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红豆股份:国内男装知名企业,高端化升级带动毛利率改善

发布时间:2023-03-16  来源:立鼎产业研究网  点击量: 596 

红豆股份是一家立足男装市场,定位“经典舒适男装”的服饰生产经营企业。当前,公司依托品牌运营及服装制造优势,形成红豆男装全域零售、红豆职业装定制两大主营业务。在男装领域,实现商品开发、生产供应、商品零售等各个环节的打通,建立了覆盖线下门店、线上店铺的全渠道营销网络体系。22H1公司实现收入11.26亿元,同比9.0%,实现归母净利润0.52亿元,同比-31.2%

公司旗下产品线丰富,休闲服和裤子是公司主要产品。公司以服装业务为经营主业,22H1实现服装业务营业收入10.06亿元,占比约90%。分品牌类型看,公司形成了以Hodo男装为主,贴牌加工为辅的业务模式,22年上半年Hodo男装、贴牌加工服装分类实现营收7.862.20亿元;从产品结构来看,休闲服和裤子是公司主要品类,2021年收入占比分别为28%14%

红豆股份分行业营业收入(百万元)


资料来源:公司资料

公司分品牌类型营收(百万元)


资料来源:公司资料

销售渠道多元均衡,华东市场占据半壁江山。公司基于“红豆男装”品牌,目前已实现产品开发、生产供应、商品零售等各环节的打通,形成“线下门店(联销、直营)+线上店铺(平台电商、社交电商)”的全渠道营销体系。截至22H1,公司线上、直营、加盟、批发及其他销售占比分别为25%20%18%37%,其中受益于加盟转直营、直营门店新开增加等因素,直营门店销售占比提升1.4pct。从销售区域看,华东地区是公司销售主市场,2021年该区域销售占比达53%

22H1公司分渠道营收占比(%


资料来源:公司资料

2018年以来,公司聚焦服装主业,集中优势发展男装业务,当年实现营收24.83亿元,其中男装收入23.40亿元,同比增28.23%;实现归母净利润2.07亿元,剔除2017年出售房地产业务的影响,同增15.12%2019-2021年受服装业消费疲软和疫情等影响,营收增速放缓甚至转负,在期间费用率增加的影响下,公司归母净利润持续下滑。22H1公司实现营收/归母净利润11.26/0.52亿元,同比+9%/-31%,收入端有所复苏,净利润还是受国内疫情反复及费用率增加拖累。

红豆股份近年来营业收入变化


资料来源:公司资料

红豆股份近年来归母净利润变化


资料来源:公司资料

毛利率上行,费用水平有所增加。受高端化转型与加盟门店转直营影响,公司毛利率有所上行,22H135.9%,同比增4.2pct。其中Hodo品牌/贴牌在2021年的毛利率分别为38.1%/10.7%,线上/直营/加盟/批发及其他的毛利率分别为41.1%/56.7%/28.1%/21.2%22H1公司销售和管理费用率分别为25.2%8.1%,其中销售费用率同比增9.6pct,系公司直营门店增加后员工薪酬、房租摊销增加及咨询费增加导致。

红豆股份近年来销售毛利率变化


资料来源:公司资料


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