赛微微电：专注研发电源管理芯片，公司业绩保持高速增长

广东赛微微电子股份有限公司（简称“赛微微电”）成立于2009年，并于2022年4月在上交所科创板正式挂牌上市，是一家致力于成为技术领先的集设计、研发及技术服务于一体的专业化模拟集成电路企业。公司的主营业务为模拟芯片的研发和销售，主营产品以电池管理芯片为核心，并延展至多种类的电源管理芯片，包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片，产品广泛应用于笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备、电动工具、充电类产品、轻型电动车辆、智能家电、智能手机、无人机等终端产品中。

公司持续创新，凭借性能优良、品质可靠的产品，获得诸多下游客户厂商的青睐：2018年公司产品进入戴尔、科沃斯、九号智能等终端产品体系；2019年公司产品进入惠普、TTI、史丹利百得、歌尔股份等终端产品体系；2020年公司产品进入三星、荣耀、OPPO等终端产品体系。

2022年前三季度赛微微电受疫情以及全球消费电子市场需求景气度有所回落双重因素的影响，营收与归母净利分别为1.45亿、0.26亿，同比下滑41.29%、58.72%，但从过去几年的数据看，公司业绩整体呈现高速增长趋势。2018-2021年，公司营业收入从0.67亿元上升至3.39亿元，年均复合增长率为71.48%；归母净利润从0.03亿元上升至0.89亿元，年均复合增长率为196.67%，从长期来看，公司业绩保持较高增速，发展态势良好。

公司营业收入情况（单位：亿元、%）

资料来源：公司资料

公司归母净利情况（单位：亿元、%）

资料来源：公司资料

公司毛利率水平较高并且注重研发投入。公司采用集成电路行业Fabless经营模式，专注于芯片设计与销售，有助于产品更迭，缩短产品研发周期。2022前三季度研发、管理、销售、财务费用率为34.60%、10.74%、12.68%、-6.38%，研发费用率占比较高。

公司毛利率整体水平较高（单位：%）

资料来源：公司资料

分产品来看，电池安全芯片为公司主要收入来源。电池安全芯片主要应用于工业控制领域包括电动工具、扫地吸尘器等产品，2022H1收入占比为32.48%，下滑较为明显；电池计量芯片以及充电管理等其他芯片主要应用于消费电子领域包括TWS耳机等智能可穿戴设备等，收入占比分别为41.71%、25.81%。

公司各类产品毛利率水平较高且保持稳定。2021H1电池安全芯片、电池计量芯片、充电管理等其他芯片毛利率分别为65.91%、61.72%、57.06%。2018-2020年电池安全芯片毛利率有明显下滑，主要是因为当时公司为了在电动工具领域抢占更大的市场份额而对产品售价进行了灵活调整，使毛利率有所下降。赛微微电作为少数涵盖电池管理芯片所有细分产品的公司，拥有较强的市场竞争能力。

电池安全芯片为主要收入来源（单位：%）

资料来源：公司资料

各类产品毛利率保持稳定（单位：%）

资料来源：公司资料

公司产品价格稳中有升，电池计量芯片与充电管理芯片产品竞争力持续增强。公司电池计量、充电管理芯片多采用新型小型封装，属于高精度产品，主要面向TWS耳机等高端市场客户，产品单价较高。电池计量芯片均价从2018年0.88元持续上涨到1.2元，涨幅为36.36%；充电管理等其他芯片均价从2018年0.3元持续上涨到0.59元，涨幅为96.67%。

受下游终端应用需求持续提振，公司电池安全芯片数量增长较快。一方面，随着锂电池应用场景的不断扩展，电动工具、轻型电动车辆等领域对电池安全芯片需求也不断增加；另一方面，公司加大研发收入，成熟产品系列的型号丰富，可以满足客户的不同需求，从而拓展了大量锂电池应用领域的客户。2018-2020年公司电池安全芯片销量从2438.96万颗上升至11356.19万颗，增幅为365.62%；电池计量芯片销量从2958.25万颗上升至5615.22万颗，增幅89.82%；充电管理等其他芯片销量从6496.57万颗上升至8068.12万颗，增幅为24.19%。

公司产品价格稳中有升（单位：元）

资料来源：公司资料

电池安全芯片销量增长较快（单位：万个）

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