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三人行:国内领先的整合营销服务供应商,公司盈利能力行业领先

发布时间:2022-08-31  来源:立鼎产业研究网  点击量: 2189 

三人行公司是专业从事整合营销服务的综合性广告传媒企业,现任中国4A理事单位、中国广告协会副会长单位。作为国内领先的整合营销服务供应商,为客户在全案数字营销、场景活动、校园整合营销等领域提供全方位、全流程的营销策划、执行与传播服务,通过多种媒介方式满足客户多场景、高曝光、全覆盖、富有创意的营销传播需求。

由校园场景营销顺势转型数字营销,成功于上交所上市。公司发展主要分为两大阶段,2003年从高校媒体营销起家,2014年转型移动互联网营销领域,逐步成长为国内领先的整合营销服务供应商。2020528日公司于上交所上市,正式登陆资本市场。

1)校园营销服务起步阶段(2003-2013年)

2003年,公司前身三人行信息通讯有限公司于西安成立,2005年由北京起步拓展全国高校的校园媒体营销业务,主打中国移动、三星、诺基亚等公司的校园媒介代理业务,为后续发展数字营销积累了丰富的经验和客户资源。十年间公司版图不断扩大,划分华北、西北、华东、华中、西南五大片区,形成525省覆盖的全国传播网,发展成为校园营销领域领先公司。

2)转型数字营销阶段(2014-至今)

2014年,公司转型进军互联网营销领域,拓宽服务范围,为客户提供覆盖媒体与场景、线上与线下的全流程整合营销服务。2016年进入中国4A协会成员名单,进入中国广告行业第一集群,并荣获多项行业权威奖项。在此期间,公司积累了大量优质客户媒介资源,手握通讯、金融、快消、汽车和互联网等五大行业头部优质客户,并与字节跳动、腾讯等流量平台保持密切合作关系。

2021年,公司积极布局元宇宙业务,与魔珐科技合作打造自有虚拟人,拓展营销场景;与北京文化产权交易中心合作,共同建立数字文化创新产品交易平台,拓展公司平台型商业模式。

三人行历史沿革


资料来源:公司资料

——目前,公司形成数字营销服务、场景活动服务及校园媒体营销服务三大业务体系,并为多家大品牌企业提供整合营销服务。除此之外的其他综合服务包括智慧城市服务及社会媒体营销服务,多维度实现客户品牌传播价值最大化。

1、数字营销服务:针对客户在互联网媒体上的营销传播需求,为客户提供以创意策划、媒介策略、媒体资源采购、营销效果评估为主要内容的专业化服务。主要分为两类,广告代理投放,指根据客户的营销需求制定媒介策略,进行媒体资源采购,并对营销效果评估;广告方案策划与执行,指根据客户需求进行创意策划,提出媒介策略建议,并对营销效果进行评估。

2、场景活动服务:在文艺赛事、节目、会展、路演以及会议、发布会或座谈会等各种场景活动中,为客户提供创意策划、文案撰写、场地租赁、物料采购、活动现场管理协调等专业化服务。公司已积累了丰富的活动策划与执行经验,能够为客户设计出互动性、体验性及感染性较强的活动营销方案。

3、校园媒体营销服务:作为国内最早、最大的校园整合营销机构,公司提供专业的校园品牌传播和效果营销的落地及媒介渠道策略实施,主要包括校园公告栏、运动场围栏等校园媒体资源运营,以及在此基础上的创意策划等相关服务。

数字营销服务是公司业绩增长核心驱动力。自2014年公司转型互联网数字营销领域以来,行业发展大趋势下,其数字营销服务业务收入快速增长,逐渐成为公司的核心收入来源。2021年,数字营销服务、场景活动服务、校园媒体营销服务分别占主营业务收入的89.9%5.2%0.8%。其中,数字营销服务的收入自2017年的5.52亿元增长至2021年的32.09亿元,年均复合增长率为55.28%,营收占比也从2017年的72.92%上升至2021年的89.9%,是公司最为核心的业务。数字营销服务分为广告投放代理及广告方案策划与执行,2021年前者收入为31.31亿元,后者收入为0.78亿元。因此,公司主要作为代理中介为客户提供媒介采买服务。

