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湖北能源:三峡集团旗下综合能源平台,水电为基石,新能源处于快速发展阶段

发布时间:2023-03-23  来源:立鼎产业研究网  点击量: 4024 

湖北能源系三峡集团旗下湖北省的综合能源发展上市平台,拥有集团在湖北省新能源业务的唯一开发权。公司业务范围广泛,包含发电、天然气销售及煤炭贸易等主营业务。截至2021 年底,公司拥有水电/火电/风电/光伏装机容量 465.7/463/84.2/155.9 万千瓦,水电/火电/新能源装机占比约为 2212016-2021 年,公司营业收入实现持续增长;归母净利润主要因来水波动及煤价阶段性上涨存在一定波动性,但水电业务对公司盈利起到了压舱石作用;每股股利基本实现持续增长,且分红比例均高于承诺。

——公司早年为湖北省国资委控股管理的省属国有企业,后转变为三峡集团二级子公司。湖北能源原为国有独资企业,于20052月由原湖北省清江水电投资公司和湖北省电力开发公司合并组建而成。在2007年引入长江电力战略投资,2008年变更为股份有限公司,2010年借壳湖北三环实现整体上市。2015年年底,三峡集团参与公司定增,成为公司实际控制人。公司作为湖北省能源安全保障平台和集团公司综合能源发展平台,已广泛开发水电、火电、新能源、天然气、煤炭贸易等多个业务板块,是我国能源业务品种最全的上市公司。

截至2022630日,三峡集团合计持有公司32.63%股权。三峡集团通过直接及间接方式合计持有公司32.63%股权,为公司控股股东。此外,公司主要股东还包括长江电力(直接及间接合计持有29.10%)及湖北宏泰集团(27.20%)。公司旗下现有19家成员单位,其中包含4家湖北省外企业及1家海外企业(秘鲁瓦亚加发电股份公司)。三家主要子公司为:1)湖北能源集团鄂州发电有限公司,主营火电,所经营的鄂州电厂一到三期装机容量合计为396万千瓦;2)湖北清江水电开发有限责任公司,主营水电,总装机容量为336.13千瓦,主要运营水布垭、隔河岩、高坝洲三座水电站;3)湖北能源集团新能源发展有限公司,主营公司新能源业务。

湖北能源股权结构图(截至2022630日)


资料来源:公司资料

公司为三峡集团旗下区域型综合能源公司,于湖北省内拥有绝大部分集团业务优先开发权。自2015年三峡集团成为公司控股股东,公司被定义为三峡集团控制的区域性综合能源公司;三峡集团承诺集团火电、热电、煤炭、油气管输业务以公司为主体实施,且公司是集团于湖北省内核电、中小水电(30万千瓦及以下)、新能源开发的唯一平台。三峡集团旗下另外两家电力运营商长江电力/三峡能源主要专注于发展大水电/新能源业务。

截至2021年底三峡集团旗下主要电力公司分电源装机情况(单位:万千瓦)


资料来源:公司资料

公司发电机组大部分位于湖北省内。截至2021年底,公司90%/94%/100%/71%的水电/火电/风电/光伏装机分布于湖北省内,且该部分装机在全省的市占率分别达到27%/13%/12%/12%

截至2021年底,公司装机容量于湖北省内市占率


资料来源:公司资料

截至2021年底,公司装机位于湖北省内的比例


资料来源:公司资料

公司业务范围广泛,但发电业务为主要收入来源。2016-2021年,公司总收入实现持续增长,其中发电业务收入贡献每年均在60%以上,剩余收入中天然气及煤炭贸易业务贡献较大。天然气业务:截至2021年底,公司已在湖北省内建成37座场站,省内天然气长输管线660公里(不含东湖燃机管道),城市燃气中压管线235.2公里;公司2021年销售天然气24.05亿方,实现营收19.9亿元。煤炭贸易业务:公司持有煤炭港口子公司1家,煤炭贸易子公司2家,持股比例均为50%2021年公司荆州煤炭铁水联运储配基地一期工程正式投产,全年转运煤炭595.47万吨;除对内使用外,公司煤炭贸易板块还对外销售给湖北、湖南和江西省客户,2021年公司完成煤炭销售量2172.24万吨,同比大幅增加329.85%,主要是2021年煤炭市场需求旺盛。

2016-2021年公司分板块收入情况


资料来源:公司资料

水电/火电板块贡献大部分发电收入,新能源业务处于快速发展阶段。截至2021年底,公司拥有水电/火电/风电/光伏装机容量465.7/463/84.2/155.9万千瓦,水电/火电/新能源装机占比约为221。在公司2021年的发电收入中,传统能源火电和水电合计占比高达89%。但公司新能源收入也正随着新增装机投产而快速增长,十三五期间,公司风电/光伏装机容量CAGR分别高达25%/88%,收入CAGR分别为38%/172%2021年公司新增光伏装机101.6万千瓦,同比涨幅达到187%,推动光伏收入同比增长109%

水电发电量受清江流域来水影响较大,火电发电量主要取决于用电需求。公司水电站主要集中在清江流域,因此公司水电发电量受清江流域来水影响较大,20182019年清江流域来水偏枯,整体水电发电量较往年有所下降;2020年为丰水年,来水同比偏丰叠加45万千瓦新增机组投产,公司水电发电量同比大幅增长102%2021年公司水电发电量基本维持2020年水平。不考虑新增机组投产,火电作为我国最主力的发电电源,发电量主要受到用电需求影响,如2021年公司火电发电量在湖北省全社会用电量同比增长15%的背景下同比提升17%

2016-2021年公司分电源控股装机情况


资料来源:公司资料

水电业务为公司盈利的压舱石。2016-2021 年,公司归母净利润存在一定波动性。2018年及 2019 年公司归母净利润(分别为 8.2/3.7 亿元)较 2016-2021 年中其他年份(平均14.5 亿元)偏低主要是由于 2018 2019 年来水偏枯导致公司水电发电量下滑严重,水电利润较少。但即便水电利润随来水波动,其对公司利润也起到稳定器作用。如 2021 年,煤炭、天然气价格大幅上涨使得公司火电业务燃料成本大幅增加,当年公司火电业务净亏损 5.3 亿元,但由于水电业务较为平稳,缓冲了火电业务亏损对公司整体归母净利润的影响,以至于公司不似一般火电公司 2021 年产生整体亏损;叠加新能源业务及煤炭贸易净利润的增长,公司 2021 年归母净利润仅同比下降 5% 23.4 亿元。

2016-2021年公司分电源净利润情况


资料来源:公司资料

2016-2021年公司归母净利润及其同比增速


资料来源:公司资料


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