科润智控：深耕输配电核心设备，近五年营收CAGR达21.8%

发布时间：2022-11-28　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 348　

科润智能控制股份有限公司于2004年成立，是一家专业从事输配电设备、高低压成套、电力专用集装箱、变压器、新能源系列产品的研发、生产、销售、服务为一体的企业。公司成立十多年来，一直致力于电力及新能源产品的研发和产业链的完善，始终专注于品质的提升和科润品牌的建设，是国家高新技术企业，工信部第三批‚专精特新‛小巨人企业。

——公司长期专注变压器、高低压成套开关设备、户外成套设备等输配电核心设备的研发和创新，注重开发低耗能、环保型、智能型产品。产品广泛应用于城乡电网工程、建筑交通配电行业、工业电气自动化控制等领域。

1）变压器

公司生产的变压器主要使用在输配电网的变电站或配电站中。变压器产品是一种利用电磁感应原理来改变交流电压的装臵。变压器可以实现交流电在同一频率下不同电压等级间的转换，即将交流电压转换成相同频率的另一种电压。通过电压变换、电流变换、阻抗变换、隔离、稳压（磁饱和变压器）等功能，变压器在发电、输电、配电、用电等各个环节起着重要的作用。

公司干式变压器占比持续提高，2021年占比61%。变压器运行过程中温度会不断升高，需进行持续冷却，根据变压器冷却方式不同，可将变压器分为干式变压器和油浸式变压器。干式变压器依靠空气对流进行自然冷却或增加风机冷却，油浸式变压器将绝缘油作为冷却介质进行冷却。

公司变压器产品结构向中高档升级，2021年比中高档占比64%。公司以新能效标准《GB20052-2020电力变压器能效限定值及能效等级》为准，公司生产的损耗值所对应的产品型号13及其以上的油浸式变压器、损耗值所对应的产品型号12及其以上的干式变压器等属于‚中高档‛产品；公司生产的损耗值所对应的产品型号13以下的油浸式变压器、损耗值所对应的产品型号12以下的干式变压器属于‚低档‛产品。

干式变压器占比持续提高

资料来源：公司资料

变压器以中高档产品为主

资料来源：公司资料

2）高低压成套开关设备

公司生产的高低压成套开关设备主要使用在配电环节。高低压成套开关设备是一种将开关元器件、继电保护装臵及结构件等连接装配在金属外壳内，对线路进行控制和保护的集成式电器设备，相当于电力系统中的神经节点和通道闸门，是用户接收、分配电能的核心设备。根据电压等级可分为高压成套开关设备和低压成套开关设备两种。公司将额定电压等级为3.6kV以上的成套开关设备称为高压成套开关设备，将额定电压等级为1kV以下的成套开关设备称为低压成套开关设备。

公司成套开关设备以低压为主，占比近几年在60%上下。根据电压等级可分为高压成套开关设备和低压成套开关设备两种。公司将额定电压等级为3.6kV以上的成套开关设备称为高压成套开关设备，将额定电压等级为1kV以下的成套开关设备称为低压成套开关设备。超中高档成套开关设备占比超95%。根据节能环保性、智能化水平、应用领域等维度，公司将高低压成套开关设备产品划分为‚中高档‛、‚低档‛两个标准。

公司成套开关设备以低压为主

资料来源：公司资料

中高档成套开关设备占比超95%

资料来源：公司资料

3）户外成套设备

户外成套设备是变压器、高低压成套开关设备等的高度集成产品。该类产品主要应用于户外，具有一定的智能性和集成性，产品主要包括箱式变电站、预制舱式移动变电站、智能储能集装箱等。

智能储能集装箱具备储能、调峰调频等功能，当前户外成套设备仍以箱式变电站为主，占比达83%，呈逐年下降趋势。箱式变电站、预制舱式移动变电站是将变压器、高低压配电等功能组合在一个外壳内，可替代原有的土建配电房，适用于发电、工业及民用等领域。智能储能集装箱产品可用于电力系统的储能、调峰调频及应急电源等供电领域。智能储能集装箱可对储能电池组、储能变流器（PCS）、能量控制系统（EMS）及电池管理系统（BMS）等模块实现高效集成，实现对电能的储存与释放过程的控制、保护、测量及调节等功能。

高档户外成套设备主要为风、光领域相关产品，占比呈上升趋势，2021年占比约20%。根据节能环保性、智能化水平、新能源定制化特征、应用领域等维度，公司将户外成套设备产品划分为‚高档‛、‚中低档‛两个标准。公司近年来开始着力布局户外成套设备领域，大力开拓分布式新能源发电的市场渠道，尤其是风力发电和光伏发电市场，产品技术含量和生产工艺先进性较高。‚高档户外成套设备‛主要包括风力及光伏项目专用箱式变电站、预制舱式移动变电站、智能储能集装箱等产品；‚中低档户外成套设备‛主要包括各类传统的箱式变电站产品。

箱变收入占比83%，逐年降低

资料来源：公司资料

高档户外成套设备占比呈上升趋势

资料来源：公司资料

——公司营业收入2016-2021年CAGR达21.8%，2021年同比增长14.0%至6.51亿元，主要系公司2021年度持续着力开拓国家电网、南方电网及央企市场，销售市场布局迈向高端市场，销量进一步扩大，其中变压器收入增长34.14%，占比达到43%，高低压成套开关设备产品销售增长增长3.33%，占比34.8%，户外成套设备收入同比下降1.08%，占比19.9%。2022年Q1公司营业收入同比增长65.9%，达到1.37亿元。

公司营收持续增长/ 万元

资料来源：公司资料

公司收入90%左右来自于输配电领域

资料来源：公司资料

公司收入区域性、季节性明显。公司产品销售区域性特征较为明显，主要集中在华东地区。公司的主营业务收入存在一定季节性特征，主要是由于公司产品销售与工程建设存在较大关联，下游客户的工程建设一般会避开寒冷冬季和春节假期，从第一季度开始陆续展开各批次投资计划，并陆续经历方案审查、立项批复、请购批复、物资招投标、合同签订等环节。由于输配电及控制设备的使用、安装多发生在工程建设的中后期，因此下游客户每年资金支出、技术改造、设备大修主要集中在第二至第四季度，在年末完成施工。

公司2019-2022Q1的毛利率分别为24.87%、22.11%、19.29%、18.18%，呈下跌趋势，但逐步企稳，主要源于铜、硅钢等主要原材料价格同比增速较大，同时公司OEM产品2021年收入占比较高，但毛利率较低，也拉低了整体毛利率。各细分产品毛利率基本保持一致，其中变压器跌幅相对较大。

公司毛利率下跌逐步企稳