各业务板块相互协同,形成营销闭环。虽然公司在数字营销领域全面推进,且疫情背景下场景活动服务与校园媒体营销服务的营业收入占比收窄,但三大业务能够有效协同,构成线上线下的营销闭环,为客户提供全流程的整合营销服务。协同整合媒体与场景、线上与线下等营销信息传播渠道,可多场景、广覆盖、高效率地传播客户营销信息。例如,公司为中国电信同时提供了数字营销服务、场景活动服务及校园媒体营销服务,为中国工商银行同时提供了数字营销服务与场景活动服务,为伊利集团同时提供了数字营销服务与校园媒体营销服务,能够满足客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品推广的营销需求。

2017-2021分业务收入情况(亿元)


资料来源:公司资料

2017-2021分业务收入占比


资料来源:公司资料

——优质存量客户及增量客户拓展带动营收逐年稳定增长。2017-2021年,公司营业收入从7.58亿元增长至35.71亿元,复合增长率达到47.33%;归母净利润从0.98亿元增长至5.05亿元,复合增长率为50.67%2022H1公司实现营业收入20.33亿元,同比增长44.85%,归母净利润2.16亿元,同比增长29.51%。业绩呈现快速增长是报告期内公司拓展如通用别克、东风本田等新的头部汽车客户,同时加大挖掘原有消费品、电信运营商、金融等行业头部存量客户的增量预算所致。

2017-2022H1营业收入及同比增速


资料来源:公司资料

2017-2022H1归母净利润及同比增速


资料来源:公司资料

公司综合毛利率与业务结构密切相关,数字营销服务比重增长使其毛利率略有下滑。2017-2021年,公司综合毛利率分别为27.24%25.34%22.36%19.49%21.15%,其变动主要系收入构成变化所致。公司顺应行业趋势大力发展数字营销业务,收入规模及占比迅速提高,其毛利率较其他业务低,造成报告期内综合毛利率有所下降。而公司净利率表现良好,由2018年的11.28%增长至2021年的14.14%,主要系费用率控制效果显著。

2022H1公司毛利率、净利率分别为15.72%10.63%,同比下降3.02%1.26%,主要原因为2022年上半年受部分地区疫情影响,高毛利业务场景活动服务及校园媒体营销服务业务开展受限,部分业务无法开展;同时,公司大力拓展头部汽车公司,为满足汽车业务发展需要,人力成本同比增幅较大。随着团队搭建完善及疫情恢复,预计整体毛利率及净利率将有所回升。根据2022年中报披露数据,2022Q2毛利率与净利率已经环比2022Q1有所改善。

2017-2022H1毛利率及净利率变化


资料来源:公司资料

2017-2021分业务毛利率变化


资料来源:公司资料

分业务来看,公司三大业务的毛利率有较大差异。公司的综合毛利率下滑主要受低毛利率业务数字营销服务比重不断增加影响。数字营销服务分为广告投放代理服务与告方案策划与执行业务,其中广告投放代理服务基于数字媒介投放,透明度较高,因此毛利率相对较低,而其他服务对创意要求较大,公司能够提供更高附加值,因此毛利率较高。2021年,数字营销服务营收比重达到89.9%,毛利率为19.30%,同比增长1.41pct,其中广告投放代理服务收入占比达到97.57%,毛利率为18.77%;广告方案策划与执行业务毛利率为40.71%。场景活动服务及校园媒体营销服务毛利率分别为37.07%73.57%

公司盈利能力处于行业领先水平。与可比公司相比,2021年公司的广告投放代理业务毛利率为18.77%,显著高于可比公司均值9.55%。从净资产收益率来看,2021年公司ROE(摊薄)为25.16%,而可比公司中ROE(摊薄)最高的华扬联众为9.87%。不同广告企业客户分布于各异的行业,盈利水平存在较大的差异。公司主要客户为电信运营商、金融、快消等行业,得益于客户行业广告投放景气度高,其毛利率、净资产收益率高于可比公司,盈利能力在行业内具有竞争力。

公司盈利能力处于行业领先水平


资料来源:Wind


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