回天新材：胶粘剂和新材料领先供应商，公司2022年业绩高速增长

湖北回天新材料股份有限公司，成立于1998年，前身是国家级胶粘研究所。总部位于湖北省襄樊市，2010年在深交所上市，是当前中国新能源、电子、汽车、工业、包装、环保、建筑、高铁等行业胶粘剂和新材料最大供应商之一。

研发与技术方面，参与12项国家或行业标准制定和修改，通过湖北省成果鉴定40多项，获得湖北省重大专利10+项；生产方面，公司在上海、广州、常州、湖北襄阳、湖北宜城建立5大研发制造基地，密切对接产业集群；产品方面，产品已涵盖有机硅胶、聚氨酯胶、环氧胶、丙烯酸酯胶、MS胶、无机胶6大学科领域，对市场提供2000余种产品，提供行业胶粘新材全面解决方案。

公司实际控制人为章力先生，持股 1.88%。第一大股东章峰先生（章力之父）持股14.95%。

公司股权架构（截止2022H1）

资料来源：公司资料

公司2022年业绩高速增长，实现营业收入37.14亿元，同比+25.71%；实现归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，同比+28.29%。公司Q4归母净利润同比+224.85%，主要系有机硅原材料新增产能逐步释放，原材料同比价格下行，公司核心产品有机硅胶毛利率得到修复。

2022营收同比增长25.71%

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2022年归母净利同比增长28.29%

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分版块来看，2022年可再生能源实现营收21.25亿元，同比+35.31%；毛利率为21.76%，同比+1.34个百分点。电子电器实现营收5.75亿元，同比+25.08%；毛利率为32.82%，同比+2.23个百分点。交通运输设备制造和维修实现营收5.66亿元，同比+14.52%；毛利率为27.22%，同比-5.06个百分点。

分产品来看，2022年有机硅胶实现营收19.35亿元，同比+22.01%；毛利率为24.85%，同比-0.47个百分点。聚氨酯胶实现营收5.86亿元，同比+40.70%；毛利率为21.93%，同比-1.17个百分点。非胶类产品实现营收9.17亿元，同比+33.07%；毛利率为17.38%，同比+5.52个百分点。

公司业绩结构

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光伏硅胶发展稳中有升，不断夯实基本盘。在光伏新能源领域，公司对隆基、天合、晶澳、晶科、阿特斯、东方日升等行业头部客户进一步高份额供货，实现销售收入同比增长34.81%；太阳能电池背膜业务方面，产品盈利水平同样提升，销售收入同比增长36.23%。与此同时，新增投资建设的光伏有机硅密封胶产能3 万吨/年已于今年 3 月建成投产，年产 3600 万平方米太阳能电池背膜项目预计今年上半年正式投产。公司基本盘光伏硅胶盈利稳健，持续扩大光伏产品布局。

电子胶领域不断推进，长期持续收益。高端电子胶市场被进口厂商垄断，国产化率不足50%，进口替代空间广阔。公司持续拓展高端电子胶领域客户，成功与小米、中兴、荣耀等微电子重点企业建立合作，超额完成销售目标。公司现有高端电子胶1.7万吨，广州回天电子新材料扩建项目预计于今年 7 月建成投产，高端电子胶产能将新增3.93万吨。分析认为广州回天电子胶项目的良好推进，有利于公司中长期业绩的提升。

深耕汽车工程用胶，锂电负极胶打开新空间。公司已经与中国一汽、福特、长安、日产、宇通、奇瑞等主流厂家建立长期合作伙伴关系，同时聚焦新能源汽车及造车新势力客户，市场份额不断提升。同时，在锂电池应用领域，公司的多项胶粘剂产品如导热胶、结构胶、热熔胶等产品已经成熟应用于锂电行业龙头客户，如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等。新增投资建设的年产约1万吨锂电池用双组分聚氨酯胶项目、年产约1.5 万吨锂电负极胶项目预计于今年上半年建成投产。随着5.1万吨PAA项目和7.5万吨锂电新材料项目有序推进，锂电负极用胶有望为公司打开成长新空间。