瑞玛精密：通信+汽车等领域优质零部件供应商，汽车零部件收入占比逐年增长

瑞玛精密优质零部件供应商，绑定大客户资源持续拓展。瑞玛精密成立于2012年，总部位于江苏苏州，2020年3月于深圳证券交易所挂牌上市。公司深耕通信与汽车零部件的生产，并具备部件集成能力，致力于成为工业领域优秀的零部件供应商和服务商。公司成立初期便绑定应用领域的领先大客户，主要客户包括汽车及新能源汽车领域：采埃孚天合、哈曼、斯凯孚、法雷奥、大陆、博世、博格华纳、麦格纳、安波福、蒂森克虏伯、德尔福、敏实集团、延锋、拓普集团等；通讯领域客户：诺基亚、爱立信等以及电子电气领域客户：汇川技术、施耐德、艾默生等，强大客户基础赋能公司产品在下游应用场景的出货增长。

通信领域紧跟5G发展步伐。公司移动通信领域与诺基亚、爱立信等巨头企业具有深度合作，紧跟诺基亚、爱立信等通信设备制造商5G产品的研发步伐，逐步形成了5G产品的纵向开发能力，目前已形成了4G/5G滤波器设备、4G/5G天线的批量供应能力。未来5G大规模商用化将推动公司该领域业务增长，公司以研发奠定增长基础。

先大力推动汽车零部件发展，打通全球领先Tier1厂商。公司不断积累冲压、冷镦和模具开发的技术，不断开拓布局汽车零部件领域。目前公司打通Tier1知名厂商，为全球知名车厂如特斯拉、大众集团、上汽集团等间接供货。此外，公司于2021年11月签订《收购框架协议》,收购广州市信征汽车零件有限公司36.482%股权并增资人民币8,000万元，从而形成“汽车电子”及“智能座舱”系统更加完善的产品布局，2022年5月，瑞玛精密发布公告，与标的公司（广州信征汽车零件有限公司）及其原股东签订了《股权收购协议》，交易完成后标的公司成为控股子公司。认为未来随着新能源汽车销量的不断上升，整体汽车销量的回暖，公司有望受益于汽车零部件需求提升，具备技术优势与渠道优势。

——公司布局通信+汽车+电子电气等领域，持续突破大客户。公司成立伊始便进入通信领域，成为诺基亚、爱立信等的合格供应商，后开拓汽车与电子电气领域，在汽车领域拓展包括上海延锋、蒂森克虏伯、哈曼、博世、大陆等多家国际头部Tier1客户，在电子电气领域开拓如施耐德、汇川技术等。公司持续拓展国际知名大客户，有助于公司产品影响力的提升，并使公司业务收入有望持续增长。

紧握优质客户资源，助力产品销售。公司目前手握通信+汽车+电子电气领域内领军企业客户资源，下游客户包括如通信领域的诺基亚、爱立信，汽车领域的博格华纳、大陆集团、哈曼、上海延锋、蒂森克虏伯等tier1厂商，以及电子电气领域的施耐德、汇川技术等。与优质客户的绑定将助力公司产品的规模放量。

公司主要客户

资料来源：公司资料

公司产品覆盖三大业务方向，种类较多。公司主要生产汽车及新能源汽车、移动通讯、电子电气等领域的精密结构件与部件集成及前述精密结构件产品相关的精密模具等，同时，为客户提供系统化平台解决方案，致力于成为全球客户的核心供应商和长期战略合作伙伴。

瑞玛精密产品

资料来源：公司资料

通信与汽车产业有望迎来发展新阶段。通信行业技术不断升级迭代，移动通信领域从2G网络演进发展，目前已进入5G时代，5G的大规模应用有望在近年拉开序幕，带动整体行业需求增长。此外汽车产业经历了2018-2020年的销量下滑，目前已呈现回暖趋势，同时新能源汽车的快速发展将为产业带来发展的新机遇。公司深度布局这两大领域，行业的复苏有望推动公司发展步入新的增长阶段。

从总体营收及归母净利润来看，公司近年营业收入增速出现下滑，主要原因包括通信领域5G发展应用速度不及预期对订单需求造成影响，以及汽车领域受中美经贸摩擦、燃油排放环保标准切换、新能源汽车补贴退坡、国内疫情等因素的影响，承受了较大压力，汽车行业增长乏力。

2021年随着疫情逐步好转，公司2021年实现营业收入7.55亿元，较上年同期增长29.22%，在2021年公司收购了惠虹电子68.97%股权、墨西哥瑞玛25%股权，并启动收购广州信征事项，同时新设立了新凯工米孙公司，两家公司（惠虹电子、新凯工米）纳入合并报表范围，但未对公司业绩产生明显影响；同时公司实现归属上市公司股东的净利润0.46亿元，

较上年同期下降17.83%。公司2021年收入增长而净利润出现小幅度下滑的主要原因在于2021年公司上游原材料如钢铁、铜材、铝材等大宗金属材料出现较大涨价导致公司营业成本增加，同时美元汇率波动对公司财务费用造成影响。22年一季度，公司实现营业收入2.18亿元，同比增长23.52%，实现归母净利润0.17亿元，同比增长13.47%，扭转净利润下行趋势，预计主要是上游涨价压力有所传导叠加公司进行费用管控。认为随着公司订单不断增长，同时上游原材料价格有望逐步趋稳，公司未来营业收入与净利润有望进入持续增长轨道。

公司营业收入、归母净利润及其增速（单位：亿元）

资料来源：公司资料

从公司主营业务结构来看，汽车零部件收入占比实现逐年增长，目前已取代移动通信零部件业务成为公司第一大收入贡献来源。移动通信零部件业务在2020年占比有所回升，达到36.70%，而电子电气零部件整体占比略微下滑，但变化不大。2021年，公司收入划分方式有所改变：按产品来看，模具（5.30%）与通讯设备（6.01%）收入比例较2020年（3.68%/2.44%）有所提升；按行业来看，汽车行业占比达到50%以上，比例较20年延续上升趋势。认为，随着汽车整体市场复苏，以及公司持续突破汽车领域客户订单，同时未来5G有望实现规模应用，公司前两大业务板块占比有望进一步提升。

公司主营业务构成

资料来源：公司资料

从毛利率 和净利率来看，公司毛利率与净利率近两年整体呈现下降态势，主要受原材料价格上涨以及汇率波动的影响。2022Q1，公司整体毛利率与净利率均呈现回升态势，预计主要是上游原材料压力有所传导，同时公司进行费用管控。细分公司产品毛利率来看，2020 年均呈现下滑，主要为大宗商品原材料涨价，同时公司产品种类和规格较多，不同种类和规格的产品毛利率差异较大，不同的产品结构组合导致公司毛利率水平产生一定波动。汽车零部件过去 5 年内呈现持续下滑态势，除原材料涨价外，汽车紧固件单位售价下降也是造成汽车零部件毛利率下滑的原因。2021 年按照新划分方法分行业来看，汽车行业毛利率为20.96%，移动通信行业 27.57%，电子电气行业 18.52%以及其他行业 50.32%，总体来看汽车业务毛利率相对偏低，未来汽车业务占比逐步提升，而上游原材料价格有所回落后，预计公司整体毛利率或维持相对稳定。

毛利率与净利率情况

资料来源：公司资料

分产品毛利率情况

资料来源：公司资料