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显盈科技:专注于信号转换拓展产品,营业收入持续增长,以出口销售为主

发布时间:2023-02-01  来源:立鼎产业研究网  点击量: 758 

显盈科技成立于2011年,专注于信号转换拓展产品的研发和制造,产品广泛应用于笔记本电脑、台式电脑、平板电脑、智能手机等智能终端设备及数字电视、显示器、投影仪、VR设备等显示终端。成立以来,公司坚持以ODM模式深耕信号转换器领域,于2015年前瞻性地推出了Type-C产品系列,随后全功能Type-C多口信号拓展坞产品上市,为公司开拓高端的多口产品系列打下了坚实的基础。公司凭借着敏锐的市场响应能力和扎实的技术研发能力,不断领先行业推出新品,得到了国内外客户广泛的认可。2017年,公司开始自行设计、生产模具及精密结构件,不仅提高了生产效率、完善了供应链体系,同时模具产品逐步实现对外销售,开辟了公司新的增长曲线。2021年公司上市后,将继续加大主营产品Type-C信号转换器产品和高速高清多功能拓展坞的研发力度,同时加速新厂区的建设扩大公司生产规模,进一步巩固优势产品的行业地位。

显盈科技发展历程


资料来源:公司资料

不断引进优质客户。经过多年持续的研发投入和技术积累,公司已逐步在行业内确立了技术优势,通过不断优化产品性能、集成度、兼容性、发热控制、安规、美观性等多方面指标,产品系列完整度、工艺成熟度以及产品稳定性均受到客户广泛认可。公司与全球龙头3C 周边品牌商维持着长期稳定的合作关系,包含茂杰国际、绿联科技、StartTech.comCropmark 等。随着公司产品结构的不断优化,显盈新进入了业内许多中高端品牌商的供应链体系,信号拓展坞业务方面成功导入了 Belkin、安克创新、HamaTargus 等全球知名客户;模具及精密结构件方面先后导入了品质要求极高的罗马仕、大疆创新、海能达和海格通信等下游客户。

显盈科技核心产品


资料来源:公司资料

定位中高端,向电源、模具及集成产品延伸。公司目前已形成了以信号转换拓展类为主,模具及精密结构件为辅的产品结构,紧密围绕 3C 电子产品周边产品不断延伸公司产品品类,包含充电器、无线充电、多功能支架拓展坞等创新产品。公司以优势产品--多口信号拓展坞为核心,通过极强的科技研发快速转换能力,与客户紧密合作协同开发了多款多功能集成产品,定义新的应用场景,为消费者创造更高效、舒适的娱乐、办公环境。如 15 1 USB-C 全功能桌面型拓展坞底座、电脑平板支架拓展坞等产品,凭借多功能、组合丰富、多接口、灵活应用等优势在居家办公、商用、教育、影音娱乐等场景中脱颖而出,得到了终端消费者的高度认可,为未来持续布局如医疗、工业、汽车等多个领域奠定了坚实基础。

通过聚焦中高端产品实现差异化发展,进而保障了公司的行业竞争实力;不断拓宽产品线为公司打开了未来的增量市场;产品集成化定制化则是公司提升盈利能力的关键基础。

显盈科技核心客户


资料来源:公司资料

营业收入持续增长,以出口销售为主。公司2017年至2021年营业收入由2.73亿元至5.69亿元,年复合增速约20.16%,主要原因为(1)产品更新迭代:Type-C接口及多口产品的销售额快速提升;(2)下游智能终端需求增长:尤其是笔记本电脑需求激增及笔电轻薄化加速带来的接口转换需求增加;(3)新增客户:公司近年来加速与国际大客户的合作,尤其是海外销售额大幅增长。

