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智飞生物:“代理+自研”双轮驱动的疫苗龙头,公司业绩持续高速增长

发布时间:2022-09-30  来源:立鼎产业研究网  点击量: 268 

智飞生物是一家“技术+市场”双强,“代理+自研”双轮驱动的民营疫苗龙头企业。公司成立于1995年,于2002年正式进入生物制品行业,随着AC多糖结合疫苗、ACYW135群多糖疫苗、Hib结合疫苗等自研产品成功上市并实现产业化,公司于20109月在深交所挂牌上市(股票代码:300122),成为第一家在创业板上市的民营疫苗企业。凭借持续积累的市场优势,公司与默沙东逐步形成战略合作,并于2017年获得HPV疫苗的独家代理权,推动公司迈入第一轮爆发式增长期。同时公司高度重视研发,独家产品EC+预防性微卡于20202021年相继获批,与中科院合作研发的重组蛋白疫苗于20213月获批紧急使用。公司另有多款在研产品进入研发后期,为公司未来持续增长注入新动力。

智飞生物发展历程


资料来源:公司资料

公司股权较为集中,管理决策权稳定。创始人蒋仁生持股48.32%,是公司实际控制人;蒋凌峰、蒋喜生为关联人及一致行动人,分别持股5.40%0.70%,三人合计持股54.42%,公司股权高度集中,管理决策权稳定。

公司拥有5家全资控股子公司、两家参股子公司。其中智飞绿竹、智飞龙科马两家高新技术企业为研产基地,智飞绿竹研究方向包括细菌性疫苗、基因工程疫苗以及病毒类疫苗;智飞龙科马研究方向包括结核产品以及病毒类疫苗。智飞母公司为推广主体,致力于推进产品多元化、获取便捷化以及服务全面化;智飞空港为生物制品进出口通道,为公司提供代理进口疫苗的保税仓储、通关备案、批签发等服务。此外,公司通过智睿投资平台以股权投资的模式对有发展前景的预防、治疗用生物技术和产品进行孵化和培育。

智飞生物股权结构(截至2021331日)


资料来源:公司资料

公司共有11种产品上市在售,1种产品附条件上市。其中代理产品共5种,包括四价、九价HPV疫苗,五价轮状疫苗、灭活甲肝疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗,同时公司坚持自主创新,已成功研发Hib结合疫苗、AC多糖疫苗、AC结合疫苗、ACYW135多糖结合疫苗、重组结核杆菌融合蛋白(EC)、注射用母牛分枝杆菌(微卡)6种自研产品,公司与中科院合作研发的重组新型冠状病毒疫苗(CHO细胞)也已获批附条件上市。产品涵盖细菌类疫苗产品、病毒类疫苗产品以及治疗性生物制品,覆盖人群广阔。

公司主要产品及适应症


资料来源:公司资料

公司营收从201713.43亿元增长至2021306.52亿元,复合增速高达118.6%;归母净利润从4.32亿元增长至102.09亿元,复合增速高达120.4%,主要是由于公司代理的HPV等疫苗产品快速放量,代理业务的收入占比持续提升,2020年代理业务收入占比高达 92%2021 年公司与中科院合作研发的新冠重组蛋白疫苗上市销售贡献较大收入,自主产品占比大幅增长。

公司营业收入及归母净利润(亿元)


资料来源:公司资料

公司主营业务拆分


资料来源:公司资料

2021 年盈利能力提升,各项费用管控良好。2017-2020 年公司毛利率及净利率呈现逐步下降趋势,主要由于毛利率相对较低的代理产品在总体营收中占比增加所致,2021 年公司利润率大幅提升,主要由于自研产品重组蛋白新冠疫苗获批紧急使用后高速放量。此外,公司近五年各项期间费用均呈稳中有降趋势,体现了公司良好的费率管控能力。

公司毛利率和净利率水平


资料来源:公司资料


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