融捷股份：锂业产业链一体化布局，2020-22年H1公司业绩快速增长

融捷股份布局于锂资源开发、锂电池材料和锂电池装备产业，以锂矿采选、锂钴镍资源冶炼、锂电池正极材料合成、锂电池生产设备制造、锂电池梯次利用与再生为主体业务。1988年，融捷股份的前身广州利德嘉发展有限责任公司成立，后来改名为路翔股份有限公司，这是我国早期最具规模的专业沥青生产厂家之一。2000年，公司完成股份制改革。2007年，公司在深圳证券交易所上市。2009年，投资控股融达锂业，开始布局新能源产业。2014年，将沥青业务正式从上市公司剥离，开展战略转型之路；同年，投资东莞德瑞，拓展经营锂电池设备业务。2015年，公司改名，新名字为“融捷股份有限公司”。2017年，投资建设成都融捷锂业，拓建锂盐深加工业务；投资融捷金属，开启发展电池正极材料前驱体业务。2018年，投资参股融捷能源，开始生产电池正极材料。2020年，投资建设康定融捷锂业、康定融达锂研，选矿规模提升至250万吨/年。

公司发展历程

资料来源：公司资料

融捷集团控股公司为第一大股东，股权占比约 23.8%；公司的实际控股人为吕向阳和张长虹，其中吕向阳是融捷股份的董事长。除此之外，吕向阳还是比亚迪的副董事长，比亚迪与公司互为关联方。

子公司众多，打通上下游产业链。公司产业链布局完整，涵盖锂矿采选、锂钴镍资源冶炼、锂电池正极材料合成、锂电池生产设备制造、锂电池梯次利用与再生等业务。全资控股的子公司有：广东融捷金属贸易有限公司、甘孜州融达锂业有限公司、康定市融捷锂业有限公司、康定市融达锂矿技术研究有限公司。融捷股份在历史过程中不断开拓边界，产业链协同优势突出。

公司股权结构

资料来源：公司资料

近年来公司扭亏为盈，营业收入屡创新高。2018至2019年，受到新能源补贴政策退坡影响，下游需求减少，锂价持续下跌，锂行业整体不景气，导致公司业绩遭受较大打击，同时面临亏损和退市警示。2019年至2022上半年，受国家宏观政策影响，新能源行业景气度持续提升，锂电材料及锂电设备市场需求旺盛，锂电材料及其产品价格持续上涨，公司经营业绩持续增加，营业收入和归母净利润同比增速上升明显。2022年上半年，公司实现营业收入9.87亿元，同比增加194%；归母净利润5.76亿元，同比增加4444%。

公司营业收入

资料来源：公司资料

公司归母净利润

资料来源：公司资料

经过多年的战略转型，公司如今的主营业务按行业可划分为锂矿采选业务、锂盐加工及冶炼业务、锂电设备制造业务，这也是公司营业收入的三大来源。2019 年以前，由于锂矿采选业务停滞，拖累公司的营业收入。2019 年后随着融达锂业复产，2020 年至2022 年上半年，锂矿采选业务的营收恢复正常，毛利率上升最快，盈利能力最强；公司锂盐加工及冶炼业务的营业收入得到大幅度增长，2022H1 营收 6.21 亿元，占比达到 63%。

各业务的营收变化（单位：亿元）

资料来源：公司资料

各业务毛利率变化（单位：%）

资料来源：公司资料