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禾丰股份:饲料为基逐步布局生猪肉禽,2022年净利润大幅增长

发布时间:2023-01-19  来源:立鼎产业研究网  点击量: 572 

禾丰股份公司创立于1995年,以预混料起家,于2003年在辽宁成立股份有限公司。2006年牵手国际饲料“大鳄”荷兰德赫斯,接受国外资本注资,并学习其成熟技术,使公司整体技术水平很快跃入世界顶尖之列。2008年开始涉足肉禽养殖板块,于2013年在食品板块全产业链建设上小有成绩。自2014年于上交所上市以来,进一步拓展业务领域,聚焦生猪产业。公司意图在持续稳健发展饲料业务的同时,驱动生猪与肉禽板块快速扩张,实现两轮驱动,协同互补的新型经营模式。20214月,公司正式由“辽宁禾丰牧业股份有限公司”更名为“禾丰食品股份有限公司”。经过多年发展,公司现为东北最大的饲料企业集团,北方最大的农牧企业集团之一,市场认可以及未来发展前景均较为光明。

稳扎稳打饲料产业,逐步布局生猪肉禽,全产业链多元联动发展。公司目前的主营业务为饲料及饲料原料贸易、肉禽产业化、生猪养殖,同时也涉猎动物药品、养殖设备、宠物医疗等。公司在饲料板块位处龙头,相较于同行业在技术以及盈利能力方面都具有一定优势。依托于此种优势,公司近年来构建了养殖、屠宰加工、食品加工一体化完整的肉禽产业链,未来有望实现肉禽与生猪产业链双轮驱动。

公司发展历程


来源:公司资料

——公司股权结构稳定,一致行动协议集中表决权。公司股权结构较为稳定,多年来前十大股东均未发生明显变化,截止 2022 3 季度,公司董事长金卫东直接持有公司 16.32%的股份,通过常州禾力创业投资合伙企业间接持有公司 5.28%的表决权。上市之初金卫东与丁云峰、王凤久、邵彩梅、王仲涛签署一致行动协议,其中四人分别持股 8.94%5.24%5.43%5.09%,因此董事长金卫东合计拥有公司 46.3%的表决权。表决权集中有助于公司解决利益冲突,实现公司在重大事项上的高效决策。

截至20223季度公司股权架构图


来源:公司资料

——东北为公司战略重点区域,饲料业务贡献半数营收。2012-2015年,公司营业收入仅从81.39亿元增长至96.96亿元,4CAGR+4.47%2016-2021年,公司营收从118.71亿元增长至294.69亿元,6年复合增长率达到16.36%,这得益于公司屠宰加工业务和饲料业务的快速增长,以及公司开始涉足生猪和禽产业养殖业务,给公司营收带来了巨大的增长空间。分地区来看,东北区域为公司最大营收来源,2021年,东北区域贡献营收150.02亿元,占总营收比重为50.91%。分业务板块来看,饲料业务仍然是公司核心业务,营收占比基本常年在50%以上。禽产业营收占比2019/2020/2021分别为37.09%/30.10%/28.01%;生猪养殖营收占比2019/2020/2021分别为1.14%/3.18%/5.05%

公司2012-2021年营收及同比增速


来源:公司资料

公司2016-2021年分地区营收(单位:亿元)


来源:公司资料

公司2016-2021年分产品营收(单位:亿元)


来源:公司资料

饲料业务稳定贡献业绩,生猪、肉禽受周期影响大。2012-2018 年公司归母净利润从 2.38亿元增长至 5.52 亿元,2016 年以前公司主要业务为饲料生产,公司利润保持稳定增长;2019 后受养殖业周期影响,净利润波动加大,2019 -2020 年受生猪和白羽鸡价格上涨影响,归母净利润大幅增长;2021 年生猪价格和白羽鸡价格持续下降,导致公司仅实现归母净利润 1.19 亿元,同比下降 90.40%2022 2 季度起,受益于下半年生猪、肉禽行情好转以及饲料销量的大幅增长,公司由亏转盈。分毛利来看,饲料业务贡献毛利稳定增长,从 2016 年的 8.37 亿元增长至 2021 14.47 亿元,是当年公司利润的主要来源;生猪、肉禽业务毛利波动较大,2019 猪产业和禽产业合计贡献毛利 8.34 亿元,而在 2021年二者合计已为负数。

公司2012-2021年归母净利润及同比增速


来源:公司资料


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