分众传媒：布局楼宇媒体+影院媒体，2022年疫情反复业绩有所承压

分众传媒构建了国内最大的的城市生活圈媒体网络，是我国楼宇广告媒体行业的绝对领导者。公司主营业务为生活圈媒体的开发和运营，其成立于2003年，创始人江南春先生在全球范围内首创电梯媒体这一商业模式。2005年7月公司在纳斯达克上

市，成为在纳斯达克上市的首支中国广告传媒股。2006年收购聚众传媒、框架传媒，同年并购央视三维进军影院视频广告市场。2013年5月完成私有化并从纳斯达克退市，于2015年8月借壳回归A股市场，2016年营收超百亿，2018年获得阿里战略投资150亿元。截至2022年7月，公司的生活圈媒体网络除了覆盖国内主要的302个城市、香港特别行政区以外，还覆盖了韩国、泰国、新加坡和印度尼西亚等国的50多个主要城市。楼宇媒体点位数266.5万个，日覆盖总人口超3.1亿，客户涵盖华为、阿里、京东、腾讯等5400多个品牌。据沙利文研究报告，以楼宇媒体点位数计，公司拥有的媒体点位数量排名第一，在写字楼和住宅楼领域均排名第一，市场份额遥遥领先于2至5位竞争对手之和的1.8倍，是我国楼宇广告媒体行业的绝对领导者。

公司历史沿革

资料来源：公司资料

——公司主要产品包括楼宇媒体（电梯电视媒体+电梯海报媒体）、影院银幕广告媒体，覆盖城市主流消费人群的工作场景、生活场景、娱乐场景和消费场景，并相互整合成为生活圈媒体网络。

公司营收结构

资料来源：公司资料

公司点位主要分布在一二线城市

资料来源：公司资料

1、电梯电视媒体：截至2022年7月，公司拥有电梯电视媒体自营设备约80.2万台（其中境外点位10.3万个），覆盖国内86个主要城市，以及境外50多个城市地区，其中一二线城市占比约86%。加盟电梯电视媒体设备约4.6万台，覆盖国内123个城市地区。细分来看，电梯电视媒体可分为LCD联播屏以及智能屏：

1）LCD联播屏是放置在电梯外部，播放广告短片的屏幕，一个电梯间可放置1-4块，主要分布在写字楼，点位数量约50万个。营收占比50%-60%，是公司旱涝保收的基本盘，主要基于a）LCD联播屏投放门槛高，1周起投，不同城市不同时长的投放费用在1周数十万元/套到几百万元/套不等（不含折扣，下同）；b）KA客户群体稳定，公司LCD联播屏主要客户为行业头部公司如阿里、腾讯、京东、滴滴、宝洁、联合利华等，该业务主要收入来源于长期合作的KA客户，年1亿投放以上

的客户，过去6年的留存率达90%，5000万-1亿投放的客户，留存率82%；c）KA客户经营相对稳定，广告预算规模较大且持续稳定增加。对于头部电梯媒体而言，大规模、长周期、稳定持续的大型广告主的预算能够产生更高的单屏收入，从而实

现更高的毛利率。

2）智能屏是布置在电梯内部的屏幕广告，1部电梯可放置1块，主要分布在社区、商圈和公寓，截至2022年5月，全国智能屏点位数量约34万个，覆盖全国42个核心城市，营收占比约5%-10%。客户群体以中小客户、周边商家为主，投放门槛较低。2020年公司持续提升数字化、智能化营销能力，推出在线推送系统Kuma，广告主可以通过分众直投App，自助选择投放套餐，实现在线推送、实时监测、数据回流等提高广告投放和监测效率，也为本地化生活服务类客户提供了基于地理位置的在线LBS屏幕广告服务。此外，公司通过大数据分析不同楼宇消费偏好等，可根据楼宇具体情况进行千楼千面和分时段的投放。认为，在线上流量成本高企背景下，同样能够实现大数据精准营销的分众智能屏性价比凸显，公司中小客户尤其是本地化生活服务类客户群体数量与价值有望进一步拓展，智能屏或成为公司重要增长点之一。

2、电梯海报媒体：电梯海报是放置在电梯内部的纸质海报或电子海报，1部电梯可放置1-3块。截至2021年7月，公司电梯海报媒体设备合计约181.7万个，营收占比约25%-30%。其中，自营设备约153.9万个，覆盖国内75个主要城市以及香港特别行政区以及马来西亚的主要城市，一二线城市占比约73%；参股公司电梯海报媒体设备约为27.8万个，覆盖国内62个城市。电梯海报主要针对区域客户，如周边的餐饮、丽人、家政等，同时也会针对大客户做一些搭售。电梯海报投放门槛为1周起投，不同城市1周框架海报价格在几百元/块到上千元/块不等。

3、影院媒体：公司与影院合作的模式为购买影院映前广告全部或部分时段的招商权和发布权、购买贴片广告的独家或非独家结算权和发布权、或几种方式组合。投放门槛为2周起投，不同城市不同时长的投放费用在数万元到数十万元不等，主要客户为KA客户。公司近年影院媒体受疫情冲击较大，2020/2021年营收为4.78/11.73亿元，营收占比分别为3.96%/7.90%，往年正常情况下可以贡献20亿左右的营收，营收占比约15%。截至2021年7月，公司影院媒体签约影院1,812家，1.3万个影厅，覆盖国内278个城市的观影人群。

——2022年疫情反复业绩有所承压。2018年之前公司业绩呈增长态势，2019年公司营收同比-16.60%、归母净利润同比-67.80%，主要由于受宏观经济影响，广告市场需求疲软，互联网类广告主调减广告预算，致使互联网类广告收入锐减。为应对此局面，公司优化客户结构，传统行业客户带来的收入持续增长，同时伴随宏观经济的回升、新消费行业的热潮，公司业绩逐渐回暖。2021年公司实现营收148.36亿元，同比+22.64%，实现归母净利润60.63亿元，同比+51.43%。2022年上半年疫情反复，再次冲击广告市场，公司在部分重点城市的广告发布受限，经营业绩有所下滑，实现营收48.52亿元，同比-33.77%，实现归母净利润14.03亿元，同比-51.61%。

公司营业收入及同比增速

资料来源：公司资料

公司归母净利润及同比增速

资料来源：公司资料

公司毛利率及净利率

资料来源：公司资料