2020年末之后,受益于中国有效的疫情管控措施,国内产业链先于海外恢复生产,公司出口营收约3.41亿元,同比增长36%,占总营收的64%2021年随公司出口增速有所放缓,同比上涨7.5%,但是仍旧高于2019年的增长水平。按照公司公告披露,出口销售收入常年维持60%左右,客户为BelkinStarTech等海外知名品牌。公司内销的主要客户为绿联科技、大疆创新、安克创新等,他们的终端客户亦为海外知名品牌,如苹果、亚马逊等,因此显盈科技实际上的海外销售额占比远高于60%。并且,根据2021年年报数据,海外销售毛利率远高于境内销售毛利率,分别为30.14%14.17%,差距较大。随着海外疫情逐渐放开,消费端增速将比国内增速更为乐观,因此公司未来几年将充分享受海外经济复苏带来的红利。

2017-2022Q1~3年营业收入及增速


资料来源:公司资料

2017-2022H1年公司进出口情况


资料来源:公司资料

聚焦中高端高毛利产品,提高盈利水平。分产品来看,2021 年公司信号转换拓展产品收入约 4.77 亿元,模具及精密结构件收入约 0.88 亿元,2017-2021 年的 CAGR 分别为 16% 88%。信号转换拓展产品为公司的主要收入来源,其又可进一步分为信号转换器和数字信号拓展坞。

1 )信号转换器:2020 年公司信号转换器收入约 2.53 亿元,其中非 Type-C Type-C接口产品 2017-2020 年营收 CAGR 分别为-1.96% 42.63%,占信号转换拓展器收入的比例分别为 70.54% 29.46%,相比 2017 年占比分别下降 18 pct 和上升 18 pct。可以很明显地看出,公司有节奏的加速扩大 Type-C 接口产品的营收比重。不仅因为 Type-C 的市占率持续上升,同时也因为Type-C 的毛利率更高。随着产品的更新迭代,公司非 Type-C接口产品与 Type-C 接口产品毛利率差距逐年扩大,由 2017 年的相差 3 pct 2020 年相差约 8 pct。尽管目前公司非 Type-C 接口占比仍旧较大,未来 Type-C 接口产能逐步释放,公司将实现聚焦高毛利产品的战略目标。

2)数字信号拓展坞:公司于 2016 年推出高毛利产品数字信号拓展坞,是行业内较早推出拓展坞产品的企业之一,2020 年其营业收入已达到1.93 亿元,2017-2020 年复合增速高达 56.69%。数字信号拓展坞的接口越多,技术难度增加,产品附加值也随之提升。2020 年公司 6 口及以上产品收入约 1.55 亿元,占数字信号拓展坞收入的 80%,毛利率约35.03%6 口以下产品收入占比较小,2020 年毛利率约 33.71%,比 2017 年的 23.31%增长了 10 pct

3)模具及精密结构件:经过近五年的沉淀,公司在核心技术、快速反应能力、产品工业设计水平等方面得到了显著提升,自行设计、生产的模具及精密结构件已经实现了自供和外售,为公司创造了可观的收入。2021 年其营收约为 0.88 亿元,2017-2021 CAGR 88.35%。由于模具业务规模仍旧较小,其盈利水平还有较大的上升空间。

2017-2022Q1~3 年毛利润及增速


资料来源:公司资料

2017-2022H1年各产品毛利率情况


资料来源:公司资料

毛利率受原材料成本影响较大,业绩弹性较大。公司生产信号转换拓展产品所需的材料成本占比68%左右,其中芯片为采购的核心原材料之一。2020年公司总采购额为2.66亿元,芯片占采购额的比例约43%,其次是被动元器件约 9%。因此这两类原材料的采购成本对公司的毛利润变动起着较关键的作用,2018 年因被动元器件材料成本骤升,导致毛利率下滑较大。而近年芯片短缺及涨价对公司的生产及利润端的影响也不容忽视。2021 年全球缺芯问题一定程度上致使公司的营收增速放缓;同时随着公司产品的不断升级,采购的高端芯片增加,芯片采购金额的上涨也导致了利润端承压,公司综合毛利率与净利率分别下降 3.5 pct/3.1 pct。但随着 2022 年全球芯片供应紧张状况有所缓解,且芯片价格逐渐回落,一定程度上减轻了公司的成本压力,公司业绩有望快速恢复弹性。

毛利率与净利率情况


资料来源:公司资料


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