,2002年子公司惠州德赛电池和惠州蓝微成立。其中,惠州电池前身德赛能源科技成立于1999年,2001年已导入康佳、TCL科健等国产手机供应链。2004年,德赛集团与深圳万山实业股份有限公司进行资产置换,深万山主营业务变更为电池的生产、开发与销售,“深万山A”于2005年更名为“德赛电池”。2007年起,公司先后进入三星SDI、诺基亚、索尼等国际大客户供应链。2009年,公司前三大客户分别为ATL、三星SDI、索尼,并通过ATL进入A客户产业链,为公司在国内消费电子产业黄金时期快速成长奠定基础。

——2010-2015年:随消费电子下游需求大增,公司产能大幅增长,营收进入高速成长期。公司积极把握消费锂电池行业发展机遇,产品主供北美大客户。2011年,受益于iPhone手机销量大增,公司产销量高速增长,实现年营收超22亿元,同比+71%。此后公司在A客户的份额持续增大,BMS/PACK产品陆续导入iPadApple Watch等产品。2015年,子公司蓝微新源成立,助力公司在动力电池和储能电池领域业务拓展,延伸锂电业务链条,同年公司实现营收超84亿元,2010-2015CAGR高达45%

——2016-2020年:加速横向拓展中型锂电产品,优化新能源锂电业务。公司继续深耕消费类锂电池产品,持续导入国内手机厂商;并以小型锂电为基,大力发展中大型锂电业务,拓展产品线。2016年,公司笔电PACK业务成功量产。2017年,公司着力开拓锂电吸尘器市场,同年营收成功突破百亿,达125亿元。2020年,得益于对新能源锂电业务的持续优化,公司动力电池BMS业务经营情况持续改善;此外,公司储能业务、智能手机BMSSIP业务进展顺利,同年实现营收194亿元,2016-2020CAGR22%

——2021年之后:向下延伸局加速布局SIP业务,向上布局储能电芯业务。为把握电子产品制造微型化、系统模块化的产业机会,公司设立德赛矽镨专注开展SIP相关业务。为抓住储能行业发展机遇,把握“双碳”目标及能源发展战略带来的机会,公司积极向产业链上游拓展,以原有储能BMS/PACK技术为基础,通过在长沙望城投资75亿元分三期布局20GWh产能的储能电芯项目,进行储能电芯的研发制造,致力于为客户提供一体化的解决方案,我们预计2023年开始贡献营收。2021年,公司实现营收194.71亿元,同比+0.38%,归母净利润7.94亿元,同比+18.53%。根据公司2021年年报,2022年公司将力争实现合并营收220亿元(剔除内部公司间的交易)。2022年上半年,公司实现营收94.78亿元,同比+23.34%,归母净利润3.07亿元,同比+14.32%

德赛电池发展历程


资料来源:公司资料

公司主营业务为锂电池电源管理系统(BMS)和电池封装(PACK)。BMS 是电池监控和管理系统,通过对电压、电流、温度、SOCState of Charge)等参数的采集和计算,进而控制充放电过程,实现对电池的保护并提升性能,主要由电池管理芯片(BMIC)、模拟前端(AFE)、微控制器(MCU)等构成。PACK 则是将 BMS 和电芯(或由电芯组成的电池组)、结构件等组装在一起形成的电池包。2021 年,公司 BMS/PACK 营收分别为 46.7/160.0 亿元,占比分别为22.6%/77.4%(相关数据包含向内部公司销售额);从下游应用上看,智能手机类/智能穿戴类/电动工具、智能家居和出行类/笔记本电脑和平板电脑类/其他营收分别为 92.4/31.7/29.3/27.6/13.7 亿元,营收占比分别为 47.5%/16.3%/15.0%/14.2%/7.1%,毛利率分别为 8.7%/7.6%/14.9%/4.5%/16.1%,综合毛利率为 9.37%

——中小型锂电池业务:2021年实现营收181亿元,营收占比达93%。(1)小型锂电:主要包括智能手机类和智能穿戴类锂电池BMS/PACK2021年营收分别为92.4/31.7亿元,同比-7.78%/+1.75%,毛利率8.7%/7.6%,合计营收占总营收63.8%。公司客户覆盖国内外一线智能手机厂商,包括A客户、三星、华为、OV、荣耀、小米等。SIP业务方面,公司凭借在消费锂电领域多年的技术积累,以产品微型化、系统模块化趋势为契机,布局智能手机BMSSIP业务。2021年公司设立德赛矽镨专注开展SIP相关业务,在惠州仲恺投资约21亿元建设SIP封装项目。目前公司业务进展顺利,客户持续导入中,预计未来有望以BMSSIP为基础切入通讯模组、控制模组等SIP封装领域。(2)中型锂电:主要包括电动工具、智能家居和出行类/笔记本电脑和平板电脑类锂电池BMS/PACK2021年营收分别为29.3/27.6亿元,同比+14.5%/-3.1%,毛利率14.9%/4.5%,合计营收占比29.2%。其中,公司智能家居类产品线丰富,包括扫地机、吸尘器、割草机等产品。公司客户覆盖A客户、华为、联想等笔电厂商,百得、博世、宝时得等一线电动工具厂商,以及石头科技等智能家居家电厂商。此外,公司试水非电池组装业务(EMS,电子制造服务),已为石头科技扫地机器人相关产品提供整机组装业务,目前该业务仍处于起步阶段。

