安井食品：速冻食品行业龙头，公司业绩保持高速增长

——安井食品主要从事速冻火锅料制品、速冻面米制品和速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售，产品线丰富。公司以鱼糜制品起家，已发展二十余载，其管理、渠道和产能均处于行业领先地位，已形成了以华东地区为中心并辐射全国的营销网络，逐渐发展为国内极具影响力和知名度的速冻食品企业。

第一阶段（2001至至2010年）：创立之初，稳扎稳打，聚焦产品。公司前身为厦门华顺民生食品有限公司，成立于2001年12月。公司聚焦速冻火锅料制品及速冻面米制品的生产和研发，逐步建成华南、华东地区最大的速冻食品生产基地，获“厦门优质品牌”、“江苏省农业科技型企业”等荣誉称号。

第二阶段（2011至至2016年）：实现双剑合璧，产能不断扩张。公司于2011年3月正式更名为“福建安井食品股份有限公司”。2016年提出“双剑合璧，餐饮发力”的经营战略，以火锅料为主，面米为辅，不断提升产品品质与知名度。公司持续扩张产能，在厦门和无锡持续投入工厂二期建设，并在辽宁、四川、泰州等地建设新生产基地。

第三阶段（2017至今）：提出三路并进，布局预制菜肴领域。公司于2017年2月在上海证券交易所主板挂牌上市，2018年提出“三剑合璧，餐饮发力”的经营策略，开始布局预制菜领域。2021年提出“双剑合璧，三路并进”的经营策略，通过“自产+贴牌+并购”大力发展菜肴类业务。

——安井食品盈利能力稳定，成长速度一直位居行业领先地位。公司营收从2012年的14.27亿元增长至2021年的92.72亿元，CARG达23.11%；归母净利润从2012年的0.95亿元增长至2021年的6.82亿元，CARG达24.49%。2022H1虽受全国疫情影响，但公司依然取得亮眼的业绩，实现营收52.75亿元，同比增长35.47%；归母净利润4.53亿元，同比增长30.35%。

公司营业收入及增速

资料来源：公司资料

公司归母净利润及增速

资料来源：公司资料

毛利率及净利率长期稳定，费用率优化贡献业绩弹性。公司毛利率长期稳定在25%以上，2021年小幅下滑至22.21%，主要受会计准则、工资成本、生产投入、运费增加等因素影响，另外冻品先生及新宏业毛利率低于公司原主营业务，并表后亦对整体毛利率造成影响。近年来公司期间费用率呈下降趋势，尤其是销售费用率从2012年的14.68%下降至2021年的9.15%，充分体现规模效应下的效率提升。费用率的不断优化推动公司盈利能力提升，公司净利率从2012年的6.81%逐步提升至2021年的7.41%，长期保持稳中有升。

公司毛利率和净利率变化情况

资料来源：公司资料

公司主营业务分为速冻火锅料制品（主要为速冻鱼糜制品和速冻肉制品）、速冻面米制品和速冻菜肴制品三大类，其中火锅料制品包括包馅类、丸类、片类仿蟹类、油炸类、肠类、烧烤类等，近年来不断推出“丸之尊”、“锁鲜装”等高毛利大单品，带动公司产品结构升级。面米制品包括手抓饼、烧麦等主食系列；红糖馒头、发糕等发面产品以及传统汤圆、水饺。菜肴制品包括油炸品类、豆制品类、蛋饺类、调理品类等，2019年成立“冻品先生”，以“主食发力、主菜上市”为指导思想积极介入预制菜肴领域，未来计划将在预制菜肴端秉承爆品思维推出更多适销对路的大单品，新领域的拓展值得期待。

2018 年之前，公司按照“火锅料为主，面米制品为辅”的思路开展业务，二者比例稳定在 7:3左右。2018年公司切入预制菜肴领域，提出“双剑合璧、三路并进”的经营策略。22H1 火锅料制品实现营收 25.91亿元，占比 49.11%；面米制品实现营收 11.47亿元，占比 21.75%。得益于公司主业带来的品牌和渠道方面的赋能，预制菜肴业务发展迅速，22H1 菜肴制品实现营收 13.90 亿元，占比快速提升至 26.36%。

分产品的营业收入及增速、营收占比情况、毛利率变化情况

资料来源：公司资料