星云股份：国内领先的锂电后段设备供应商，2020-21年净利润反弹

——星云股份是一家以锂电池检测系统为核心的智能制造解决方案供应商，成立于2005 年，于 2017 年在深圳创业板上市。公司以电池仿真及过程测试、生产制造执行系统（MES）为核心，着重加强储能及充电桩领域布局，为客户提供智能制造解决方案。公司当前业务涉及消费及小动力、动力、储能锂电池检测服务，主要客户覆盖华为、苹果 OEM/ODM、三星、LG、松下、福特、一汽大众、比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等主流厂商。

公司成立之初，就成功研发出国内第一台笔记本锂电池保护板测试系统；于 2009年顺利进入三星和苹果的供应链，迎来发展新局面；自 2010 年，公司连续开发出小动力锂电池保护板及成品测试系统、动力电池工况模拟测试系统、储能智能变流器等，将业务逐渐拓展至电动工具、新能源汽车、储能电站等领域；2017年完成上市后，公司加快在动力锂电池领域布局，迎接新能源汽车产业发展浪潮。

公司产品线丰富齐全，覆盖诸多锂电池检测服务，已能提供锂电池从研发到应用的全方位测试产品解决方案，并以此成就公司国内领先地位。

——营收持续增长，归母净利润反弹。2020年，公司实现营收5.75亿元，同比增长57%；归母净利润0.57亿元，同比增长1506%。

12021年前三季度公司继续保持高速增长态势，实现营收5.72亿元，同比增长44%；归母净利润0.73亿元，同比增长39.9%。公司绑定大客户，在手订单充裕，锂电设备业务增长确定性强。叠加公司储能及充电桩业务产品正式推向市场，政策强激励下有望放量。

公司2016-202211年前三季度营业收入及增速

资料来源：公司资料

公司22016-202211年前三季度归母净利润及增速

资料来源：公司资料

期间费用率下降，打开利润空间。2018-2019年，公司归母净利润出现下降，主要由于公司坚持进行产业布局，开拓新市场的同时加大研发投入，使得销售、研发及管理费用有所增加。2020 年，公司销售、管理费用率下降，带动期间费用率下降 8 个百分点。在毛利率稳中有升的情况下，期间费用率下降带动净利率快速回升。2021 年前三季度，随着收入规模增大，销售、管理费用率持续下降。

公司2016-2021年前三季度毛利率及净利率情况

资料来源：公司资料

——公司主要产品有锂电池保护板检测系统、锂电池成品检测系统、锂电池组 BMS检测系统、锂电池组充放电检测系统、锂电池组工况模拟检测系统、锂电池组自动化组装系统、动力电池模组/电池组 EOL 检测系统、一体式车载直流充电机、储能智能变流器。

公司按产品划分的分部业务收入

资料来源：公司资料

从检测到组装，多项业务协同发展。公司产品系列丰富，可提供锂电池从开发到应用的全方位测试产品解决方案，产品业务线覆盖电芯检测、模组检测、电池充放电检测等，多项业务协同共同发展。

其中，锂电池组自动化组装设备2020年营收2.15亿元，同比增长58.8%，占公司总营收比重为37%，已成长为公司营收最大贡献板块，但由于竞争激烈，毛利率24.4%，较2019年33.9%下滑9.5pct；锂电池保护板测试系统2020年营收1.24亿元，同比增长251.7%，毛利率84.6%，同比上升1.8pct；锂电池充放电检测系统2020年营收0.9亿元，同比增长9.5%，毛利率21.5%，较2019年下降7pct。

公司主要产品毛利率（%）

资料来源：公司资料