心动公司：游戏业务转型致收入承压，研发费用投入致亏损扩大

发布时间：2023-01-19　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 799　

心动公司成立于2011年，主要从事游戏研发、发行和TapTap游戏平台运营。公司2016年通过易玩创办TapTap后，2021年对易玩持股比例增加至80.98%，“平台+游戏”自研发行一体化模式更为清晰。

1）游戏业务：从发行转型自研，自研游戏“一份投入=双份收益”。公司对自研游戏的投入同时利好游戏业务和平台业务，一方面自研游戏的上线将拉动公司游戏业务收入增长，另一方面公司自研游戏在TapTap独家上线将拉动平台用户增长。

2）TapTap平台：MAU快速增长，TapTap平均MAU由2019H1的1620万人增长至2022H1的4173万人，三年年复合增长率CAGR高达37.1%，所沉淀的用户将有力推动公司自研业务发展，且随着用户规模的扩大，平台的广告收入有望持续增长。

心动公司业务模式形成良性循环

资料来源：公司资料

TapTap 月活跃用户数及同比增速

资料来源：公司资料

——收入端：公司通过游戏及信息服务两大板块变现，在运营游戏流水下滑及自研新游未大规模上线导致游戏业务收入下滑，信息服务收入保持稳健增长，但目前在总收入中占比仍较低。公司2020、2021总营收分别为28.48、27.03亿元，同比+0.33%、-0.57%，其中游戏业务为公司主要变现模式，2020、2021占总收入比例分别为81.89%、74.39%，2022H1收入15.94亿元，同比+15.62%，占总收入比例为70.66%。信息服务收入主要来自于TapTap广告业务变现，2020、2021收入分别为5.16、6.92亿元，同比+12.19%/+34.28%，占总收入比例分别为18.11%、25.61%，2022H1收入4.68亿元，同比+39.33%，占总收入比例为29.34%。

——利润端：公司在转型自研过程中研发费用大幅提升致亏损。公司此前游戏业务主要聚焦于游戏发行，在自研上没有足够积淀，在2020年开始转型自研后，2020H2开始通过大幅招聘研发人员来提升研发实力，研发人员数量从2019年的805名，增长至2021年的1635名。2020H2研发费用达到4.39亿，研发费用率达到31.23%，同比+133.78%，环比+101.41%，利润端由盈转亏，亏损达到2.04亿，亏损率14.51%；2021公司持续投入研发，研发费用达到12.42亿，同比+88.92%，研发费用率达到45.95%，亏损达到9.17亿，亏损率33.93%；2022H1研发费用环比表现已经稳定，达到6.56亿，研发费用率41.18%，亏损3.81亿，亏损率223.93%。