新炬网络：国内领先的智能运维服务供应商，公司营业收入稳健增长
新炬网络成立于2006年，2021年1月在上交所主板上市，是一家以提供IT数据中心运维服务及运维产品为主的多云全栈智能运维服务商，面向大中型企事业单位提供第三方运维服务与工程、原厂软硬件及服务销售、软件产品及开发三类服务，涵盖从系统建设到上线运维的综合运维整体解决方案，拥有从企业级PaaS云到大数据、从以“IOE”为核心的传统架构到开源互联网架构与国产化架构等不同类型平台的全技术栈专业服务与管理能力。公司以电信行业为基础深耕，逐步扩展业务至金融、交通、政府等其他领域，通过“服务+产品”模式的综合解决方案持续助力行业客户提升运维效率和IT管理自动化、智能化水平，优化数据资产管理能力。2020年公司实现营业收入5.61亿元（同比+1.21%），其中第三方运维服务与工程收入为3.23亿元（同比+0.67%），占整体收入的57.65%。
公司发展历程
资料来源：公司资料
——公司主营业务包括第三方运维服务与工程、软件产品及开发、原厂软硬件及服务销售三个大类：
第三方运维服务与工程：公司提供第三方运维服务与工程业务：（1）公司根据客户需求，通过“服务接入、流程管理、技术团队、云专家团和工具平台”五个环节，为客户打造企业级一站式综合运维管理体系，提供基于IT数据中心软硬件、大数据及开源软件技术领域的年度运维服务；（2）针对IT数据中心软硬件、大数据及开源软件、数据资产管理领域内专项问题提供针对性解决方案的专项工程服务2020年公司第三方运维服务与工程收入为3.23亿元，同比增长0.67%。
软件产品及开发：公司提供软件产品及开发业务，主要包括（1）软件产品：公司基于丰富的敏捷运维管理、数据治理及资产管理和企业级PaaS云服务管理经验，向客户提供自主研发的运维管理和数据资产管理产品及工具，其中包括全栈智慧运维平台（ZnAiops）、异构数据库智能管理平台（ZnSQL）、大数据日志分析管理平台（IVORY）、敏捷开发与持续交付管理平台（ZnDevOps）、企业数据中台（ZnDams）、服务流程管理平台和低代码开发平台等数字化管理产品。（2）软件开发：公司根据客户的不同需求，提供相应的产品二次开发、定制开发与配套咨询、管理、实施等全生命周期服务。2020年公司软件产品及开发业务收入为0.58亿元，同比增长9.38%，近三年复合增速38.79%。
原厂软硬件及服务销售：公司向IT数据中心等IT基础设施提供多个国内外品牌的软硬件及相关服务。公司作为专业的技术服务商，对客户的业务系统状况和原厂服务体系有较深入的了解，能够与原厂商形成有效协同，向客户提供全方位的系统集成技术支撑服务，确保客户整体项目平稳运行。2020年公司原厂软硬件及服务销售业务收入1.78亿元，同比下降0.38%。
公司主要业务构成
资料来源：公司资料
公司收入构成情况（2020）
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公司根据客户IT信息化的需求，为客户提供“服务+产品”模式的综合解决方案，帮助客户提升运维效率和数据价值，主要业务模式包括技术服务模式、产品销售模式和采购销售模式三大类。具体业务及盈利模式如下：
技术服务模式：公司技术服务模式主要包括三类业务。（1）年度运维服务：根据客户需求，提供基于IT数据中心软硬件、大数据及开源软件技术领域的年度运维技术支持服务（2）专项工程服务：针对IT数据中心软硬件、大数据及开源软件、数据资产管理领域内专项问题提供针对性解决方案的专项工程服务。（3）软件开发服务：通过“产品+定制+服务”的方式为客户提供基于公司自主研发的智慧运维管理、异构数据库智能管理、大数据日志分析管理和敏捷开发与持续交付管理等产品的二次开发服务及定制开发服务。技术服务模式的业务采用项目合同盈利模式，即公司和客户签订合同，通过完成合同制定的服务项目方式取得合同收入，盈利通常来自为客户提供服务取得的收入与人工成本、第三方技术服务成本的差价。
产品销售模式：公司的产品销售模式主要针对软件产品业务。公司根据客户需求提供自主研发的智慧运维管理相关产品、大数据及数据资产管理相关产品和敏捷开发与持续交付相关产品。产品销售模式的业务采用研发产品盈利模式，即公司向客户出售定制化的自主研发的软件产品，赚取销售收入扣除研发成本及服务人工成本的差价。
采购销售模式：公司的采购销售模式主要包含两类业务。（1）软硬件销售：根据客户需求，提供客户指定的数据平台所涉及的软硬件产品。（2）原厂服务销售：根据客户需求，向客户提供其数据平台所需的原厂软件升级许可服务和原厂硬件维保服务等服务产品，客户所购买的服务主要由原厂商负责实施。从盈利模式来看，采购销售盈利模式通过为客户提供指定的原厂产品及原厂服务赚取进销差价。
公司业务模式与盈利模式
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——公司营收稳健增长，具备较强的成长潜力。从营业收入角度来看，公司近年来保持稳健增长，其中在2016-2018年整体收入增长较为快速，2019年以来增速放缓。这主要是由于公司目前业务收入中仍有接近80%来自于电信行业，而电信行业近年来在5G方面投入较大，IT运维等其他方面的开支则有所收紧。随着电信行业的景气度抬升、公司业务跨行业的拓展，以及国内企业对于IT运维的愈加重视，预计公司业务规模将继续扩大，具有较强的成长潜力。2020年/2021Q1-3公司实现营业收入5.61亿/3.85亿元，同比增长1.21%/3.83%。
公司营业收入（百万元，%）
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毛利率稳中有升，公司持续加大研发投入。毛利率方面，公司总体来看毛利率水平保持稳中有升，由2018年的38.6%提升至2020年/2021H1的40.8%/42.8%。按业务来看，公司自2018年来第三方运维服务与工程毛利率水平较高且稳步增长，由2018年的52.4%增长到2020/2021H1的55.0%/57.2%，主要由于业务培育后规模效应的逐步显现；公司软件产品及开发毛利率在2021H1有所下滑，主要是由于公司加强客户拓展力度所致。运营费用率方面，公司近年来销售费用较为稳定，主要由于公司与客户稳定紧密的合作关系；公司管理费用在2017年较高，主要由于员工股权激励计划计提0.49亿元所致，随后管理费用率较为稳定。IPO之后，公司持续加强研发投入以强化中长期竞争优势，公司研发费用率由2020年的9.7%上升至2021Q3的17.4%。
公司按业务毛利率水平（%）
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发展重心以第三方运维服务与工程和软件产品及开发业务为主。收入构成方面，2020年公司第三方运维服务与工程业务、软件产品及开发业务、原厂软硬件及服务销售业务占主营业务收入比重分别为57.7%、10.4%、31.9%。近年来，公司在第三方运维服务与工程的基础上，逐步开展了软件产品及开发业务，同时开展原厂软硬件及服务销售作为补充。2020年软件产品及开发业务收入为0.53亿元，2017年至2020年的三年复合增速达56.33%，收入占比较2017年的5.7%有明显提升。这体现了公司主营业务规模逐步拓展，进一步延伸产业服务线，构建综合解决方案的趋势。
公司收入结构（%）
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