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丸美股份:国内领先的护肤品牌,疫情冲击叠加转型阵痛公司业绩承压

发布时间:2022-07-20  来源:立鼎产业研究网  点击量: 678 

——广东丸美生物技术股份有限公司(以下简称“公司”)主要基于以皮肤科学和生物科学研究为基础,从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务。公司产品以差异化的品牌定位,满足不同年龄、消费偏好、消费层次的消费者需求。公司发展可分为三个阶段:

2002~2007年,主品牌爆品频出,高速发展期:2002年丸美股份前身广州佳禾化妆品制造有限公司成立,公司早期以经销模式为主,借助CS渠道快速扩大销售规模。2005年丸美眼部护理产品总销量破百万支。2007年,公司爆品弹力蛋白眼霜问世并推出“弹弹弹,弹走鱼尾纹”广告片,“弹走鱼尾纹”畅销累积超1000万瓶。同年推出了大众护肤品牌“春纪”。

2008~2017年,加强线上渠道建设,开拓彩妆领域:2011年,公司开设淘宝旗舰店。此后,陆续开拓了天猫、唯品会、京东、聚美优品等平台电商,线上、线下渠道并行运作。2017年,收购韩国彩妆品牌“恋火”,进军彩妆领域,品牌发展全面拓展。

2018~至今,品牌+:渠道双轮驱动,逐步提升品牌影响力:公司三大品牌“丸美”、“春纪”、“恋火”差异化发展,满足消费者不同的需求。2020年推出黑科技导入仪眼霜(丸美小红笔眼霜),2021年推出“美容仪+护肤”2.0黑科技产品小红蝎精华等新品。此外,旗下“恋火”品牌完成品牌焕新,20217月推出PL看不见粉底液,极致的产品体验、极简的上妆步骤,以高质和极简的底妆心智口碑相传,迅速获得市场认同,半年时间GMV销量60万支。公司在传统渠道的基础上,开始发力抖音、快手直播平台,有望实现线上、线下渠道全面发展。

公司发展历程


资料来源:公司资料

受疫情影响,营收和净利润有所下降:公司营业收入由2016年的12.08亿元增至2019年的18.01亿元,2016~2019年营收复合增速为14.24%2020年受疫情影响营业收入下降至17.45亿元(yoy-3.10%),2021年营业收入回升至17.87亿元(yoy+2.41%)。2016~2020年,公司的归母净利润分别为2.3/3.1/4.2/5.2/4.6/2.5亿元,2020年和2021年净利润分别下降9.9%46.61%

公司营业收入及增速


资料来源:公司资料

公司归母净利润及增速


资料来源:公司资料

护肤类产品为公司营收主要贡献力量:公司现有护肤类、眼部护肤类、肌肤清洁类为三大业务,业务结构相对稳定。分品类来看:1、护肤类产品:护肤类产品2021年营收为9.7亿元,2016~2021年营收复合增长率为7.2%2021年营收占比为54.1%,是公司业务的主要贡献力量。2、眼部护肤类产品:2016~2021年营业收入分别为3.3/4.3/5.3/5.5/6.3/5.2亿元,复合增长率为9.4%2021年营收占比为29%3、肌肤清洁类产品:2016~2021年营业收入为1.9/1.9/2.0/2.3/1.9/1.6亿元,2016~2021年其复合增长率为-3.5%。营收占比略有下降,由2016年的15.8%下降至2021年的9.0%

公司营收构成


资料来源:公司资料

线上转型稳步推进,线下渠道有所收缩:(1)线上渠道营业收入由2018年的6.6亿元上涨至2021年的10.3亿元,复合增速为16.06%。占比由2018年的41.8%上涨至2021年的59.5%,主要原因系公司持续进行线上转型,目前线上渠道主要为天猫、唯品会、京东等电商平台,并且2021年大力布局线上抖音、快手等新兴直播渠道。(2)公司线下渠道主要有日化专营店、百货专柜、美容院等。线下渠道营业收入由2018年的9.2亿元下降至2021年的7.0亿元,占比由2018年的58.2%下降至2021年的40.5%,主要是受到疫情影响导致线下门店客流减少。

分渠道营收占比


资料来源:公司资料

疫情冲击影响及业务战略调整,盈利能力微降:2016年至今,公司的研发费用率和管理费用率较为平稳。在销售费用方面,2020年以来销售费用率明显上升趋势,由于公司业务战略调整,从01切入抖音、快手新兴直播渠道,需要熟悉规则、探索方法、跟进验证,因此流量成本、红人成本等各项费用大比例快速上升。2016~2019年公司毛利率和净利率呈现缓慢增长趋势,2020~2021年公司毛利率和净利率有所下降,公司三大类产品毛利率总体上均呈现下降趋势。主要原因系:(1)线下恢复承压:疫情零星、反复发作,公司多区域业务受到影响;(2)线上转型尚未显效:线下压力转由线上爆发,国内国外越来越多的品牌向线上大步迈进,线上竞争空前激烈。为顺应市场变化,公司进行了新业务新模式的开拓,增大了相应的销售费用和管理费用,导致总体盈利能力有所下降。

公司毛利率与净利率


资料来源:公司资料


标签:丸美股份

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