昱能科技：全球领先的微逆供应商，2021年出货量位居全球第二

全球领先的MLPE供应商，微逆出货量全球第二。自2010年设立以来，昱能科技公司持续深耕组件级电力电子设备（MLPE）领域，是最早实现微逆量产出货的境内厂商之一，并相继研制出并取得欧美市场认证的全球首款三相微逆以及全球首款单相四体微逆；2019 年底成为全球第二家推出面向美国市场符合Sunspec行业标准的智控关断器厂商；同时研制销售能量通信及监控分析系统。公司现已取得100多项国内外认证证书或相应列名，产品销往中国大陆及美洲、欧洲、澳洲等 90 多个国家及地区。根据 WoodMackenzie，2021年公司在微逆市场产品出货量位列全球厂商第二名、国内厂商第一名。

公司主营产品介绍

资料来源：公司资料

受益于光伏行业快速发展，公司业绩快速增长。2018-2021年，公司分别实现营业收入2.36亿元、3.85亿元、4.89亿元和6.65亿元，三年CAGR为41.34%；分别实现归母净利润0.13亿元、0.22亿元、0.77亿元、1.03亿元，三年CAGR为101.23%。受益于光伏产业快速发展，凭借稳定的产品质量以及优异的产品性能，公司在美洲、欧洲、澳洲等国际主要光伏应用市场开拓顺利，业绩实现快速提升。2022Q1-Q3，公司持续拓展光伏微型逆变器境内外市场，销售规模进一步扩大，实现营业收入9.28亿元，同比增长120.20%；归母净利润2.53亿元，同比增长337.50%。

公司营业总收入及同比增速

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公司归母净利润及同比增速

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微型逆变器系公司核心业务，智控关断器营收占比快速提升。微型逆变器产品销售系公司主要收入来源，2018-2022H1营业收入分别为2.10亿元、3.45亿元、4.12亿元、5.12亿元、3.81亿元，营收占比分别89.07%、89.71%、84.13%、76.98%、76.90%。智控关断器业务体量快速提升，2019-2022H1分别实现营收0.001亿元、0.29亿元、0.87亿元、0.71亿元，营收占比分别为0.03%、6.02%、13.16%、14.28%。能量通信器、光伏发电等业务目前占公司的收入比重较小，2022H1营收占比分别为7.49%、0.31%，且占比相对稳定。

公司业务营收占比变化情况（单位：%）

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2022H1公司主营业务收入占比（单位：% ）

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公司销售毛利率水平稳定，规模效益推动销售净利率快速提升。2018-2022H1，公司销售毛利率分别为37.81%、38.37%、38.45%、37.36%、39.94%。其中，微型逆变器毛利率分别为 35.44%、35.26%、36.69%、36.87%、41.00%，随着产品升级，毛利率逐年提升。2019-2022H1，智控关断器毛利率分别为-7.05%、12.47%、20.67%、21.48%，随着销售起量，产品毛利率大幅提升。同时，公司整体销售规模逐渐扩大，市场渠道开拓效果显著，规模效应凸显，费用率快速下降，销售净利率显著提升。2018-2022H1，公司销售净利率分别为5.36%、5.61%、15.46%、15.50%、25.90%。

公司销售毛利率、净利率变化（单位：% ）

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公司主营业务毛利率变化（单位：%）

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公司控股股东、实际控制人为凌志敏、罗宇浩。截至2022年9月30日，凌志敏直接持股比例为14.49%，罗宇浩直接持股比例为12.36%，合计直接持股26.85%。两人共同拥有公司控制权并具有一致行动关系。公司实控人系技术背景出身，半导体及光伏行业研发经验丰富。凌志敏为公司董事长，国家科技部“国家创新人才推进计划”科技创新创业人才；罗宇浩为公司首席技术官，国家光伏产品质检中心光伏电站及逆变器领域技术专家。天通高新是公司微型逆变器主要代工厂商天通精电母公司天通股份的第一大股东，直接持有公司股份比例为13.71%。

公司股权结构图（截至2022年9月30日）

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