安路科技：国产FPGA龙头，公司收入高速增长，营收结构持续优化

发布时间：2022-05-23　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 820　

——安路科技成立于2011年，是国内领先的FPGA芯片设计企业，主要专注于FPGA芯片和专用EDA软件的研发、设计和销售。公司始终坚持自主创新，深耕中国市场需求，在芯片架构、系统集成、制造工艺、专用EDA软件四个方向加大研发投入，组织技术攻关，丰富和升级FPGA产品线。公司采用Fabless的经营模式，专注于产品的研发、设计和销售环节，在供应链方面与多家晶圆制造与封装厂建立了稳定合作关系，保障了公司高速发展对产能持续增长的需求。

公司成立至今，一直专注于FPGA芯片设计领域，依靠持续不断的研发投入和精益求精的技术创新，公司在FPGA芯片设计技术、SoC系统集成技术、FPGA专用EDA软件技术、FPGA芯片测试技术和FPGA应用解决方案等领域均有技术突破，获得了众多下游知名客户的高度认可。根据Frost&Sullivan研究数据，以2019年出货量口径计算，公司在中国市场的国产FPGA芯片供应商中排名第一。

安路科技发展历程

资料来源：公司资料

公司主要向客户提供FPGA产品，包括FPGA芯片与专用EDA软件两部分。目前公司FPGA芯片已形成了PHOENIX高性能产品系列、EAGLE高效率产品系列和ELF低功耗产品系列组成的产品矩阵，以及面向工业和视频接口的低功耗SWIFT系列FPSoC产品，产品广泛应用于工业控制、网络通信、消费电子、数据中心等领域。公司也是国内首批具有先进制程FPGA芯片设计能力的企业之一。

在FPGA专用EDA软件方面，公司的TangDynasty软件是国内少数全流程自主开发的FPGA专用软件。公司的专用EDA软件为针对公司的FPGA芯片所设计，仅能用于配置公司的FPGA芯片，因此公司将专用EDA软件开放给客户免费使用，并未单独定价或单独销售。

——安路科技自成立以来专注于FPGA芯片设计，同时把握下游市场蓬勃成长、国产化需求激增的大趋势，通过努力提升产品竞争力扩大销售规模，实现营收规模快速增长。2018-2021年，公司分别实现营业收入0.28亿元、1.22亿元、2.81亿元和6.79亿元，连续三年保持翻倍以上增长。2022年Q1，公司实现营收2.58亿元，同比增长72.15%，超出市场预期，继续保持高速增长。

盈利方面，安路科技2018-2021年归母净利润分别为-0.09亿元、0.36亿元、-0.06亿元、-0.31亿元。由于公司目前仍处于高速发展阶段，为了提高产品竞争力、追赶国际先进水平，需要大量研发投入，因此短期内仍处于亏损状态。未来随着公司营收规模提升、产品结构改善带来盈利能力提升，公司有望扭亏为盈。

2018-2021年收入（百万元）及增速

资料来源：公司资料

2018-2021年净利润（百万元）及增速

资料来源：公司资料

分业务结构来看，公司产品包括EAGLE高性价比、ELF低功耗、PHOENIX高性能以及FPSoC产品四个系列。其中ELF系列营收占比从2018年的3.33%提升至2021年的54.39%，EAGLE系列则从92.03%降至24.69%，ELF系列已经成为公司最主要的营收来源。PHOENIX系列从2020年开始量产销售，2020年营收占比仅0.69%，2021年营收占比已达到15.57%，预计营收占比将持续提升。

公司分产品营收构成

资料来源：公司资料

毛利率方面，2018-2021公司主营业务毛利率分别为29.91%、34.08%、34.05%、36.13%，保持稳中有升趋势，主要由于公司持续进行产品迭代，高毛利新产品营收占比不断提升。公司各系列产品毛利率存在一定差异，EAGLE高性价比系列和ELF低功耗系列是公司早期推出的芯片产品，毛利率较低，2021年毛利率分别为30.24%和33.76%；PHOENIX高性能系列芯片和FPSoC产品是公司2020年推出的产品，毛利率显著高于其他系列芯片产品，2021年毛利率分别为41.91%和54.38%。预计随着PHOENIX系列和FPSoC产品营收占比不断提升，同时公司推出更高性能、更先进制程的产品，公司综合毛利率有望稳步提升。

公司分产品毛利率情况

资料来源：公司资料

分下游应用领域来看，工业控制和网络通信领域芯片的营收增长较快，成为公司主要营收来源。2021H1，网络通信和工业控制领域芯片收入分别为1.91亿元和0.66亿元，分别贡献了公司62.77%和21.68%的芯片销售收入。主要系公司ELF芯片在通信客户快速放量以及下游工控领域客户汇川、灰度科技、凯视达、视源股份等加大了对公司芯片的采购量。未来，公司将根据研发计划和市场需求持续开发具有不同功能模块规模和性能配置的新型芯片产品，在满足现有通信、工控、消费电子、数据中心等领域广泛需求的同时，实现FPGA芯片在无人机、人工智能加速、自动驾驶、智慧城市等新兴领域的战略布局。

分制程来看，55nm工艺制程产品是目前公司主要营收来源，28nm工艺制程营收占比快速提升。55nm工艺制程产品在2020年和2021H1分别贡献了公司营收的98.01%和93.24%，主要因为公司量产产品逐渐向成熟的55nm工艺制程芯片产品聚焦（包括EAGLE4、ELF2、ELF3系列等产品）。此外，公司在2020年实现了28nm工艺制程PHOENIX1系列产品的量产，28nm制程产品营收占比持续提升中，2021H1达到5.11%，较2020年显著增长，随着公司28nm制程及更先进制程产品逐步量产，预计28nm制程及以上营收占比将不断提升。