——大型锂电池业务:战略布局储能电芯业务,预计未来动力电池业务有望扭亏为盈。(1)储能电池:2021年公司量总出货量41.7万台(套)),实现营业收入3.5亿元,同比+205.8%。公司储能业务着力开发5G通信基站、家庭储能、UPS数据中心电源业务,目前主营BMS/PACK业务,客户包括华为(主要为代工、华为提供原材料)、古瑞瓦特、华宝新能源、沃太新能源等。公司积极把握储能行业发展趋势,设立湖南电池战略布局储能电芯项目,提升储能业务整体价值量,我们预计2023年起有望贡献营收。(2)动力电池:我们预计未来动力池电池BMS有望扭亏转盈。在新能源产业高速发展的背景下,消费电池厂商纷纷布局动力电池领域,头部动力电池企业提供一站式服务争夺客户导致行业竞争激烈,第三方BMS/PACK厂商盈利相对困难。公司持续优化动力电池相关业务,积极拓展客户(已导入大众体系),近年来亏损逐年收窄,预计盈利能力有望逐步提升。

公司分产品营收情况(单位:亿元)


资料来源:公司资料

BMSPACK产品销售收入情况(单位:亿元)


资料来源:公司资料

公司产品主要为非标定制化产品,采用“以销定产”的生产模式,根据客户订单及需求制定生产计划并组织生产。公司BMS/PACK产品主要用于消费电池领域,受消费电子需求疲软、全球智能手机出货量下滑的影响,公司近年销量小幅下滑,BMS/PACK销量分别由2019年的3.95/3.34亿只下滑至2021年的3.67/3.14亿只。储能业务方面,公司出货量大幅增长,2021年总出货量41.7万台套,较2020年的超20万套增长超100%。此外,公司积极向产业链上游拓展,在长沙望城投资75亿元分三期布局20GWh产能的储能电芯项目,公司预计项目完成后年产值可达120亿元。项目一期有望在2023年一季度正式投产运营,预计达产后可实现年产值超22亿元。

公司 BMS/PACK产销量情况(单位:亿只)


资料来源:公司资料

公司储能电芯项目计划


资料来源:公司资料

未来展望:加速布局SIP,储能电芯业务打开公司成长空间。公司中小型锂电业务贡献主要营收,2021年营收占比超90%,在智能手机领域行业地位显著,是国内外一线手机厂商BMS/PACK产品的核心供应商,并积极拓展新兴消费电子和电动工具领域,营收占比持续提升;此外,公司加速布局SIP业务,并开展EMS业务培养新的业绩增长点。大型锂电业务方面,公司积极把握“双碳”目标,战略布局储能电芯业务,我们认为将是未来推动业绩成长的第二曲线。具体来看:

——储能电池业务:将是未来公司最重要的第二成长曲线。公司原有储能BMS/PACK业务进展顺利,2021年实现营业收入3.5亿元,同比增长205.8%。公司积极向产业链上游布局,在长沙望城投资75亿元分三期布局20GWh产能的储能电芯项目,预计一期有望在2023年一季度投产。我们看好公司在储能领域电芯/PACK一体化布局,为储能服务商提供一站式服务,有利于公司加速拓展客户,打开成长空间。

——智能穿戴类/电动工具、智能家居和出行类:市场规模仍保持相对高速增长,是消费锂离子电池市场规模成长的主动力。公司积极拓展新兴消费电子领域(智能家居、AR/VR、无人机等)和电动工具领域,产品线持续拓展,并延伸开展EMS业务。看好公司产品线持续拓展和业务多元化发展,带动中小型锂电业务持续成长。

——智能手机类/笔电、平板类:市场规模增速放缓,公司份额稳定,预计未来营收占比将下降。公司客户资源丰富,已导入国际一线手机厂商和笔电、平板厂商,认为未来市场规模及公司份额将维持稳定。此外,看好公司在SIP业务的战略布局,中短期BMSSIP业务加速导入智能手机厂商,长期有望拓展至通讯模组、控制模组等SIP封装业务。我们预测在公司消费锂电业务多元化的发展战略下,智能手机类和笔电平板类营收占比将有所下降,预计2025年占比分别为43.4%/11.0%

——动力电池业务:焦聚焦BMS产品。公司已导入大众系客户,预计未来份额有望逐步提升,在其他整车客户中加速拓展,盈利能力有望加速好转。中长期角度,预计公司动力电池BMS业务营收有望达近10亿元。 


本文相关报告

2024年版全球及中国锂电池行业市场研究报告
2024年版全球及中国锂电池行业市场研究报告

立鼎产业研究中心发布的《全球及中国锂电池行业市场研究报告》主要对我国锂电池行业的外部发展发展环境(政策影响、技术趋势影响等),锂电池行业产业链上游发展的影响,锂电池行业现状及市场供需,锂电池行业经济运行指标,锂电池行业竞争格局及重点企业,锂电池行业趋势预测及投...

2024年版全球及中国锂电池复合铝箔行业市场研究报告
2024年版全球及中国锂电池复合铝箔行业市场研究报告

立鼎产业研究中心发布的《全球及中国锂电池复合铝箔行业市场研究报告》主要对我国锂电池复合铝箔行业的外部发展发展环境(政策影响、技术趋势影响等),锂电池复合铝箔行业产业链上游发展的影响,锂电池复合铝箔行业现状及市场供需,锂电池复合铝箔行业经济运行指标,锂电池复合铝...

2024年版中国储能行业市场全景研究报告
2024年版中国储能行业市场全景研究报告

储能即能量储存,实现能量跨时、空转化。储能从广义上而言,即通过一种介质或者设备,把一种能量形式用同一种或者转换成另一种能量形式存储起来,基于未来应用需要以特定能量形式再释放出来的循环过程,实现能量跨时间、空间的传递或转移。传统电力储能设施主要配置在一次能源环节...

决策支持

17310456736在线客服

扫描二维码,联系我们

微信扫码,联系我们

17310456736