新天绿能：风电+燃气双轮驱动，公司业绩实现持续稳健增长

新天绿能系华北地区领先的清洁能源开发与利用公司，聚焦于天然气销售业务及风力发电业务，此外公司围绕其在天然气领域及风力发电领域的资源和技术优势开展了配套或延伸的其他新能源发电业务，光伏发电、风电制氢及储能业务目前也是公司的重要战略投资和业务布局方向。背靠河北建投资源优势，公司逐步成长为河北省领先的新能源运营商和燃气销售商，2021年底风光累计装机容量达5.79GW，2021全年发电量达136.45亿kWh，天然气输气量41.57亿立方米，售气量38.08亿立方米。

公司主营业务

资料来源：公司资料

河北省国资风电+天然气板块重组设立，港交所上交所两地上市。公司成立于2010年2月9日，由河北建投与建投水务发起设立，为河北建投的风电板块与天然气销售板块业务重组设立。公司先后于2010年10月13日、2020年6月29日分别在香港联交所及上交所两地主板上市，2014年于港交所完成配售增发、2015、2016年投资重要资产河北丰宁、乐亭风能等，目前已形成新能源电力运营与天然气板块业务协同发展的业务格局。

自2010年设立以来，河北建设投资集团有限责任公司持续为公司的第一大股东及实际控制人，河北建投为河北省国资委旗下全资子公司；截至2022年1月6日，河北建投持有公司20.59亿股，占总股本比例49.17%；香港中央结算（代理人）责任有限公司持有公司18.36亿股，占总股本比例43.84%，合计占比93.01%。截至2021年底，公司控股参股子公司、孙公司及联营企业累计达103家，公司部分核心资产如燕山沽源、乐亭风能（今河北建投海上风电）股权均由公司从河北建投合并取得；新项目如抽水蓄能、分布式光伏开展也得益于河北建投强大资源实力。公司背靠河北建投，力图打造河北省领先的新能源电力运营商。

公司股权结构图（截至2022年1月6日）

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风电+燃气双轮驱动，公司业绩稳健增长。公司2018-2020年分别实现营业收入99.92亿元、119.69亿元、125.11亿元，同比增长分别为41.31%、19.79%、4.52%；分别实现归母净利润12.69亿元、14.15亿元、15.11亿元，同比增长分别为35.00%、11.53%、6.77%；公司业绩实现持续增长原因主要系天然气业务和风电业务板块同步增长。2021年，公司实现营业收入159.85亿元，同比增长27.77%；归母净利润21.60亿元，同比增长43.00%。2021年业绩成长主要系风电+燃气两板块同时迎来业务放量：公司风电板块可利用小时数较上年增加，同时公司商业运营项目数量增加使得上网电量提升；公司天然气板块售气量较上年增加，同时平均售气价格较上年上涨，实现量价齐升。

公司营业收入及同比增长率（单位：百万元、%）

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公司归母净利润及同比增长率（单位：百万元、%）

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天然气业务和风光发电业务是公司主要营收来源，新能源电力营收占比持续提升。公司主营业务可分为天然气业务、风电/光伏发电业务及其他业务；2018-2020年公司天然气业务占比分别为63.43%、64.95%、62.56%，风光发电营收占比分别为34.25%、33.03%、35.53%，营收结构总体维持稳定。2021年公司天然气、风光发电业务占比分别为59.55%、38.46%，其中天然气业务同比增长21.62%，风电/光伏业务同比增长38.29%，2021年风电/光伏业务增速高于天然气业务增速导致风光发电业务占比提升，主要系公司加大风电业务开拓力度，2020年风电装机量增速较高，2021年装机项目贡献营收所致。

2021年公司营收结构（单位：%）

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2021年毛利率、净利率均有所提升。2018-2020年公司销售毛利率分别为28.79%、27.83%、27.26%，毛利率逐年略有下滑主要系前期毛利率偏低的天然气业务增速更快；销售净利率15.76%、15.27%、15.45%，整体维持在稳定区间。2021年公司销售毛利率达29.72%，同比提升2.46pct；销售净利率达16.96%，同比提升1.51pct，主要系公司较高毛利率的风电/光伏业务占比提升；且公司两项主营业务天然气及风电/光伏毛利率均有提升。分结构来看，公司2021天然气板块毛利率达8.90%，同比提升1.69pct，主要系天然气售气价格的提升；风力/光伏发电板块毛利率达61.28%，同比提升0.29pct，主要系更高的风电场可利用小时数所致。

公司销售毛利率和销售净利率（单位：%）

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公司分业务毛利率（单位：%）

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